L'essentiel de la cote Au terme de la séance du mercredi 17 octobre, les indices phares de la place casablancaise perdent respectivement 0,98% sur le baromètre de toutes les valeurs à 9.123,41 points et 0,99% à 7.434,54 points pour l'agrégat des valeurs les plus liquides. De ce fait, le marché affiche des contre-performances annuelles de -17,27% pour le Masi et de -17,50% pour le Madex. Cette contre-performance s'est opérée dans des volumes peu significatifs. S'agissant du marché central, il a drainé un volume total de 87,6 MDH entièrement échangé en actions. Sur le registre des valeurs les plus actives, on note, IAM avec 37,5 MDH, suivie de Ciment du Maroc et d'Addoha qui drainent respectivement 11,1 et 9,6 MDH. Du côté des variations, SNEP arrive en tête des plus fortes variations avec 5,99% à 216,60 DH. La valeur a été réservée à la hausse. Elle est suivie de Med Paper et Promopharm qui gagnent respectivement 5,96 et 4,85% à 29,14 et à 688 DH. Parmi les plus fortes baisses, Diac Salaf accentue ses pertes et recule de 5,99% à 38,92 DH. La valeur se reserve à la baisse. Auto Nejma et IB Maroc suivent la même tendance et régresse de 5,99% chacune. Les deux valeurs s'échangent aux cours respectifs de 1.633 et de 190 DH. Sothema jugée chère Le laboratoire pharmaceutique marocain SOTHEMA affiche une bonne santé au terme de ce premier semestre 2012, avec un chiffre d'affaires de 495,3 MDH, en hausse de 7,2% comparativement à une année auparavant. La perte du marché de l'insuline ne semble pas avoir impacté les réalisations commerciales de la société durant cette période, compte tenu de sa faible contribution aux revenus. Le marché privé demeure le core business de Sothema, avec une part prépondérante de 79,4% de ses revenus semestriels, suivi par le façonnage avec 11,4%, le marché public avec 5,1% et l'export avec 4,1%. En Bourse, le titre semble résister à l'atonie ambiante du marché avec un year to date positif de 2%, contre -13% pour le secteur et -17% pour le Masi (lire également page 14). L'action s'échange à 1.200 DH. Cependant, la valeur est considérée comme relativement chère par rapport au secteur et au marché. Son P/E en 2011 ressort à 28,7 fois et devrait baisser en 2012 à 20,1 fois. Retenons que le earning du marché tourne autour de 16 fois en 2011 et tend à baisser à 13,5 fois pour cette année. Côté rentabilité, l'action Sothema présente un rendement de 2,5% pour un pay out de 73,67%. Pour sa part, la rentabilité des capitaux propres ressort à 4,9%, niveau jugé assez élevé par rapport au marché. BAM injecte 60 MMDH sur le marché Bank Al-Maghrib poursuit ses injections sur le marché monétaire. au cours de l'appel d'offre 'hier mercredi, l'institut d'émission a servi un montant de 60 milliards de dirhams au titre des avances à 7 jours au taux de 3 %. A noter que le montant demandé de 60,27 MMDH. SNEP, faible rendement ( annule et remplace) Au terme du premier semestre 2012, la SNEP affiche des résultats négatifs affectés par les importations massives de PVC en provenance des USA à prix dumping. En effet, le chiffre d'affaires est en baisse de 13,8%, passant ainsi de 502,1 MDH en juin 2011 à 432,8 MDH en juin 2012. Le résultat net passe de 22,3 MDH en juin 2011 et devient négatif au terme du premier semestre 2012 pour s'établir à -14,1 MDH, étant fortement impacté par la constatation d'une dotation financière de 16,4 MDH sur les titres SNEP auto-détenus dans le cadre du programme de rachat. En Bourse, le titre n'a pas pu résister à l'atonie ambiante du marché avec un year-to-date négatif de 23,19% contre -17% pour le Masi. L'action s'échange à 216 DH, sachant qu'elle a réalisé la plus forte hausse lors de la séance de la veille (+5,66%). Cependant, la valeur est considérée comme chère par rapport au marché. En témoigne son PER qui ressort pour 2011 à 26,7 fois. Cependant, les analystes tablent sur un fort recul de cet indicateur pour cette année en vue d'un exercice qui s'annonce assez difficile. Pour 2012, le Per a été estimé à 8,1 fois, bien en dessous de celui du marché qui devrait s'établir à 13,5 fois pour 2012. Du côté de la rentabilité, l'action Snep présente un rendement assez faible avec un bénéfice par action de 10,55 DH. Pour sa part, la rentabilité des capitaux propres ressort à 1,4% et devrait baisser à 1% pour 2012, un niveau jugé faible par rapport au marché. Adjudication de 1,87 MMDH en BDT Lors de la séance d'adjudication du mardi 16 octobre, c'est un montant total de 1,87 MMDH de BDT qui a été souscrit. Il s'agit de titres de maturité de 13 semaines pour 470 MDH au taux de 3,40% des Bons de maturité de 52 semaines pour 740 MDH retenus au taux de 3,83 % et des bons de 2 ans d'un montant de 660 MDH au taux de 4,14 %. La date de règlement de ces Bons interviendra le 22 octobre 2012. A noter que le montant total proposé par le Trésor était de 1,946 MMDH. Nouvelle adjudication des BDT à court terme Le Trésor a annoncé aux investisseurs qu'il sera procédé aujourd'hui jeudi à l'émission par adjudication de bons du Trésor à court terme. Il s'agit de bons d'une maturité de 24 jours ( coupure de 100.000 dirhams) avec un règlement de bons souscrits prévu pour le 19 octobre. La date d'échéance des bons souscrits, quant à elle, a été fixée au 12 novembre.
