Managem/SMI : Fortunes diverses pour les minières de l’ONA

* Sous l’effet de la conjoncture internationale, Managem perd 70% de son RNPG, tandis que la SMI gonfle ses indicateurs.
* Equilibrage du risque et recentrage de l’activité sur les métiers historiques sera la devise du second semestre 2009.
Le premier semestre 2009 n’a pas été tout à fait rose pour le secteur des mines. A l’instar des autres opérateurs, Managem a été fortement impactée par les effets de la crise internationale durant les six premiers mois de l’année, en particulier par l’effondrement des cours spot des métaux précieux et de base. «Toutefois, les efforts d’amélioration des niveaux de production et de rationalisation des charges d’exploitation ont permis à la société de redresser ses indicateurs financiers par rapport au second semestre 2008», souligne un analyste de BMCE Capital.
Le chiffre d’affaires consolidé de la filiale minière de l’ONA s’est donc désagrégé de 22,8% par rapport à fin juin 2008, pour s’établir à 1,058 Md de DH. Cette contre-performance résulte de la baisse généralisée des prix sur les marchés internationaux, laquelle s’est traduite par un manque à gagner de 475 MDH au niveau du chiffre d’affaires malgré l’appréciation de 14% de la parité Dollar/Dirham. En revanche, les ventes d’argent ont progressé de 36% en volume, tandis que le prix moyen s’est amélioré de 7%. En outre, l’activité de Managem durant la première moitié de l’exercice a été marquée par l’expansion de 186% des volumes de vente en cuivre d’Akka et par l’amélioration de 157% des ventes de Samine. Dans ce contexte, l’excédent brut d’exploitation se replie de 32,5% et affiche 301,6 MDH, avec une marge brute de 28,5%. Le résultat d’exploitation se déprécie, quant à lui, de 91,4% à 16,7 MDH, sous l’impact de l’augmentation des dotations aux amortissements. De son côté, la marge opérationnelle s’effrite de 12,6 points et s’établit désormais à 1,6%.
Le résultat net part de Groupe, lui, s’inscrit en baisse de 70% à 88,4 MDH, recouvrant une plus-value de 88 MDH relative à la cession des actions Semafo et à un impact négatif de la restructuration du portefeuille Or qui s’est traduite par une perte de 30 MDH. Au niveau de la SMI, l’autre filiale minière de l’ONA qui est détenue à hauteur de 74,19% par Managem, le premier semestre a été nettement meilleur. Son chiffre d’affaires a, en effet, progressé de 38% par rapport à la même période de l’année écoulée, réalisant 240,6 MDH. Le management de la SMI explique cette performance par «l'effet conjugué de l'accroissement des volumes vendus (+18%), la hausse du prix de vente (+7%) et la hausse du taux de change Dollar/Dirham». Dans la même lignée, le résultat d’exploitation se bonifie de 50,3%, tandis que le résultat net s’apprécie de 107,6% à 100,7 MDH.
Enfin, la stratégie des minières du holding royal tend vers le renforcement du positionnement sur les minerais dont le Groupe détient des actifs, prospects de qualité, présentant un potentiel de ressources important, ainsi que vers le lancement de plusieurs nouveaux investissements afin de redresser les marges à partir de 2010.