International : Une crise d’endettement public se profile

* Attijari Capital Markets prévient quant à la dégradation des ratios d’endettement de plusieurs Etats.
* Les plans de relance pourraient être à l’origine d’une prochaine crise mondiale.
L’année 2010 sera-t-elle celle de la sortie de crise ? La question interpelle bon nombre d’observateurs depuis un moment. Si les chefs d’Etat ne cachent pas leur optimisme quant au sort de l’économie mondiale au-delà de l’année en cours, plusieurs experts affirment que la vigilance est plus que jamais de mise et que «le pire n’est pas forcément derrière nous ». C’est en tout cas ce qu’a affirmé, il y a quelques semaines, Jean-Marie Messier sur nos colonnes (www.financesnews.ma) et, plus récemment, Attijari Capital Markets dont les analsytes viennent de finaliser une étude sur l’endettement public. «Alors que la machine économique mondiale sort progressivement de son long marasme, les événements récents concernant la dette de certains pays comme la Grèce, et celle de certaines entreprises publiques au Emirats Arabes Unis ont fragilisé l’optimisme des marchés», peut-on lire sur cette note d’analyse.
En effet, si les énormes plans de soutien adoptés par les gouvernements du monde entier ont permis d’atténuer significativement l’impact de la crise sur leurs économies, il n’en demeure pas moins que les injections massives de liquidité ont fortement surchargé les stocks de dettes des pays concernés. Il faudra donc plusieurs années pour éponger les récents excès et faire revenir les ratios d’endettement à des niveaux acceptables. «Ces politiques de soutien pourraient donner lieu à des difficultés de financement pour les Etats et l’endettement public pourrait être à l’origine de la prochaine crise internationale», prévient-on chez Attijari Capital Markets.
Le cas de l’émirat de Dubaï va dans le même sens. Avec une enveloppe de secours de 10 Mds de dollars octroyés par son voisin Abu Dhabi, on peut dire que Dubaï a retardé sa faillite. Car, ce montant va lui permettre de rembourser les intérêts et les opérations de fonctionnement de Dubaï World jusqu’à fin avril prochain. Cependant, «même si cette décision a rassuré les marchés, elle traduit néanmoins une mauvaise communication de la part du gouvernement des UAE mais surtout une hausse du risque de défaut de certains pays émergents», ajoute la même source. Et cette hausse du risque est aussi un fléau dont souffre désormais la Grèce. La note souveraine du pays s’est en effet sensiblement dégradée en raison d’une explosion de son taux d’endettement qui atteint aujourd’hui plus de 123% du PIB. Dès lors, les marchés financiers européens réagissaient, avec notamment une baisse significative constatée sur les maturités longues. «Les taux à 10 ans allemands ont quasiment été divisés par deux passant de 5,6% à 3,2% sous l’effet engendré par le mouvement «Flight to quality» des investisseurs», ajoutent les analystes de la filiale d’Attijariwafa bank. Ce dérapage de l’endettement public que connaissent certains pays de la zone Euro creuse davantage le fossé entre les pays vertueux et ceux qui le sont moins au sein de l’Union européenne. Au final, les menaces sur la convergence entre les pays membres et la cohésion au sein de l’Union seront plus grandes, et le risque de voir l’Euro plonger deviendra de plus en plus probable.
Une attention sur l’endettement public s’impose donc. Même s’«il n’y a pas encore lieu de parler proprement d’une crise de la dette, le risque existe réellement et pourrait se matérialiser durant la prochaine décennie si les politiques publiques ne se resserrent pas», déduit-on chez Attijari Intermédiation.