Les taux demeurent stables Marché obligataire Marché primaire Disposant d'un encours de placement relativement important, le Trésor ralentit le rythme de ses levées sur le marché primaire des Bons du Trésor. Il entame, en effet, le mois de mars avec une faible levée de 500 MDH. Face à cela, la demande demeure conséquente. Elle s'est située, lors de cette séance, à 12,7 MMDH, ce qui fait ressortir le taux de satisfaction à 4%! S'agissant de la structure de la séance, les investisseurs ont orienté leurs soumissions à hauteur de 54% vers le 2 ans. Le reliquat a été réparti sur le 13 et le 52 semaines. Du côté du Trésor, celui-ci a décidé de financer l'intégralité de son besoin sur le 2 ans, qui se voit baisser de 1,5 point de base (pbs) à 2,59%. Rappelons au final qu'au titre du mois de mars, le Trésor doit faire face à des tombées en capital équivalant à 6,2 MMDH. Marché secondaire En raison d'une forte demande sur les titres souverains de maturités courte et moyenne, les rendements obligataires se sont détendus sur ce segment de la courbe. Ainsi, le 52 semaines, le 2 et le 5 ans se sont respectivement échangés à 2,43%, 2,57% et 2,84% marquant de ce fait des baisses, dans l'ordre, de 7,4, 3,2 et 3,4 pbs. Les taux long terme, quant à eux, ont globalement évolué dans un contexte de consolidation. En dehors du 20 ans qui a perdu à nouveau 3,5 pbs pour s'afficher à 4,03%, les 10 et 15 ans sont restés quasi-stables. Dans ces conditions, la performance annuelle du MBI s'améliore cette semaine de 16 pbs pour se situer à 1,94% depuis le début de l'année. Les banques en situation confortable Marché Monétaire Puisant d'une part dans les 9,2 MMDH placés, en moyenne quotidienne, par le Trésor sur le marché monétaire, et de l'autre, dans les 12 MMDH de monnaie centrale injectés par BAM, les banques de la place ont maintenu un rythme soutenu de constitution de la réserve obligatoire. Elles ont ainsi pu amasser un matelas confortable frôlant les 11,5 MMDH une semaine seulement après le démarrage de la période de constitution. Dans ce contexte, les taux monétaires sont restés globalement stables. Ils ont traité à 2,50% pour le TMP interbancaire et entre 2,25% et 2,40% pour la pension livrée jj. Pour la semaine prochaine, la Banque centrale a décidé de retirer 1 MMDH de ses avances hebdomadaires, faisant ainsi ressortir le volume global de la monnaie centrale en circulation à 11 MMDH. Le Trésor devrait, de son côté, continuer à placer ses excédents de trésorerie. Sur les 9 MMDH dont il dispose, il devra rembourser des tombées s'élevant à 3,3 MMDH et encaisser un montant de 500 MDH relatif à sa levée sur le marché primaire. Le marché entre dans une zone de turbulences Marché Actions La Bourse de Casablanca en a vu de toutes les couleurs cette semaine. Après un début de période éprouvant, au titre duquel l'indice de toutes les valeurs cotées a croulé sous la barre des 8.950 points, et réduit à néant toutes la percée positive réalisée sur l'année, le MASI rebondit de plus belle. Robuste qu'il est, son revirement est tant dû à l'essoufflement patent du mouvement vendeur à l'origine de sa chute, qu'à la sortie cette semaine de certaines publications annuelles encourageantes (Taqa, Holcim). Entre baisses et hausses, le MASI termine au final la semaine dans le vert, avec une note de 1,05% à 9.099 pts, et hisse au passage sa performance annuelle à 1,94%. De cette évolution en dent de scie qui prend forme, nul doute que le marché plonge dans la déroute. Son évolution se fait alors au gré des publications de résultats et des prévisions macroéconomiques qui, transposés sur les sociétés de la cote, donnent lieu à des évolutions différenciées, auxquels se greffe par moment de la surexcitation, tant dans les hausses que dans les baisses. Côté échanges, ils deviennent très irréguliers, mais sont grosso modo en amélioration, et couvrent une large palette de valeurs. En chiffres, le flux brassé sur le marché s'élève à 414,8 MDH. Par valeur, les principaux échanges ont porté sur ATW qui draine un flux de 86,6 MDH et finit dans la foulée la semaine au point de départ à 330,5 MDH. Derrière, IAM ayant touché un plus bas de 114,5 DH avant de clôturer à 117 DH, génère un flux de 60,2 MDH. Côté variations, la plus forte hausse revient cette semaine à Maghreb Oxygène qui grimpe de 12,04% à 97,5 DH, Eqdom avance, quant à elle, de 11,55% à 875 DH, au moment où Aluminium du Maroc améliore son cours de 11,22% à 1.090 DH. À l'inverse, Fenie Brossette se déprécie de 14,96% à 90,91 DH. Stokvis perd 9,29% à 25,1 DH, et Jet Contractors lâche 7,20% à 170,1 DH. Soulignons enfin que l'offre publique de retrait lancée par Gervais Danone sur Centrale Danone lui a permis de rafler la quasi-totalité des titres restant en circulation, ce qui porte à 99,99% sa participation dans le capital. Etrangement, Gervais Danone n'a pas l'intention de demander la radiation du titre en Bourse.
