En dépit d'un environnement international moins porteur qu'en 2010, l'économie marocaine enregistrerait une croissance de 4% au premier trimestre 2011, un taux identique à celui enregistré à la même période de l'année dernière. Le HCP (Haut Commissariat au Plan), dans sa dernière note de conjoncture, estime que les perspectives de croissance pour l'économie nationale restent globalement favorables, au premier trimestre 2011. La croissance des activités non-agricoles se maintiendrait aux environs de 4,4%, portée par la dynamique du secteur tertiaire. La valeur ajoutée agricole pourrait quasiment stagner, sous l'hypothèse d'une campagne céréalière de 70 millions de qx. Dans ses prévisions, le HCP met en évidence une orientation toujours favorable des activités non agricoles, une amélioration modérée de la demande étrangère adressée au Maroc et une légère augmentation des prix à la consommation, avec un taux d'inflation sous-jacente toujours contenue. Les conjoncturistes du HCP rappellent que la croissance des activités non-agricoles s'est, quelque peu, modérée au troisième trimestre 2010, retrouvant, ainsi, un rythme proche de celui de sa tendance de long terme (+4,7%, en variation annuelle). Cette évolution, tirée au début de l'année par le secteur minier, a été confortée, à partir du troisième trimestre, par les performances du secteur énergétique, des services marchands et, dans une moindre mesure, par celles de l'industrie. Au quatrième trimestre, elle se serait légèrement accélérée, pour atteindre 4,9%, en rythme annuel. Ainsi, et compte tenu d'une régression de 7,4% de la valeur ajoutée agricole, le PIB global se serait accru de 3,2% au cours de la même période. Evolution modérée de la demande étrangère La modération de l'activité au niveau mondial s'est reflétée au niveau de l'évolution de la demande étrangère adressée au Maroc. Au troisième trimestre, cette dernière n'a progressé que de 1,2%, en variation trimestrielle, après avoir crû de 4,2% et 4,7% deux trimestres auparavant. Ce mouvement se serait poursuivi au quatrième trimestre, en ligne avec le comportement du commerce mondial et des importations de nos principaux partenaires commerciaux (+1,3% en zone euro, contre +1,7% un trimestre auparavant). Dans un environnement externe relativement moins porteur, la demande mondiale adressée au Maroc progresserait, au premier trimestre 2011, à un rythme inférieur à 2%, en variation trimestrielle, mais son profil cyclique resterait globalement bien orienté. Quant aux exportations de biens en valeur, hors effets saisonniers, elles ont crû plus rapidement que les importations au troisième trimestre 2010. Ce qui s'est traduit par une amélioration du taux de couverture de 4,8 points, pour atteindre 51,8%, et par un allégement du déficit commercial de 6,1%, en variation trimestrielle. L'amélioration des ventes extérieures (+13,9%, en glissement trimestriel) est le fruit, principalement, des exportations hors phosphates et dérivés, en particulier celles des biens d'équipement (fils et câbles électriques), des biens alimentaires (produits de la mer) et des biens de consommation (bonneterie). Les exportations des phosphates et de leurs dérivés ont été alimentées par celles du phosphate brut et des engrais, dans un contexte de renchérissement des cours mondiaux des produits phosphatés et d'une demande étrangère plus soutenue. Pour leur part, les importations (+3,3%) ont été nourries, essentiellement, par les achats hors énergie au troisième trimestre 2010. Il s'agit, en particulier des biens de consommation (voitures de tourisme, médicaments), des biens d'équipement (machines et appareils divers) et des produits alimentaires (maïs, orge, lait). La facture énergétique a faiblement augmenté au cours de la même période (+0,8%), en raison, principalement, du recul des achats du pétrole brut. Croissance accélérée des activités non-agricoles Les activités non-agricoles ont conservé, au troisième trimestre 2010, une croissance soutenue, bien qu'en léger retrait par rapport au deuxième trimestre (+4,7%, en glissement annuel, après +4,9%). L'énergie et, dans une moindre mesure, les mines ont été les principaux moteurs de croissance du secteur secondaire, avec une contribution à l'évolution du PIB global de l'ordre de 1,1 point. Les activités industrielles ont poursuivi leur redressement, mais à un rythme inférieur à leur dynamique enregistrée à la veille de 2008. Des signes de l'entrée du secteur dans une nouvelle phase de croissance accélérée sont, toutefois, apparus au cours des deux derniers trimestres de 2010. Au sein des services marchands, ce sont les branches du transport et des communications qui ont représenté les composantes les plus dynamiques, profitant de la bonne orientation de la demande intérieure. Dynamisme du secteur de l'énergie et des mines La dynamique de croissance des activités énergétiques, enclenchée à fin 2009, a continué d'être soutenue pour le quatrième trimestre consécutif, grâce à l'amélioration conjuguée des activités électriques et de raffinage du pétrole. La valeur ajoutée du secteur a progressé, au troisième trimestre 2010, de 2,8%, en variation trimestrielle, soit un surplus de 1,1 point par rapport au rythme de sa tendance de long terme. Cette cadence aurait été, quelque peu, contenue au quatrième trimestre, en ligne avec une demande privée en hausse modérée. Pour sa part et après s'être fortement affermie au début de 2010, la croissance des activités minières, bien que toujours solide en rythme annuel par rapport à 2009, a progressivement ralenti courant 2010. Ce mouvement tient, essentiellement, aux activités phosphatières, dont la production évolue en profil heurté depuis le début de 2010. Au troisième trimestre, elle a affiché un recul de 1,2%, en variation trimestrielle corrigée des fluctuations saisonnières, après s'être fortement accrues un trimestre auparavant. Des signes de décélération de la demande émanant des industries locales de transformation se sont, en effet, manifestés, à la suite des faibles performances des volumes exportés en acide phosphorique. A l'inverse, les expéditions du phosphate brut, bien qu'en dessous des niveaux moyens réalisés au cours de la période 2003-2007, ont poursuivi leur redressement, sur fond d'une nouvelle ascension de leur prix à l'export. BTP : en attente de l'embellie Le ralentissement conjoncturel des activités du bâtiment et des travaux publics, engagé depuis le troisième trimestre 2008, s'est amplifié au troisième trimestre 2010, effritant, ainsi, le regain constaté au deuxième trimestre. Selon le HCP, cet abaissement de l'activité s'est rapidement reflété au niveau du profil du secteur des matériaux de construction. L'indice de production des minéraux de carrière s'est infléchi de 4,1%, en glissement trimestriel, parallèlement à une contraction des ventes du ciment de 2,5%. Le flux des crédits immobiliers s'est, également, replié et les transactions effectuées sur le marché des biens immobiliers résidentiels ont chuté de 15,5% au cours de la même période. Les entrepreneurs, interrogés dans le cadre de la dernière enquête de conjoncture du HCP, font état d'une légère amélioration de leur activité au quatrième trimestre 2010. L'indicateur synthétique de conjoncture du secteur, se situant toujours en dessous de sa moyenne de longue période, se serait, quelque peu, affermi par rapport à son niveau du troisième trimestre, sans pour autant favoriser un retournement très prononcé des activités. Il faudra vraisemblablement attendre le premier semestre 2011, avant que le secteur du BTP ne retrouve une croissance plus soutenue.
