Placements classiques : Les DAT en manque d’attrait

* Le contexte de manque de liquidité dans le secteur bancaire plaide, certes, en faveur d’une augmentation des taux créditeurs. Pourtant, les dernières décisions de BAM ont tiré vers le bas la courbe des taux servis sur les placements à terme.
Si le manque de liquidité qui marque le secteur bancaire a poussé la Banque centrale à revoir sa politique monétaire, les banques, elles, ont fait des efforts considérables au niveau des taux créditeurs accordés sur les dépôts à terme. Cependant, cette situation a, semble-t-il, marqué le pas au cours des premiers mois du second semestre 2009.
En effet, la courbe du taux moyen pondéré des dépôts à terme, publiée par Bank Al-Maghrib au début du mois d’octobre, affiche une tendance baissière, et ce précisément depuis le mois de juin dernier. Le taux de rémunération des DAT sur un an est passé de 3,87% au cours du mois de mai 2009 à 3,74% en juin. La décélération s’est ensuite poursuivie et les DAT, sur 12 mois affichent, un taux de 3,6% au terme du mois d’août dernier. A noter que depuis le début de l’année, la courbe du TMP des DAT sur une année est restée en quasi-stagnation jusqu’au mois d’avril où elle a réalisé un léger rebond. Au final, ce sont quelques 58 points de base qu’aura perdus la rémunération des placements sur un an depuis le terme de l’année écoulée.
D’un autre côté, le taux des dépôts sur une durée de 6 mois a accusé une baisse continuelle depuis les deux derniers mois de 2008. Entre novembre 2008 et avril 2009, le TMP des dépôts sur 180 jours est passé de 4,13% à 3,43%. Soit un recul de 70 points de base, suivi d’une reprise éphémère durant les mois de mai et juin. La courbe des taux sur 6 mois a même clôturé le mois de juillet à 3,58%, son plus haut niveau depuis février 2009, avant de reprendre son trend baissier. Le TMP des placements sur 6 mois a, en effet, affiché 3,42% pour le compte du mois d’août dernier.
Il ne faut pas omettre de préciser que ce ne sont là que les taux d’intérêt standards appliqués au commun des clients. La clientèle haut de gamme des banques dispose, quant à elle, d’un privilège particulier lors de la négociation de leur rémunération comme il en est pour les taux d’intérêt débiteur. Elle pouvait, il y a environ un an, avoir le droit à des taux dépassant les 4,5o%. Aujourd’hui, cette même catégorie de clientèle ne peut espérer avoir plus de 3,8%, selon les dires d’un banquier.
Pour rappel, l’euphorie des taux de placement à durée déterminée était causée, d’un côté par la croissance soutenue du rythme d’octroi des crédits par les banques durant l’année 2008 et, d’un autre, par l’insuffisance de liquidité sur le marché. C’est surtout cette dernière qui a poussé les établissements bancaires à s’acharner sur la collecte du maximum de ressources disponibles sur le marché. Automatiquement, cela s’est traduit par une concurrence ardue au niveau des taux d’intérêt.
Depuis, «la Banque centrale a multiplié ces incitations à mettre un terme à cette tendance haussière des taux des DAT», nous confie un banquier. Il faut aussi noter que la baisse du taux directeur de Bank Al-Maghrib, en mars dernier, et le passage du taux de la réserve obligatoire de 15% à 8% (ce qui s’est traduit par l’injection de 25 Mds de DH de liquidité dans le marché monétaire) sont aussi pour beaucoup dans la décélération des taux des dépôts à terme. En effet, « depuis mars dernier, les coûts de refinancement des banques sur le marché monétaire se sont nettement améliorés, ce qui les a poussées à mettre un terme à leur générosité sur les placements à terme», ajoute notre source. Et cela n’a pas manqué de se faire sentir au niveau des volumes collectés. « La croissance annuelle des placements à terme a de nouveau diminué en août, revenant à 5,6% au lieu de 7,6% en juillet», mentionne le dernier rapport de la Banque centrale sur les statistiques monétaires, qui rappelle aussi que durant le second trimestre de l’année, la croissance des volumes des DAT était de l’ordre de 18,1%. Ce qui plaide largement en faveur du resserrement des taux créditeurs accordés par les banques.
Enfin, il serait aussi utile de signaler que les taux servis sur les comptes sur carnets et les comptes sur livrets auprès de la Caisse d'épargne nationale, se sont aussi inscrits dans le même trend, les premiers passant de 3,29% à 3,11% entre le premier et le deuxième semestre 2009, tandis que les seconds régressent de 2% à 1,90%.