Abdellatif Jouahri fait sa révolution du printemps. Non, ce n'est pas de politique qu'il s'agit mais de marché monétaire, puisque la Banque centrale, que chapeaute Jouahri, a décidé deux réformes intéressant les marchés monétaire et de changes. Hier à Rabat, les responsables de Bank Al-Maghrib dévoilaient les axes de ces nouvelles mesures lors d'une réunion avec les intervenants sur les valeurs du Trésor et la presse spécialisée. En première ligne, d'abord, l'introduction, dans les prochains jours, d'une courbe des taux sur pension livrée (communément appelée Repo). «La mise en place de ce nouvel instrument permettra d'améliorer la transparence du marché monétaire marocain et d'enrichir la palette de ses indicateurs», commentait à cette occasion, Mounir Razki, responsable au sein de la Banque centrale en charge de la direction des Opérations monétaires et des changes. Repo... La publication de la nouvelle courbe Repo se fera sur les principales plateformes de données financières utilisées habituellement par Bank Al-Maghrib (site web de BAM, Bloomberg et Reuters). De même, sa mise à jour s'opérera sur à une fréquence quotidienne au lendemain du dénouement des opérations. Les maturités devant être représentées dans l'immédiat par la future courbe sont limitées au jour le jour, une semaine, deux semaines et un mois. «Pour l'heure, ces maturités sont les seules à disposer d'une occurrence permettant une mise à jour quotidienne de la courbe», jutifie Razki. Pour autant, le responsable n'exclut pas d'intégrer par la suite dans la nouvelle courbe, des maturités supérieures, à condition toutefois que les occurrences de ces dernières se développent sur le marché. La nouvelle courbe des taux sur pension livrée s'impose. En effet, jusqu'à présent, il n'existe aucune référence au niveau du marché monétaire sur les maturités au-delà du jour le jour, étant donné que le Taux moyen pondéré (TMP) du marché interbancaire en blanc constitue la seule référence monétaire. D'où la nécessité de mettre en place un indicateur reflétant les caractéristiques du marché monétaire, avec une référence élargie à d'autres maturités. De par sa liquidité et le large éventail de maturités à court terme qu'il couvre, le marché de la pension livrée est des plus indiqués pour permettre la mise en place de cet indicateur reflétant le coût de refinancement à très court terme. Il est, en effet, à rappeler que ce compartiment du marché monétaire représente plus de 75% des prêts et emprunts à très court terme. Il faut dire qu'il figure comme principal outil de gestion de la trésorerie des banques et des OPCVM, en raison de l'avantage de la sécurité qu'il offre à travers les titres pris en pension. Pour l'élaboration de sa future courbe des taux sur pension livrée, Bank Al-Maghrib s'assure ainsi de disposer d'informations fiables reflétant les caractéristiques du marché. En lien, la mise en place préalable du module Repo a été opérée dans la nouvelle plateforme de Maroclear, pour garantir la fiabilité de l'information. Par ailleurs, les informations reposent sur des opérations effectivement dénouées à l'instar des autres indicateurs (TMP, courbe des taux). ...mais aussi L'autre nouveauté annoncée par la banque centrale concerne l'élargissement de la liste des devises qu'elle cote. Celui-ci intervient afin de répondre aux besoins des opérateurs, puisqu'il est question d'étendre la liste des devises cotées à un certain nombre de devises principales ou appartenant à des pays avec lesquelles le Maroc entretient des relations commerciales significatives. Précision importante, ces nouvelles cotations de devises sont fournies par Bank Al-Maghib à titre indicatif et uniquement à des fins de référence, ce qui exclut donc que la Banque centrale se porte contrepartie pour ces nouvelles devises. Pour les citer nommément, celles-ci se rapportent à des pays d'importance grandissante dans les échanges économiques mondiaux, notamment les Bric (Brésil, Russie, Inde et Chine), mais aussi l'Australie et l'Afrique du sud. Sont également incluses dans le lot, les devises des pays avec lesquels le Maroc a signé des accords bilatéraux de libre-échange, en l'occurrence, l'Egypte, la Jordanie et la Turquie. Viennent ensuite, les devises cotées actuellement en billets de banque et non en virement (riyal qatari, dinar bahreïni et riyal omanais). Enfin, le franc CFA est intégré à la liste de devises nouvellement cotées. par la banque centrale, au regard de l'intérêt grandissant des opérateurs marocains pour l'Afrique de l'ouest. R.H «Plus d'informations pour améliorer la transparence du marché» : Mounir Razki, Responsable de la direction des Opérations Monétaires et des Changes Les Echos Quotidien : Pourquoi Bank Al-Maghrib introduit-elle une courbe des taux sur pension livrée ? Mounir Razki : Le marché monétaire, dont la Banque centrale est responsable, connaît actuellement une activité importante. Partant, l'idée est de fournir des informations complémentaires pour améliorer sa transparence, une mission qui du reste s'inscrit en ligne avec la vocation de BAM d'accompagner et d'aider au développement des marchés de capitaux. Quel sera l'apport de ce nouvel indicateur ? Mis à part le gain en transparence, la communication de cette nouvelle donnée contribuera à l'élargissement des indicateurs déjà existants et qui sont fournis par la Banque centrale. Mais surtout elle permettra, et c'est là une nouveauté, de donner des indications sur plusieurs maturités allant du jour le jour à un mois, en passant par une semaine et 15 jours. Par ailleurs, il s'agit bien de comprendre que la nouvelle information que l'on va diffuser est un complément. Il s'agit d'indicateurs sur le marché de la pension livrée, qui n'interviennent pas comme référence. Comment la mise en place de la nouvelle courbe des taux sur pension livrée a-t-elle été rendue possible ? Avec la mise en place de la plateforme MarocLear, nous disposons d'un indicateur fiable sur le marché de la pension livrée. Compte tenu des volumes qui y sont traités, il nous est apparu pertinent de communiquer, de partager et de restituer ces informations aux opérateurs.
