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Mines: Les revenus gardent le rythme, pas les profits
Forte décélération des bénéfices attendue en 2012 Les analystes divergent sur les performances individuelles
Publié dans L'Economiste le 18 - 05 - 2012

Avec plus de 1,1 milliard de DH de profits réalisés en 2011, les compagnies minières ont été les troisièmes contributeurs positifs à l'évolution des bénéfices de la cote.
Leur participation sera en revanche moins importante cette année puisque les analystes s'attendent à un bénéfice de l'ordre de 1,2 milliard de DH pour le secteur.
Les prévisions sont globalement positives pour les acteurs du marché à l'exception de la Compagnie Minière Touissit (CMT) pour laquelle les avis sont partagés. Pour BMCE Capital Bourse, CMT devrait réaliser un chiffre d'affaires consolidé de 763,2 millions de DH, en hausse de 18% en 2012. Le résultat net part de groupe, lui, s'établira à 405 millions de DH en progression de 11,5%. Upline anticipe de son côté une contre-performance des principaux indicateurs d'activité de l'entreprise, notamment une baisse de 2,7% des revenus et un recul de 11% des bénéfices.
Malgré les recommandations à la vente du titre en Bourse, Managem bénéficie de meilleures prévisions en termes de business. Le consensus marché est clairement orienté vers une nette amélioration de l'activité du groupe minier. D'un autre côté, l'opérateur va intensifier ses investissements, au moins sur les trois prochaines années pour le déploiement de son plan stratégique. Après un investissement de 1,4 milliard de DH en 2011, il compte donc engager une enveloppe de 1,7 milliard de DH en 2012 et près de 2 milliards de DH l'année suivante. La filiale de la SNI a obtenu dernièrement deux permis en Ethiopie et s'intéresse à de nouveaux pays en l'occurrence le Burkina Faso, le Mali ou encore la Guinée. En attendant, les résultats des prospections dans ces pays, certains investissements consentis les années précédentes commenceront à donner leurs premiers résultats cette année.
Il s'agit notamment de la mine d'or de Bakoudou au Gabon qui est opérationnelle depuis janvier. Managem y a déjà produit 126 kg d'or et compte atteindre une production de 100 kg d'or/mois en phase de croisière. L'opérateur minier espère sortir entre 1,2 et 1,3 tonne d'or de la mine de Bakoudou chaque année, ce qui correspond selon le management à «un chiffre d'affaires de l'ordre de 70 millions de dollars».
Au niveau de la production d'argent, Managem doit gérer actuellement une crise importante.
L'industriel est en conflit avec les populations riveraines de la mine d'Imiter. Le bras de fer, qui dure depuis août 2011, n'a pas encore été réglé. Même si la situation n'a pas eu d'impact significatif sur les indicateurs financiers de la filiale SMI en 2011 (la baisse de la production a été compensée par la hausse du cours de l'argent), la persistance de la crise n'est pas non plus souhaitable pour l'opérateur. Les analystes anticipent de leur côté une baisse des résultats en 2012. Dans l'hypothèse extrême, BKB prévoit un recul de 10% du chiffre d'affaires à 722 millions de DH et un résultat net de 347 millions en baisse de 1%. Upline est en revanche plus optimiste et table sur une croissance à deux chiffres des revenus et des profits.


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