Durant le mois de mars 2015, l'indice MASI s'est replié de 1,8%, ramenant sa performance depuis le début de l'année à 6,8%. Tenant compte de cette dépréciation, la capitalisation boursière a enregistré une baisse de 1,7% par rapport au mois de février à 517,9 milliards de dirhams. L'examen des indices sectoriels indique que les secteurs ayant le plus contribué à la baisse du MASI sont ceux des « bâtiments et matériaux de construction » et des « banques » avec des contre-performances respectives de 4,1% et 1,4%. En revanche, l'indice sectoriel « mines » s'est apprécié de 1,9% et celui des « télécommunications » a enregistré une hausse de 0,2%. Le repli de l'indice du secteur bancaire traduit les baisses des cours de l'ensemble des valeurs, dont les plus importantes ont concerné BCP (3,8%), CIH (2,8%) et BMCI (2,3%). A l'inverse, les cours des sociétés de financement se sont globalement appréciés, excepté celui de TASLIF qui s'est contracté de 5,7%. Quant aux sociétés d'assurance, mis à part AGMA LAHLOU TAZI qui a enregistré une performance de 5,1%, les cours des autres valeurs ont affiché des baisses allant de 2,4% pour SAHAM ASSURANCE à 6,7% pour ATLANTA. S'agissant des indicateurs de valorisation, le Price to Book Ratio1(PB) a légèrement baissé en mars passant de 2,59 à 2,55 et le Price Earnings Ratio1 (PER) s'est établi à 18,9 contre 19,8 un mois auparavant. Pour ce qui est du volume mensuel des transactions, il s'est élevé à 4,8 milliards de dirhams à fin mars, en hausse de 1,1 milliard par rapport au mois précédent, traduisant l'augmentation du volume des opérations réalisées sur le marché de blocs, qui a drainé un montant de 2,1 milliards de dirhams. Le volume des transactions effectuées sur le marché central s'est, quant à lui, établi à 2,6 milliards de dirhams, soit une moyenne quotidienne de 119,6 millions de dirhams contre 130,7 millions en février. En mars, les indices boursiers des « marchés frontiers2 » ont été globalement orientés à la baisse. C'est ainsi que les principales bourses ont enregistré des contre-performances allant de 0,1% pour la Slovénie à 10,1% pour le Pakistan. En revanche, la bourse d'Argentine a affiché une hausse mensuelle de 12,9%. Sur le marché de la dette, les émissions de Bons du Trésor ont totalisé depuis le début de l'année 35,2 milliards de dirhams en baisse de 29,1% par rapport à la même période une année auparavant. En mars, le montant des levées s'est établi à 9,3 milliards, il a été assorti de taux allant de 2,5% à 2,54% pour le court terme après 2,43% à 2,49% le mois précédent, de 3% pour le moyen terme après une fourchette allant de 2,57% à 2,94% et de 5% pour celles réalisées sur le long terme après un taux variant de 3,21% à 4,05%. Tenant compte du remboursement d'un montant de 6,9 milliards de dirhams, l'encours des Bons du Trésor s'est situé à 439,6 milliards, en légère augmentation de 0,7% par rapport au mois précédent. En ce qui concerne les titres de créances négociables, les émissions sur les deux premiers mois de l'année se sont chiffrées à 10,1 milliards de dirhams, en hausse de 8,6% comparativement à la même période de l'année précédente. En février, les levées ont atteint 4,3 milliards, dont 68% sous forme de certificats de dépôts et ont été concentrées sur des maturités courtes et moyennes, avec des taux allant de 2,52% à 3,48% après une fourchette allant de 2,75% à 2,95% au mois de janvier. Concernant les émissions des sociétés de financement, elles se sont chiffrées à 93 millions de dirhams et ont porté principalement sur le moyen terme, moyennant des taux allant de 3,44% à 3,5% après 3,09% et 3,7% le mois précédent. Pour ce qui est des billets de trésorerie, les levées se sont établies à 1,3 milliard et ont été concentrées sur le court terme, assorties de taux allant de 3% à 5,55% après avoir varié entre 4% et 5,75% un mois auparavant. Tenant compte d'un montant de remboursement de 4,3 milliards de dirhams, l'encours des titres de créances négociables a atteint 72,9 milliards de dirhams en quasi stagnation par rapport au mois précédent. Sur le marché obligataire, les émissions réalisées sur les trois premiers mois de l'année ont atteint 2,8 milliards après 4 milliards sur la même période de l'année précédente. Au cours du mois de mars, les levées ont totalisé 1,6 milliard de dirhams, dont un milliard émise par ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER pour une maturité de 5 ans à 5,67% et 600 millions de dirhams émise par AUTOROUTES DU MAROC sur une maturité de 25 ans assortie d'un taux de 4,89%. Tenant compte des remboursements d'un milliard de dirhams, l'encours des emprunts obligataires s'est légèrement accru d'un mois à l'autre de 0,5% à 97 milliards de dirhams. S'agissant des titres OPCVM, les souscriptions ont atteint 191,5 milliards de dirhams depuis le début de l'année dont 39,6 milliards de dirhams enregistrées en mars*, tandis que les rachats ont totalisé 185,6 milliards dont 47,7 milliards de dirhams comptant pour les mêmes périodes. Tenant compte d'une contre performance globale des fonds OPCVM de 0,3%, l'actif net, valorisé au 27 mars, s'est chiffré à 311,2 milliards de dirhams, en baisse mensuelle de 1%. Sur le marché immobilier, l'indice des prix des actifs immobiliers a accusé une baisse trimestrielle de 1,4% au quatrième trimestre de 2014, après une hausse de 1,8% un trimestre auparavant. Ce recul s'explique par la diminution de 1,4% des prix des actifs résidentiels et de 0,8% et 4,1% respectivement de ceux du foncier et des biens commerciaux. Parallèlement, le nombre de transactions a enregistré une baisse trimestrielle de 0,2% après celle de 9,8% un trimestre auparavant, traduisant principalement les replis respectifs de 0,5% et 3,5% des ventes relatives aux biens résidentiels et foncier.
