2 En 2022 et comme constaté sur les trois premiers trimestres de l'année, les revenus globaux des sociétés cotées progressent de +13,9% à 282,2 Mds de DH d'une année à l'autre (vs. +19% par rapport à 2019), portés principalement par un effet prix fortement favorable aux valeurs, soutient BMCE Capital Global Research (BKGR) dans 'Earning T4 2022'. La dette nette s'alourdit de +8,6% à 57,2 Mds, recouvrant la hausse de +13,6% de l'endettement d'IAM à 16,4 Mds de DH alors que l'effort d'investissement des sociétés cotées se maintient avec une hausse des CAPEX de +11,9% à 16,2 Mds de DH. Au terme de l'année 2022, les sociétés cotées enregistrent des revenus globaux en progression de +13,9% à 282,2 Mds de DH (vs. +19% par rapport à 2019), essentiellement sous l'effet d'une croissance à deux chiffres de l'activité des industries (+18,2% à 187,6 Mds de DH) combinée à une bonne orientation du PNB des financières (+5,9% à 72,7 Mds de DH) ainsi qu'à la progression des primes émises brutes du secteur Assurances & Courtage (+8,3% à 22 Mds de DH). Industries Les sociétés industrielles enregistrent des revenus en appréciation de +18,2% à 187,6 Mds de DH (vs. +21,9% par rapport à 2019) suite principalement à une amélioration du chiffre d'affaires de TOTAL ENERGIES MARKETING MAROC qui ressort en ascension de +53,2% à 19.719 MDH en dépit d'un recul des volumes écoulés de -2% à 1 749 KT et ce, grâce à un effet prix favorable consécutif à la flambée des cours des hydrocarbures à l'international. Cette orientation aurait été également soutenue par les investissements dans les stations-service avec 18 nouvelles ouvertures en 2022, portant le réseau de l'opérateur à 386 points de vente en fin d'année. La progression des revenus des industries est également imputable aux réalisations commerciales de TAQA MOROCCO dont le chiffre d'affaires consolidé affiche un bond de +74,1% à 13.604 MDH. Le CA consolidé de MANAGEM qui croît de +30% à 9.645 MDH contribue également à cette hausse des revenus en 2022. Sans oublier l'appréciation de la parité de change USD/MAD de +13%. Sociétés financières Les financières affichent un PNB en hausse de +5,9% à 72,7 Mds de DH (vs. +13,4% par rapport à 2019) provenant de l'ensemble des Banque cotées et ce, en dépit de l'impact négatif de la hausse des taux monétaires et obligataires au Maroc. Cette évolution a été portée principalement par ATTIJARIWAFA BANK (+ 1.933 MDH), suite à une dynamique commerciale favorable et par BOA (+ 1.019 MDH). Les principaux contributeurs à la progression du CA en 2022 sont les opérateurs gaziers (+9.244 MDH) suivi de l'électricité (+5.792 MDH) et de l'agroalimentaire (+ 5.073 MDH). A l'inverse, la distribution spécialisée plombe l'évolution des revenus cumulés à hauteur de-435 MDH compte tenu de la dégradation des ventes automobiles. En termes de projection, le CA 2022 du Scope 40 de BKGR (soit près de 91% de la capitalisation) ressort globalement en ligne, représentant 102% des prévisions pour l'ensemble de l'année. Dans le détail, ce taux de réalisation recouvre un taux de réalisation du PNB des Financières de 102% et des revenus des industries affichant un taux de réalisation de 101%. Performances au T4 2022 Sur le seul T4, les revenus de la cote Boursière s'apprécient de +12,4% à 73 Mds de DH comparativement au T4 2021. Cette hausse recouvre la dynamique prix des valeurs industrielles (+11,7% à 48,3 Mds de DH), tirée essentiellement par la progression remarquable des revenus de TAQA MOROCCO de +65,3% en y-o-y à 3.859 MDH en dépit d'une baisse du taux de disponibilité à 92,1% vs. 95,4% au T4 2021 sous l'effet de la révision mineure de l'unité 4, la forte hausse du CA consolidé de TOTAL ENERGIES MARKETING MAROC de +26,2% à 4.905 MDH soutenu par un effet prix favorable et les réalisations commerciales probantes de LABEL VIE avec un CA consolidé en bonification de +22% à 3.729,4 MDH sous l'impact positif des nouvelles ouvertures combiné au succès du Format Cash & Carry d'ATACADAO proposant des prix compétitifs. La hausse de +11,6% du PNB des financières à 19,3 Mds de DH liée principalement à la bonne tenue des réalisations de BCP sur le T4 2022 (près de + 737 MDH) et d'ATTIJARIWAFA BANK (+ 606 MDH), a également contribue à l'appréciation des revenus au T4 2022. Sans oublier, la contribution de la progression de +22,3% des Assurances & Courtage à 5,5 Mds de DH redevable principalement à la performance de WAFA ASSURANCE (+ 890 MDH). En séquentiel, le chiffre d'affaires ressort en hausse de +3,4%, intégrant un recul de -1,2% des valeurs industrielles, compensé par l'amélioration de +12,7% des financières et de +17,4% du secteur Assurance & courtage. Dette nette Au volet bilanciel, la dette nette des valeurs cotées (hors financières) s'alourdit de +8,6% à MAD 57,2 Md à fin 2022. Par contributeur, l'opérateur Télécom historique polarise 28,6% de l'encours global suivi par les immobilières avec 15,8%, les matériaux de construction (12%) et TAQA MOROCCO avec 11%. Investissements S'agissant des investissements, les valeurs cotées ont mobilisé une enveloppe globale de 16,2 Mds de DH à fin 2022 (+11,9% en y-o-y), répartis comme suit : * 46,6% drainés par MAROC TELECOM (+34,9% par rapport à 2021) suite au renforcement des CAPEX du Groupe en ligne avec les Guidances 2022 annonçant le déploiement d'un programme d'investissement important ; * 15,3% brassés par les minières, dont 87% par MANAGEM en dépit d'une baisse de -8% en y-o-y à 2.174 MDH suite principalement à l'achèvement des investissements dans le projet TRI K et à l'effort d'investissement dans de nouveaux projets, notamment l'extension de l'usine de production d'Or au Soudan et le projet cuprifère Tizert au Sud du Maroc ; * 7,2% par LABEL VIE en raison de son programme d'expansion agressif avec l'ouverture de 19 points de vente en 2022 ; * Et, 6,1% par la Santé, dont 81,8% polarisés par le Groupe AKDITAL suite à l'ouverture de 8 nouveaux établissements portant ainsi la capacité litière du Groupe à 1.822 lits au niveau national, soit une hausse de +99,8% comparativement à l'année précédente.
