L'avis des analystes de BMCE Capital Bourse penche pour le profit warning. En cause, la baisse significative des résultats du leader du leasing Maroc Leasing revoit sa copie. En phase avec la dernière notification du gendarme de la Bourse, qui veut que toute entreprise qui anticiperait un recul important de ses résultats financiers se doit de le communiquer au marché, la filiale de la Banque populaire et CDG a communiqué, ces derniers jours, un décalage entre les estimations initiales du top management et les réalisations pour l'exercice 2010. Après une évolution exponentielle de ses résultats entre 2008 et 2009 (doublement de ses produits d'exploitation bancaire et augmentation de son résultat net de 65%), et des résultats semestriels en lien avec ses prévisions, la société ne s'attend pas à faire mieux à fin 2010. Et pour cause, Maroc Leasing précise «qu'en raison de l'opération de fusion absorption de Chaâbi Leasing, ayant eu lieu en date du 30 septembre 2009, il a entrepris un chantier d'harmonisation des méthodes comptables, induisant un changement au niveau de ces prévisions pour les deux exercices à venir». Après une évolution exponentielle de ses résultats entre 2008 et 2009 , et des résultats semestriels en lien avec ses prévisions, la société ne s'attend pas à faire mieux à fin 2010, ni en 2011. Confiance des investisseurs Résultat, la société de leasing prévoit un produit net bancaire (PNB), estimé pour 2010, à 160 millions de DH (contre 348 millions de DH estimés lors de l'opération de fusion absorption visée le 31 août 2009). Le résultat net qui s'ensuivrait est estimé à 60 millions de DH . De même, pour l'année 2011, les estimations sont revues à la baisse. Alors que le PNB et le RN prévus au niveau du business plan s'établissaient à 400,5 millions de DH et 141,2 millions de DH respectivement, les nouvelles estimations tablent sur un PNB de 210 millions de DH et un RN de 76 millions de DH. Soit à peu près la moitié des prévisions initiales. D'ailleurs, rebondissant sur cette annonce, les analystes de BMCE Capital Bourse indiquent que «cette publication des résultats prévisionnels par Maroc Leasing s'apparente à un profit warning». «La révision des méthodes de calcul comptable, mais également le retard d'exploitation des synergies inhérentes à l'opération de fusion absorption des deux entités, sont en effet les deux causes qui ont amené la société à revoir son Business Plan initial», ajoutent ces analystes. Notons que l'encours de la société enregistre une progression de 8,5% au 30 septembre 2010 (contre +7,6% pour le marché). Par ailleurs, en bourse, le titre a gagné jusqu'à 27% depuis une année, et avec un gap important la veille de la publication des résultats semestriels (+ 11% entre le 23 août 2010 et le 27 septembre de la même année. Cette récente annonce de l'entreprise cotée serait pour préserver la confiance des investisseurs et amortir toute correction sévère. En effet, Maroc Leasing avait publié des résultats à fin juin 2010 jugés «satisfaisants» par les analystes, avec un encours financier en hausse de 89% à 9,1 milliards de DH, une production en amélioration de 59% (à 1,8 milliard de DH), fixant la part de marché de Maroc Leasing à 26,21%, un PNB en progression de 16% (à 86,91 millions de DH), bénéficiant de l'effet conjugué de l'augmentation des encours et de la maîtrise des charges d'exploitation bancaires et une appréciation du résultat net de 9% (à 36,2 millions).
