* 35% du capital à céder. * Objectif : financer un ambitieux plan de développement. Encore une nouvelle introduction en Bourse. Cette fois, c'est la société Douja Promotion Groupe Addoha qui a décidé d'ouvrir son capital à hauteur de 35% par voie de cession d'actions. Pour cette opération dont l'organisme conseil et le coordinateur global est Attijari Finances Corp, il est ainsi prévu d'offrir 4.725.000 actions au prix unitaire de 585 DH, soit un montant global de 2,7 Mds de DH. Cette opération, dont la période de souscription va s'étaler du 12 au 20 juin courant, est structurée en trois types d'ordre. L'ordre de type I est réservé aux salariés de la société disposant d'un contrat à durée indéterminée. Ils bénéficient de 19.709 actions (soit 0,4% du nombre total d'actions offertes et 0,1% du capital), avec une décote de 10 % par rapport au prix de l'offre, sous condition de conserver au minimum les titres 3 années à dater de l'introduction en Bourse. Par ailleurs, en tant que personnes physiques, les salariés ont la possibilité de souscrire au type d'ordre II, sans toutefois bénéficier des avantages liés au type d'ordre I. L'ordre de type II est réservé aux personnes physiques marocaines et étrangères résidentes ou non résidentes disposant d'un compte ouvert auprès d'un dépositaire affilié à Maroclear exprimant des ordres inférieurs ou égaux à 30.000 titres, ainsi qu'aux personnes morales de droit marocain exprimant des ordres inférieurs ou égaux à 30.000 titres. Aucun nombre de titres minimum n'est prévu pour ce type d'ordre. En ce qui concerne l'ordre de type III, le nombre d'actions allouées s'élève à 2.835.000 (soit 60,0% du nombre total d'actions offertes et 21,0% du capital). Il est réservé aux personnes morales de droit marocain exprimant des ordres strictement supérieurs à 30.000 actions, aux investisseurs institutionnels de droit marocain, aux investisseurs institutionnels de droit étranger et aux personnes morales de droit étranger. Il n'est pas prévu un nombre minimum de titres pour les souscriptions réservées aux investisseurs institutionnels de droit marocain et aux investisseurs et personnes morales de droit étranger. Toutefois, le nombre maximum d'actions pouvant être demandé par un souscripteur au type d'ordre III est de 472.500 actions, soit 10% du montant global de l'opération. A noter que la première cotation des actions Douja Promotion Groupe Addoha à la Bourse de Casablanca est prévue pour juillet prochain. Cette introduction en Bourse devrait permettre au Groupe de financer sa politique de développement et de croissance. Il s'agit également, comme le souligne la note d'information, d'institutionnaliser la société et son capital en ouvrant l'actionnariat au grand public, aux investisseurs institutionnels, ainsi qu'aux salariés et partenaires de la société et de faciliter le recours à des financements externes grâce à un accès direct aux marchés financiers. Les nouveaux actionnaires participeront à la réalisation des ambitions de croissance du Groupe, très impliqué dans la réalisation de programmes immobiliers d'envergure et dans la promotion immobilière. Un groupe impliqué dans le logement économique Créée en 1988 à l'initiative de Anas Sefrioui, la société Douja Promotion Groupe Addoha, même si elle est positionnée sur le secteur de la promotion immobilière, reste un acteur majeur dans la réalisation, le financement et la commercialisation de programmes de logements économiques. Leader national en la matière, la société a initié une politique de partenariat forte, dans le cadre notamment du partenariat public-privé. C'est sous cet angle qu'il faut apprécier les six conventions signées avec l'Etat dans le cadre de l'article 19 de la loi de Finances 1999-2000. De même, une convention a été signée en décembre 2005 avec le ministère délégué chargé de l'Habitat pour la réalisation, le financement et la commercialisation de 50.000 logements dans les villes de