Affaissement des levées du Trésor Marché obligataire Marché primaire Après avoir bouclé son besoin mensuel, le Trésor ralentit le rythme de ses levées sur le marché primaire. Il se contente d'une levée symbolique de 100 MDH sur une demande dépassant les 6 MMDH. Le taux de satisfaction, faible, ressort donc à 2%. L'intérêt des investisseurs a majoritairement porté sur 13 Semaines, un segment qui a accaparé plus de 54% de la demande globale. Le reliquat a été réparti à parts égales entre le 52 Semaines et le 2 ans. De son côté, le Trésor réalise la totalité de sa levée sur le 52 Semaines qui marque une baisse de 2 points de base à 1,91%. Sur le plan des finances publiques, le déficit budgétaire poursuit son amélioration. Il s'est atténué de 6,3% à fin avril pour ressortir 19,9 MMDH et ce, compte tenu d'une augmentation des recettes ordinaires de 1,2%, et d'une baisse des dépenses ordinaires émises de 1,5%. Dans ce contexte, son besoin de financement s'affaiblit de 35,7% à 20,8 MMDH. Marché secondaire En raison d'un mouvement vendeur ayant principalement concerné les maturités moyennes, ces dernières corrigent à la hausse. Ainsi, le 2 ans et le 5 ans augmentent de 1,4 point de base et 5 points de base respectivement pour s'afficher à 2,01% et 2,34%. Le court terme, quant à lui, poursuit sa correction baissière. Les investisseurs, désireux d'allouer leur cash sur ce segment, ont dû concéder 10,8 points de base pour se procurer le 26 Semaines qui se négocie actuellement à 1,82%. Dans l'ensemble, la performance du marché, reflétée par l'évolution du MBI général, s'améliore de 13 points de base à 5,36%. Les taux monétaires restent détendus Marché Monétaire En dépit de la légère augmentation des placements du Trésor qui se sont améliorés, en moyenne quotidienne, de 500 MDH, à 7,2 MMDH, l'excédent des banques, en termes de constitution de la réserve obligatoire, ne s'améliore guère. Principale cause, la ponction d'environ 1,5 MMDH effectuée par l'argentier du royaume à travers ses opérations sur le marché primaire. L'excédent de la réserve obligatoire se rétrécit donc de 1 MMDH à 3,7 MMDH. Pour sa part, la Banque centrale est restée neutre dans ses interventions en maintenant le volume global de la monnaie centrale inchangé à 6 MMDH. Malgré cela, les taux monétaires se sont légèrement détendus. Le taux de la pension livrée le jour même, traite entre 1,70% et 1,75%, alors que le TMP interbancaire se situe en moyenne à 2,07%. Rappelons, au final, qu'à fin avril, le déficit de liquidité bancaire s'est atténué de 3 MMDH supplémentaires par rapport à son niveau d'il y a un mois pour se situer à 6 MMDH. En variation Year To Date, son amélioration s'élève à 10,5 MMDH. Poursuite de la correction Marché Actions Le mouvement de correction s'est poursuivi sur le marché des actions, mais la vigueur de la dynamique baissière, observée en début de semaine, semble s'estomper au fil des jours. Au final, le principal indice du marché, le Masi, boucle la semaine sur une variation négative de 1,59% à 9.940 points. Avec cela, il ramène sa performance annuelle à 11,37%. Sur le plan mathématique, les indicateurs techniques apportent des jugements partagés. Alors que le Stochastique Oscillator franchit à la hausse le niveau repère 20, augurant d'un redressement potentiel du marché, le MACD (26 ; 12) croise à la baisse sa ligne de signal MME9 traduisant une poursuite de l'orientation baissière du marché. Pendant ce temps, le RSI reste neutre en se cantonnant au milieu de la zone d'indétermination. Au niveau des échanges, le volume actions se cantonne, cette semaine à 465 MDH, en régression de 9% par rapport à la semaine précédente. Au volet des valeurs les plus actives, la place a été en grande partie animée par IAM. Son titre a drainé un flux de 123 DH, soit près de 26% du flux hebdomadaire global. Les échanges sur Addoha génèrent, pour leur part, 67 MDH. Pendant ce temps, ATW occupe la troisième position des valeurs les plus actives avec un volume d'échange avoisinant les 65 MDH. Côté variations, Promopharm enregistre la meilleure performance avec une hausse de 4,35% à 1.440 DH, Ennakl avance, quant à elle, de 4,33% à 54,4 DH, au moment où Disway améliore son cours de 2,98% à 273 DH. À l'inverse, Colorado se déprécie de 11,86% à 52,99 DH. SNEP perd 11,59% à 88,5 DH, et Cartier Saada lâche 9,55% à 18 DH. Notons au final, que dans le cadre des rebalancements semi-annuels des indices MSCI, la nouvelle pondération du Maroc dans l'indice MSCI Frontier Market est ressortie à 8,11%, contre 8,15% auparavant. Dans le détail, à partir du 1er juin 2016, les pondérations des valeurs marocaines seront comme suit : IAM (2,65%), ATW (1,64%), Lafarge (0,95%), BMCE (0,86%), Addoha (0,59%), BCP (0,56%), Ciments du Maroc (0,40%), Wafa Assurance (0,35%), Managem (0,10%).
