Mauvaise passe pour la SMI. La société minière, filiale du groupe Managem, passe des moments pour le moins difficiles. Les résultats du premier semestre sont là pour en témoigner. En effet, à lissue des six premiers mois de lannée en cours, SMI affiche des résultats en nette dépréciation par rapport à la même période de lannée dernière. Le chiffre daffaires de la société sest établi, à fin juin 2007, à 104,3 MDH, en diminution de 38%. Cette contre-performance sexplique par la forte baisse de la production induite, par des tensions sociales nayant pas permis dexploiter la nouvelle mine dIgourdane, et par la défaillance de la sous-traitance, impactant ainsi la teneur en argent (établie à 461,8 g/t à fin juin 2007 contre une moyenne de 500 g/t en 2006), et limitant la capacité de la société à écouler sa production hors contrats de couverture. Dans ce contexte et grevé davantage par les charges dexploitation, notamment celles relatives aux dotations aux amortissements, le résultat dexploitation passe de 21,1 MDH à -46,4 MDH. En définitive, et tirant profit dune envolée spectaculaire du résultat financier qui a été multiplié par trois en raison notamment dun bilan de change positif, la capacité bénéficiaire de la société, bien que toujours déficitaire, sapprécie de 10,5 MDH pour sétablir à -17,9 MDH. Quid des perspectives? Dans le guide des grandes valeurs de BMCE Capital Bourse, les analystes de la société de Bourse se montrent plutôt optimistes quant à lavenir de la valeur, même sils la recommandent à la vente avec un objectif de cours de 477 DH. Pour rappel, le cours de laction SMI tournait, à lheure où nous mettions sous presse, à près de 722 DH, soit une surcote de plus de 51%. Le marché, si logique il y a , semble ainsi très confiant quant au potentiel de la société à redresser ses indicateurs dactivité et de rentabilité. En effet, «une fois les problèmes sociaux résolus, SMI devrait satteler à poursuivre la restructuration de la couverture de son portefeuille et arbitrer en faveur du report partiel de certains contrats, du moins dans le contexte actuel de pression à la hausse des métaux précieux», indiquent les analystes de BKB. En parallèle, sempressent-ils de poursuivre, «SMI se doit de poursuivre lexploitation de nouveaux gisements pour compenser la forte baisse enregistrée au niveau de la mine originelle dImiter». Par ailleurs, précise-t-on, «la reprise de lactivité au deuxième semestre dans la mine dIgourdane devrait permettre à SMI de redresser son activité grâce à une amélioration des teneurs extraites, ce qui lui permettrait de dégager un léger surplus de production à écouler hors couverture». Pour 2007, et en dépit des contre-performances accusées au premier semestre, nos analystes tablent sur un chiffre daffaires de 309 MDH devant générer un résultat net de 11,5 MDH, néanmoins en recul respectif de 17,6% et de 63,8% par rapport à 2006.