Casablanca, Tanger, Rabat-Salé, Marrakech, Agadir et Tamesna. Ce programme s'étale sur 5 ans, avec une enveloppe d'investissement estimée à 10 milliards de dirhams. Tout autant, des partenariats ont été noués avec certaines banques de la place, notamment CIH, Banque Populaire, BMCE Bank et Wafa immobilier (Groupe Attijariwafa bank). C'est dire que le Groupe Addoha est très impliqué dans le secteur de l'habitat; lequel compte 793 promoteurs immobiliers pour un chiffre d'affaires cumulé de 6,5 Mds de DH. Il faut noter, à cet égard, que le marché du BTP a contribué à hauteur de 5% du PIB sur les trois dernières années, occupe le 3ème rang en matière d'emplois et draine 10% de la population active urbaine. De même, «le secteur du BTP contribue pour près de la moitié dans la FBCF et la branche Bâtiment contribue à elle seule pour près de 28,2% avec un volume d'investissement de près de 30,8 Mds de DH en 2004», est-il précisé dans la note d'information. Par ailleurs, à fin décembre 2005, l'encours des crédits à l'immobilier a enregistré une progression de près de 25% par rapport à 2004 pour s'établir à 57,9 Mds de DH, pesant ainsi près de 20% du concours à l'économie dont le montant s'élève à 292,1 Mds de DH. En outre, le secteur de l'immobilier reste celui qui draine le plus d'investissements directs étrangers (IDE), avec un taux de croissance annuel moyen de 21,8% sur la période 199-2005. Entre 2003 et 2005, le volume des IDE dans ce secteur a atteint 1.775 Mds de DH contre 418 Mds de DH sur la période 199-1998. Bonnes potentialités Le secteur de l'immobilier dispose d'énormes potentialités de développement dont le Groupe Addoha va pouvoir tirer parti. En effet, le déficit en logements est estimé aujourd'hui à 1.240.000 unités, alors que les besoins globaux à l'horizon 2012 sont évalués à près de 2,4 millions d'unités pour une production actuelle de près de 80.000 unités par an à l'échelle nationale. En intégrant les réalisations des opérateurs publics, le niveau de production actuelle ressort à 167 000 unités. A préciser qu'en 2005, avec environ 70.000 unités économiques réalisées, les opérateurs économiques ont contribué pour 61% de l'ensemble des opérations économiques et sociales de l'exercice contre près de 40% pour les opérateurs publics. Par ailleurs, outre la signature, le 28 juin 2004, d'un contrat-programme 2004-2007 entre le gouvernement et les opérateurs du BTP, il a été mis en place un certain nombre de mesures fiscales incitatives pour encourager les promoteurs immobiliers. Néanmoins, le secteur doit faire face à de nombreuses contraintes structurelles, liées, entre autres, au cadre réglementaire et fiscal, ainsi qu'au foncier. Indicateurs en hausse Dans ce contexte particulier, la société Douja Promotion Groupe Addoha a réalisé un chiffre d'affaires de plus 2 Mds de DH en 2005, avec des réalisations cumulées au 15 mai 2006 qui atteignent 42 programmes, soit plus de 100.000 logements (livrés, en cours de réalisation et en cours d'autorisation). Sur la période 2003-2005, le TCAM du chiffre d'affaires s'établit à 42%, tandis que le résultat d'exploitation s'établit à 461,5 MDH en 2003 (+18,%) et 27,5 MDH en 2004 (+35,9%). Quant au résultat net, il atteint 437 MDH (+27,1%) en 2004 et 611 MDH (+39,8%) en 2005. Le Groupe Addoha devrait par ailleurs tirer profit de la croissance attendue du secteur de l'habitat social en poursuivant notamment son ambitieux programme de réalisation de logements sur la période 2006 -2010. Concrètement, cela devrait se traduire, sur la période 2006 E-2010P, par un TCAM de 39,2% du chiffre d'affaires prévisionnel pour s'établir à 5,6 Mds de DH en 2010 contre 1,5 milliard en 2006. Le résultat d'exploitation enregistrerait un TCAM de 37,2% sur la période 2006E-2010P pour atteindre 1,7 Md de DH en 2010 contre 0,5 milliard en 2006. Quant au résultat net, il enregistrerait un TCAM de 35,4% sur la même période pour s'établir à 1,6 Md de DH en 2010 contre 0,5 milliard en 2006.
