Malgré une année difficile et pour la société et pour le secteur d'activité, BMCE Capital Research recommande de «conserver» le titre Stokvis nord Afrique. Rappelons qu'à fin décembre, le secteur accusait une baisse annuelle de 16,3% à la Bourse de Casablanca, la performance annuelle du titre SNA n'étant guère meilleure, voire pire puisqu'elle ressort à près du double, soit -31,2 %. Plus tôt dans l'année, à fin juin exactement, les résultats économiques et commerciaux étaient en berne. Et au tournant de l'année passée, la société nous annonce, avant l'heure, une baisse de son chiffre d'affaires au terme de l'exercice 2011, en régression de près de 35%. «Une conjoncture sectorielle difficile» pour Stokvis, qui ne cède toutefois pas au catastrophisme. 2012 devrait être l'année du retour à la stabilité. C'est du moins ce qui ressort de la lecture des projections 2012 de BMCE Capital Research «à l'horizon de 12 mois». Une année de retour à la croissance Il y a une première bonne nouvelle, le potentiel de variation serait plutôt orienté vers la hausse, comme l'indiquent les principaux résultats économiques et commerciaux projetés pour l'année. Le chiffre d'affaires devrait ainsi s'apprécier sensiblement (+25%), pour passer de 477,7 MDH grevés par les pertes 2011, à 597,1 MDH, soutenus par les retombées de la politique de diversification des activités engagées dernièrement par le top management. En s'engageant de fait à consentir des efforts d' «optimisation des marges et de maîtrise des frais généraux», le résultat net devrait, dans le même sillage, passer du négatif au positif, soit de «19,8 MDH en 2011 (-21,8%) à 25,1 MDH en 2012 (+27,2%)». Vu ces chiffres, 2011 ne sera finalement qu'un mauvais souvenir, dont la société devrait se remettre bien vite. D'ailleurs, les signes du rebond sont bien réels. Au cours de l'année 2011, Stokvis a lancé une nouvelle filiale sur le marché. Atlas Rental, produit d'une joint-venture entre Stokvis et le groupe français Loxam, qui viendra étoffer la présence de la société dans le domaine de la location de matériel de construction, de travaux publics et d'industrie. Stokvis a aussi revu sa structure d'offre de produits, puisqu'elle a lancé récemment une «nouvelle activité de distribution des huiles et des lubrifiants, suite à la conclusion d'une alliance avec l'espagnol Repsol». Une stratégie de «diversification et de recherche de nouveaux partenariats stratégiques», qui a vocation à être maintenue sur le long terme. BMCE Capital Research fait, à ce titre, l'hypothèse d'un Taux de croissance annuel moyen (TCAM) de 4,6 % sur la période 2012-2021, un chiffre à l'évidence positif, mais qui n'exclut pas des chutes de parcours. Toutefois, sur un plus court terme, le senior management se veut confiant, un brin enthousiaste, tablant sur «des perspectives 2012 qui devraient permettre de retrouver les niveaux des chiffres d'affaires des années précédentes». Ce qui leur ôtera le caractère exceptionnel qu'on leur a attribué par comparaison aux résultats 2011. Et c'est là tout le mal que leur souhaite.
