Maroc Leasing : Des résultats semestriels satisfaisants à la veille de la fusion

* La production s’est appréciée de 16% au cours du premier semestre 2009.
* Le PNB réalise, de son coté, un bond de 10 % par rapport à fin juin 2010.
* Le projet d’absorption de Chaabi Leasing continue son chemin avec un nouvel épisode consacré à l’augmentation du capital visé par le CDVM.
La seconde vague des communications financières de l’année se poursuit en ce début de septembre. Maroc Leasing vient en effet de publier ses performances au titre du semestre écoulé, lesquelles sont, faut-il le dire, au beau fixe.
En effet, à la veille de la réalisation effective de sa fusion-absorption de Chaabi Leasing, Maroc Leasing, filiale de la Caisse de Dépôt et de Gestion et bientôt de la Banque Centrale Populaire, a poursuivi son envolée en enregistrant de nettes améliorations de ses indicateurs d’activité et de rentabilité. A commencer par la production qui, en dépit d’un contexte économique actuel défavorable, s’est appréciée de 16% par rapport à la même période de l’année dernière, atteignant ainsi 1,12 Md de DH. Dans cette même lignée, l’encours des immobilisations données en crédit-bail et en location s’affermit de 14% pour se retrouver à un niveau proche de la barre des 5 Mds de DH. L’encours de refinancement, quant à lui, progresse de 16,3% en comparaison avec la clôture du 31 décembre dernier pour se fixer à 4,6 Mds de DH, dû essentiellement à l’expansion de 17,9% qu’ont connue les ressources bancaires, affichant 4,3 Mds de DH. Ces dernières représentent d’ailleurs 93% des dettes de la société de leasing, le reste étant constitué principalement de titres de créances.
Dans la foulée, le PNB s’est enrichi de près de 7 MDH à 74,8 MDH en juin 2009, soit une hausse de 10% par rapport à juin 2008. De leur côté, les charges générales d’exploitation se fixent au même niveau qu’au premier semestre 2008 à 20,5 MDH, suite notamment à l’effet compensé d’un recul de 13,5% des charges externes et d’une progression de 21,3% des charges du personnel.
Grâce à cette maîtrise des coûts, Maroc Leasing ramène son coefficient d’exploitation à 27,4% contre 30,1% une année auparavant. Dans ce sillage, le résultat brut d’exploitation ressort en progression de 5%, s’établissant à 54,4 MDH.
Profitant d’une politique de gestion rigoureuse, le résultat net de Maroc Leasing passe de 31 MDH, au 1er semestre 2008, à un montant de 34,4 MDH à la même période de l’exercice en cours, soit un accroissement de 10,9%. « En dépit d’une décélération de la croissance de l’activité, Maroc Leasing semble capitaliser sur la maîtrise de ses charges d’exploitation et de risque pour atteindre ses objectifs de rentabilité», déduisent les analystes de BMCE Bank.
Ce sont donc des réalisations satisfaisantes que vient de rendre publiques Maroc Leasing au titre du premier semestre d’un exercice 2009 sous haute tension, et au lendemain d’une augmentation de capital qui rapproche de plus en plus la filiale de la CDG de la concrétisation de son projet de fusion-absorption avec Chaabi Leasing. En effet, le Conseil déontologique des valeurs mobilières a annoncé, la semaine dernière, qu’une note d’information portant sur cette augmentation de capital avait été visée par le gendarme de la Bourse.
Opération exclusivement réservée aux actionnaires de Chaabi Leasing, l’augmentation de capital porte sur un nombre global de 1.181.818 actions avec une parité d'échange de 13 actions Maroc Leasing contre
11 Chaabi Leasing, soit un montant global avoisinant 333,43 MDH. Il est à signaler que l’apport des actionnaires se fera en nature avec effet le 30 septembre courant. Dans le même registre, le prix d’émission a été fixé à 282,14 DH par action, avec une prime de fusion unitaire de 182,14 DH. Cette dernière devrait générer un flux transactionnel global de 215,25 MDH ; ce qui correspond exactement à l’écart entre la valeur du patrimoine transmis par Chaabi Leasing et le montant de l'augmentation de capital. A noter que cette opération sera soumise à l’approbation des Assemblées générales extraordinaires respectives de Maroc Leasing et de Chaabi Leasing prévues le 30 septembre 2009.
Enfin, il serait utile de rappeler que cette fusion devrait donner naissance à un nouveau leader dans le secteur du leasing, avec une part de marché agrégée en termes d'encours d'immobilisations donnée en crédit-bail et en location de 24,4%, dépassant ainsi l’actuel leader Wafabail, dont la part de marché s'élève à 22,3%.