Entretien : «Le marché des changes marocain est de plus en plus sophistiqué»

* L’éventail des produits de couverture du risque de change est devenu plus large.
* La plate-forme commerciale (PFC) de BMCE Capital propose aux entreprises des solutions profilées à travers un interlocuteur unique dédié qui assure une approche personnalisée, un suivi régulier et un service de qualité.
* Tour d’horizon avec Mounia Benjelloun, Directeur de la PFC et DGA de BMCE Capital.
Finances News Hebdo : En tant que Directeur de la PFC, quel regard portez-vous sur le degré de développement de la pratique de gestion du risque de change au Maroc?
Mounia Benjelloun : Il est clair que le marché des changes marocain est de plus en plus sophistiqué. En 1998 seul un tiers de nos clients utilisait le change à terme comme unique solution de couverture. Aujourd’hui, l’éventail de produits de couverture et de solutions est plus large. Les clients sont de plus en plus conscients qu’il est important de se couvrir et que parfois une non couverture ou mauvaise optimisation peuvent tout simplement impacter leur marge.
F.N.H. : Quel est l’apport des nouvelles circulaires de l’Office des changes en ce sens?
M. B. : Les mesures ci-contre (voir tableau) sont des mesures d’assouplissement de la réglementation de change en vigueur. Elles permettront une meilleure couverture des différentes expositions au risque de change sans limitation de maturité ; une meilleure gestion de la trésorerie multidevises ; une intégration accrue aux marchés financiers internationaux; un meilleur positionnement des exportateurs marocains sur les circuits de distribution internationaux facilitant ainsi l’écoulement de leurs exportations ainsi que le renforcement de la confiance des opérateurs nationaux et étrangers dans l’économie marocaine (effet signal). Ces mesures permettront également aux exportateurs de mieux s’armer et donc de mieux se vendre sur un marché de plus en plus compétitif. En effet, les circulaires 1720 et 1722 permettent d’enrichir les mesures de promotion des exportations et, d’autre part, que notre pays ait des facilités similaires à celles offertes par les autres pays exportateurs concurrents
F.N.H. : Un risque mal géré peut constituer une menace pour l’entreprise. Quels types de solutions apporte BMCE Capital à sa clientèle?
M.B. : Tout risque mal géré peut constituer une menace pour l’entreprise.
Une entreprise peut être exposée aux risques de change à trois niveaux : un risque de change comptable (décalage entre le cours facturé et le cours réalisé), un risque de change économique (risque qui existe dès la diffusion d’une offre) ou un risque de change de compétitivité. Ce dernier se situe au niveau de la compétitivité de l’entreprise (deux entreprises d’un même secteur répondent à un appel d’offres international). BMCE Capital, à travers la PFC, accompagne le client dans la détermination de sa position de change : faut-il couvrir systématiquement toutes les positions de change, peut-on rester en position ouverte sur certaines devises….Et une fois la position de change établie avec le client, nous proposons une solution sur-mesure personnalisée afin de répondre au mieux à la gestion de son risque de change.
F.N.H. : Ces différents produits sont souvent mal appréhendés ou parfois mal compris par les financiers d’entreprise, vu leur «complexité technique». Vos commerciaux devront avoir la tâche rude, j’imagine…
M. B. : La PFC est une structure transversale orientée client. C’est un carrefour de distribution de l’ensemble des produits et services de BMCE Capital. Elle émane d’une volonté de placer les clients au cœur de nos métiers. Cette interface unique entre les clients et les différentes lignes métiers a pour ambition de convertir en solutions personnalisées chaque opportunité de marché et de contribuer à la performance et l’optimisation des opérations de marchés des clients. La PFC propose aux clients des solutions profilées à travers un interlocuteur unique dédié qui assure une approche personnalisée, un suivi régulier et un service de qualité. Le «sales» informe ces clients en temps réel des fluctuations, des opportunités à saisir que cela soit pour leur trésorerie en dirham ou en devises. Il oriente les clients vers les meilleurs produits et aux dernières solutions possibles en fonction de la réglementation
Il est clair que l’utilisation par les clients des produits et solutions passe essentiellement par un travail de vulgarisation, banalisation des produits à travers des workshops, des séminaires, des réunions one to one. Et c’est notre rôle que de rendre accessibles ces solutions.
F.N.H. : Pouvez-vous nous renseigner sur les volumes traités par votre salle des marchés (soit en 2006, soit depuis début 2007) en matière de dérivés de change?
M. B. : Non.