Conjoncture : Les crédits bancaires au ralenti

* Le taux d’accroissement des crédits bancaires est repassé sous la barre des 16%.
* La Banque centrale continue de faire face au manque de liquidité à travers l’augmentation du niveau de ses interventions.
Le système bancaire a bel et bien rompu avec la croissance exponentielle qu’affichaient début 2009 des indicateurs des crédits. En effet, les derniers chiffres publiés par la Banque centrale au titre du mois de juillet 2009 font état d’un taux d’accroissement annuel du crédit bancaire de l’ordre de 15,6% seulement, contre 19,2% pour les cinq premiers mois de l’année en cours. A noter que ce net ralentissement a été enregistré en dépit d’une hausse mensuelle de 2,6% du crédit bancaire, soit la plus forte performance depuis le début de l’année. Et c’est l’expansion des facilités de trésorerie et des prêts à l’immobilier qui conforte cette évolution. Cependant, au mois de septembre, les professionnels s’attendent à une reprise du rythme d’octroi des crédits en raison, entre autres, de la fin de la période des vacances, de la forte consommation au cours du mois de ramadan et, surtout, de la rentrée scolaire.
Sur un autre registre, les indicateurs de liquidité bancaire continuent à afficher du rouge puisqu’à fin juillet dernier, les facteurs autonomes de la liquidité exerçaient encore sur les trésoreries bancaires un impact restrictif de 5,3 Mds de DH en moyenne des fins de semaine. En se fiant à la revue mensuelle de Bank Al-Maghrib, cette situation est principalement attribuable à « l’augmentation de la circulation fiduciaire et à la baisse des avoirs extérieurs nets de la Banque centrale ». Ces derniers se sont, en effet, dépréciés de 1,2 Md de DH entre juin et juillet derniers, s’établissant ainsi à 170,9 Mds de DH. Le déficit des trésoreries bancaires est ainsi passé de 21,8 Mds de DH à
22,3 Mds de DH, malgré un allègement de 4,8 Mds de DH enregistré au niveau du montant de la réserve monétaire.
Dans ce contexte, les interventions de la Banque centrale dans le marché monétaire se sont logiquement inscrites en hausse. BAM a ainsi injecté 21,4 Mds de DH en juillet sous forme d’avances à 7 jours, contre 20,6 Mds de DH un mois plus tôt. Ceci a permis de ramener le taux moyen pondéré du marché interbancaire au même niveau que le taux directeur, puisqu’il se situait à fin juillet à 3,25% en moyenne quotidienne contre 3,29% en juin.
Aussi, les taux des bons du Trésor à court terme ont-ils accusé en juillet des baisses allant jusqu’à 6 points de base par rapport aux dernières émissions de l’Etat, s’établissant à 3,25%, 3,28% et 3,35% respectivement pour les maturités de 13, 26 et 52 semaines. Sur le volet des taux créditeurs, le taux moyen pondéré des dépôts à 6 et 12 mois a enregistré en juillet 2009 une légère baisse d’un point de base revenant à 3,74%.
Le rapport de BAM ne manque pas de souligner que la croissance annuelle de l’agrégat M3 s’est de nouveau ralentie en juin 2009, s’établissant à 7,3% contre 9,8% en moyenne au cours des cinq premiers mois de l’année. «Cette évolution continue de refléter le ralentissement de la progression de la monnaie scripturale, revenue à 3,6% après 4,1% le mois précédent, et ce en dépit de la forte hausse observée d’un mois à l’autre conformément à son profil saisonnier habituel», mentionne le rapport. Enfin, les placements à terme semblent bénéficier d’une partie des réallocations des agents non financiers, marquant une progression annuelle de 14,7%. Les placements à vue ont, quant à eux, poursuivi leur orientation à la hausse, tandis que la monnaie fiduciaire a vu son rythme de croissance annuelle se maintenir à un niveau inférieur à 10%, soit 8,2%.