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Bourse/dividendes
Jackpot maintenu pour les actionnaires en 2008
Publié dans L'Economiste le 22 - 04 - 2009


· Plus de 19,5 milliards de DH à distribuer
· Un rendement inchangé (3,8%) par rapport à 2007
· Taux de distribution du marché en progression à 74,5%
RENDEMENT intact des sociétés cotées. En dépit de la baisse de la valeur patrimoniale des entreprises cotées, elles ont, globalement, maintenu leur niveau de rémunération des actionnaires. En témoigne, le taux de rendement du marché qui se maintient au même niveau que l'an dernier (3,8%). Mieux, en 2008, le nombre de sociétés ayant distribué l'intégralité de leurs bénéfices est plus important. Au jour d'aujourd'hui, 57 des 77 entreprises cotées en Bourse ont rétribué leurs actionnaires. Ainsi, le taux de distribution global (pay-out) du marché avance de 1,5 point pour se fixer à 74%. «Cette hausse s'explique par la volonté des dirigeants des sociétés cotées d'offrir une compensation à leurs actionnaires, suite à la dévalorisation de leurs actifs boursiers», est-il précisé au sein de BMCE Capital Bourse (BKB). Il y a aussi la situation paradoxale où la forte correction de la Bourse est déconnectée du niveau d'activité économique du Maroc. Cependant, le montant des rétributions des sociétés cotées a légèrement régressé (-1,2%) en passant de 19,8 milliards de DH en 2007 à 19,5 milliards au titre de 2008. Les actionnaires pourront en bénéficier au plus tard à la fin du mois de juin, période traditionnelle de paiement des dividendes, suite à la tenue des assemblées générales.
La décomposition de la masse totale des dividendes distribués fait ressortir une part très importante venant des holdings, les industries et les sociétés de négoce. En effet, les sociétés cotées de ces secteurs vont verser plus de 16,2 milliards de DH, marquant tout de même un repli de 1,9% par rapport à 2007. Par conséquent, leur dividende Yield (dividende divisé par le cours le jour du détachement du dividende) ressort à 4,5% en 2008 contre 4,6% en 2007.
Loin derrière, les sociétés de financement et les assurances vont reverser, quant à elles, un montant de 3,3 milliards de DH de dividendes à leurs actionnaires, en augmentation de 2,4% par rapport à l'an dernier. Dans ces conditions, le dividende Yield marque une quasi-stagnation par rapport à 2007 à 2,2%. A noter que les sociétés de crédit-bail présentent le meilleur rendement du dividende à 7,40%.
Par catégorie d'investisseurs, et comme nous l'annoncions dans notre édition du vendredi 17 avril, les maisons mères des filiales marocaines cotées recevront plus du tiers de la manne totale avec pas moins de 7 milliards de DH. A lui seul, le groupe Vivendi recevra 5 milliards de DH. Loin derrière, Lafarge France percevra 366 millions de DH et BNP Paribas 286 millions de DH. Ce qui fait du Maroc un pays très rentable … Phénomène qu'il faut souligner par ces temps de crise.
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Et l'année prochaine?
LE potentiel de reprise du marché dans le court/moyen terme est assez important. En effet, selon BKB, la capacité bénéficiaire des émetteurs devrait progresser favorablement. Les analystes tablent sur des croissances de l'ordre de 16,6% à 30,6 milliards de DH pour 2009 et 9,8% à 34 milliards de DH en 2010. Dans ces conditions, «le rendement des dividendes devrait se maintenir à 3,8%». En 2010, les analystes de BKB tablent sur une hausse de la distribution de dividendes de 4,6% à 20,3 milliards de DH. En revanche, le pay-out devrait reculer, en raison de dégradations éventuelles des perspectives des sociétés cotées. Il s'élèverait «en 2009 à 62,8% et à 59,8% en 2010», estiment les analystes de BMCE Capital Bourse.


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