Auto Hall : Le Groupe multimétier maintient son rythme de développement

Groupe multimétier, Auto Hall dont la stratégie de développement s’articule autour du rajeunissement de sa marque Ford, devrait procéder début 2008 au lancement de la nouvelle Mondeo. Parallèlement, le distributeur s’attelle au renforcement de son réseau de distribution via l’aménagement de nouveaux locaux aux standards européens. Toutefois, en dépit de cet important réseau commercial, Auto Hall, qui doit faire face à une concurrence de plus en plus vivace, demeure pénalisée par l’absence d’offres en diesel pour les véhicules particuliers de sa gamme Mitsubishi. Dans ce contexte, le Groupe qui serait à la recherche de nouvelles cartes de distribution, pourrait opter pour un rapprochement stratégique avec un autre opérateur du secteur disposant de marques-phares.
Ceci étant, profitant d’une conjoncture sectorielle favorable, caractérisée par la progression des ventes automobiles à fin juin 2007, Auto Hall affiche des indicateurs financiers en amélioration au terme des six premiers mois de l’année en cours. Le chiffre d’affaires de l’opérateur dépasse le milliard de dirhams contre 764,8 millions de dirhams au 30 juin 2006, traduisant ainsi son dynamisme commercial. Le résultat d’exploitation se renforce de près de 82% à près de 214 millions de dirhams, capitalisant sur la maîtrise des charges opérationnelles. De ce fait, la marge d’exploitation s’améliore de 4,3 points à 19,8%. Le résultat net ressort, pour sa part, à 198,4 millions de dirhams, soit une appréciation notable de 49,2%. Dans ce sillage, la marge nette gagne 0,9 point, passant de 17,5% à 18,4%. En consolidé et en incluant les filiales dont principalement Scama et Diamond Motors, le volume d’affaires s’accroît de 35,6% à 1,3 milliard de dirhams. Pour sa part, le résultat net consolidé marque une progression de plus de 71% à 187 millions de dirhams. La fin de l’exonération de la TVA pour les sociétés de leasing et de LOA n’a eu donc, pour l’instant, qu’un faible impact sur le rythme de développement de la société.
Côté perspectives, les analystes de BMCE Capital Bourse anticipant la poursuite d’un contexte porteur, tablent pour 2007 sur un RNPG de 261,5 MDH et un chiffre d’affaires de 2,2 milliards de dirhams. Ainsi, cotant aux alentours des 2.000 DH, la valeur Auto Hall traite à 18,6 fois son résultat net prévu pour 2007 et à 17,1 fois son résultat estimé de 2008. Elle offre par ailleurs un rendement de dividende de 2% estimé en 2007. Dans ces conditions, les analystes de BKB recommandent de conserver le titre dans les portefeuilles.