Alors que les analystes tablaient sur une progression de 12,5 % des primes émises nettes en 2011 à 4,5 milliards de dirhams (prévisions de BMCE Capital Bourse) pour la société d'assurance, la filiale du groupe Attijariwafa bank fait mieux que les prévisions et réalise en 2011 un chiffre d'affaires global de près 5,3 milliards de dirhams, en hausse de 17,4 % par rapport à l'exercice 2010. Hausse dans tous les segments Cette croissance s'explique, selon le management de Wafa Assurance, par la hausse de l'activité Vie dont le chiffre d'affaires progresse de 25,1% à 2,8 milliards de dirhams. Cette performance est portée par le regain d'activité en Epargne bancassurance à la faveur d'une offre adaptée aux différents besoins des clients et de la performance commerciale. En Non-Vie, le chiffre d'affaires s'établit à 2,45 milliards de dirhams, en hausse de 9,6 % par rapport à l'exercice 2010. Cette performance s'explique par « les réalisations sur les marchés de l'Entreprise et de l'Automobile », peut on lire sur le communiqué de la société d'assurances. S'agissant des résultats techniques, celui de la branche Non-Vie s'établit à 890 millions de dirhams, en croissance de 15,9 %. Cette hausse provient de l'amélioration du technique et du résultat financier qui, malgré la baisse du marché actions, a bénéficié de l'externalisation des plus-values. Le résultat technique Vie est ressorti, quant à lui, en nette hausse de 57.4 % à 262 millions de dirhams. Au final, la capacité bénéficiaire de la compagnie s'est hissée à 398 millions de dirhams. Celle-ci a progressé de 23,6 % par rapport au 30 juin 2010. Résultats tirés par l'exploitation Wafa Assurance semble ainsi profiter des efforts consentis pour le développement de la branche Non-Vie qui demeure plus rentable que l'activité Vie. Après intégration d'une charge d'Impôts sur les Sociétés de 336 millions de DH, la compagnie d'assurances dégage, au final, un bénéfice net sur l'exercice 2011 de 810 millions de dirhams (VS une capacité bénéficiaire estimée à 768,8 millions de DH par les analystes de BKB) contre 724 millions au terme de l'exercice précédent, soit une progression de 11,9 %. De même, les fonds propres de la compagnie se renforcent de 565 millions de dirhams pour s'établir à 3,46 milliards. Par ailleurs, au vu des résultats réalisés, le Conseil d'administration de Wafa Assurance a décidé de proposer à l'Assemblée générale ordinaire, convoquée pour le 4 avril 2012, la distribution au titre de l'exercice 2011 d'un dividende ordinaire de 80 dirhams par action. En attente de nouvelles recommandations Suite à leurs prévisions, les analystes de BKB avaient fixé le cours cible de Wafa Assurance à 3 495 DH, correspondant à un PER de 15,8 fois sa capacité bénéficiaire, en 2011, et de 14,7 fois en 2012. Avec l'annonce de ses résultats, la filiale du premier groupe bancaire met la barre encore plus haut. Nous devrions nous attendre à la publication de nouvelles recommandations encore plus favorables concernant le titre de la société. A signaler que les précédentes recommandations étaient « à conserver » pour la valeur qui était pondérée à hauteur de 5 % dans le portefeuille de ces analystes. Ce qui veut dire qu'elle générerait un gain total compris entre 0 et 10 % de son cours à horizon d'un an. Devrons-nous nous attendre cette fois à des recommandations à l'achat. Nous en saurons plus très prochainement. Mais une chose est sûre, avec l'annonce de ses résultats pour l'année 2011, Wafa Assurance poursuit la consolidation de sa croissance et confirme sa position d'acteur de référence dans le secteur des assurances au Maroc, dont les perspectives de développement demeurent favorables pour les années à venir, toujours selon les mêmes analystes.
