Baisse probable du chiffre d'affaires de 14% au terme du premier semestre. En cause, le dumping initié par les Américains. C'est peu de dire que la SNEP va mal. Le producteur national de PVC a, en effet, lancé dernièrement un profit warning sur les résultats au titre du 1er semestre 2012. Selon un communiqué rendu public, la filiale pétrochimique du Groupe Ynna Holding s'attend à une baisse du chiffre d'affaires de l'ordre de 14% due à la régression du volume des ventes de PVC qui a enregistré un repli de 18,7%. Il faut dire que l'activité de la SNEP prête le flanc à une conjoncture internationale délicate marquée par les menaces de récession et les difficultés auxquelles fait face le secteur du BTP aux USA, en Espagne... Difficultés qui ont de fait conduit les producteurs américains à faire du dumping, avec comme conséquences une forte augmentation des importations de PVC en provenance des USA de +37,5% par rapport à la même période de l'exercice précédent. L'inondation du marché et les prix pratiqués ont donc contraint la société à s'aligner sur les prix dumping d'importation, sacrifiant ainsi ses marges. D'ailleurs, face à cette concurrence déloyale, le management a introduit une requête auprès du ministère de tutelle «pour la mise en œuvre des mesures antidumping sur les importations de PVC en provenance des USA, conformément aux règles et procédures prévues par l'accord antidumping de l'OMC». Une enquête antidumping a donc été ouverte, ainsi que l'instauration de déclaration préalable à l'importation (DPI) sur les importations en provenance des USA. A l'évidence, ce profit warning n'est pas pour arranger le comportement du titre en Bourse, lequel, à l'instar de beaucoup d'autres valeurs de la corbeille, est pris par la déprime qui frappe le marché. Cotée à 298 DH au 3 janvier 2012, la valeur SNEP s'est ainsi inscrite dans un long trend baissier avant d'enchaîner, dès le 16 juillet (153,50 DH), une série exceptionnelle de hausses qui ont propulsé la valeur au-delà des 300 DH à la séance du 3 août. S'en est suivie une chute vertigineuse, le titre passant de 301 à 197 DH à la clôture de la séance du 27 août, soit une perte de 104 DH en trois semaines. Reste à savoir si le titre réussira à se relever d'ici la fin de l'année au regard notamment de la dégradation des résultats. En tout cas, il faut noter que dans leur note de recherche publiée en avril dernier, les analystes de BMCE Capital avaient vu juste, tablant sur un cours cible de la valeur à 301 DH, tout en recommandant d'acheter le titre. Tout autant, ils prévoyaient pour la SNEP, au terme de l'exercice 2012, un chiffre d'affaires en hausse de 8% à 963 MDH et un résultat net de 28,4 MDH, en progression de 12,1%. Mais il semble difficile de croire, actuellement, que ces prévisions tiendront, compte tenu du profit warning lancé par la société.
