CAPEP tient ses promesses. La société de travaux publics affiche pour le compte de l'exercice 2011 des réalisations commerciales et économiques satisfaisantes, compte tenu de la conjoncture particulière qui a marqué le secteur des BTP l'année dernière. Entre ses ambitions et ses réalisations actuelles, CAPEP maintient finalement le cap de sa nouvelle orientation stratégique, grâce à une politique de positionnement et de financement bien pilotée. Des chiffres satisfaisants À fin 2011, le chiffre d'affaires de CAPEP s'est établi à 377,45 MDH, en progression de 18,5 % par rapport à l'année précédente. Déjà engagé sur une série de contrats (538,3 MDH pour les exercices 2011 et 2012), cette évolution s'explique pour une partie non négligeable par la livraison en 2011 d'un certain nombre de chantiers entamés en 2010. C'est certes un peu moins que l'objectif de chiffre d'affaires attendu en fin d'année dernière et qui ressortait, selon les prévisions de la société, en septembre 2011 à près de 379,4 MDH, mais toujours est-il que CAPEP dispose aujourd'hui, comme il y a quelques mois, d'une «forte visibilité» sur ses réalisations commerciales, à la faveur de soumissions et appels d'offres remportés (400 MDH en 2011 et 460 MDH en 2012), et qui la positionnent de surcroît sur des projets à très forte valeur ajoutée. Au niveau de la production, les achats consommés, prévus initialement autour de 231 MDH, ressortent finalement à 233 MDH. En progression de 20,7%, ce niveau représente 61,8% du chiffre d'affaires et s'explique clairement par le renchérissement du coût des matières premières. Globalement, l'augmentation du niveau des charges a été largement compensée par la hausse parallèle et plus soutenue des revenus de la société, ce qui donne lieu finalement à un résultat d'exploitation en amélioration de près de 46 %, à 17,2 MDH. Compte tenu d'une provision de 2,1 MDH de dotations aux provisions, le résultat a été arrêté à près de 5,6 MDH, certes 3 MDH en moins des 8,5 MDH prévus auparavant, mais en progression tout de même de près de 23%. Un besoin de financement toujours d'actualité CAPEP dispose d'un plan de charge lui conférant assez de visibilité sur son train d'activité, pour au moins les deux prochaines années. Malgré le resserrement de l'environnement concurrentiel, CAPEP se veut toujours aussi volontariste dans sa démarche d'aborder le marché. Elle compte pour cela sur la relance des projets publics. Cela étant, le besoin de financement semble, à l'heure actuelle, la seule préoccupation de la société. Au titre de l'exercice 2011, la trésorerie nette a été déficitaire, autour de -110,9 MDH, contre -107,1 MDH en 2010. Le besoin de fonds de roulement demande aussi à être maîtrisé. En une année, il est passé de 121 jours / CA à 107 jours / CA. De fait, ayant lancé une émission de billets de trésorerie en octobre dernier, pour un montant global de 200 MDH, CAPEP a eu recours, pour le mois de mai uniquement, au marché de la dette privée. Deux émissions en effet ont été opérées le 22 mai dernier, une pour une durée de 6 mois, au taux de 4,6% avec un spread à 100 pbs, et une autre à 3 mois, au taux de 4,30%, assortie d'un spread de 110 pbs.
