* Évolution favorable au cours du troisième trimestre 2006. * Les boursicoteurs peuvent se réjouir puisque, dans l'ensemble, les sociétés cotées ont amélioré leur résultat. Le marché boursier marocain a globalement évolué de manière favorable au cours du troisième trimestre de l'année 2006. Sur l'ensemble de la période concernée, le baromètre de toutes les valeurs cotées (MASI) et le Moroccan Most Active Shares Index (MADEX) auront respectivement amélioré leur gain de +12,49% à 8.069,89 pts et de +12,80% à 6.543,87 pts. Les performances annuelles des deux indices de la place ressortent, de facto, améliorées à +45,69% pour le MASI et +50,13% pour le MADEX. Ce trend haussier a connu, selon les analystes de BMCE Capital Bourse, principalement trois phases distinctes. La première, observée à partir du 6 juillet 2006, où l'on constate un léger mouvement de correction qui s'est traduit par un affaiblissement de 5,31% à 7.058,72 pts du baromètre de référence en date du 3 août. Celui-ci trouve son origine «dans le comportement des investisseurs institutionnels en quête d'opportunités nouvelles», laissent entendre les analystes. Une seconde phase, datant du 11 septembre dernier, a été marquée par un revirement de tendance qui fait culminer l'indicateur de toutes les valeurs cotées à 8.214,65 pts. représentant un bénéfice de +16,19%. Celle-ci étant motivée par les anticipations positives quant aux réalisations semestrielles des sociétés cotées. Enfin, une phase de consolidation, intervenue à l'aube de la publication des résultats semestriels, affaiblit le MASI de 1,76% à 8.069,69 pts en fin de trimestre. Dans ce sillage, la capitalisation boursière s'est inscrite pour sa part à 373 milliards DH, en appréciation de +14,70% comparativement au niveau relevé en date du 30 juin 2006. Une performance qui s'explique, d'une part, par la hausse des cours et, d'autre part, par l'élargissement de la cote, à travers notamment l'introduction en Bourse de Distrisoft et des augmentations de capital de Risma, Oulmès et de la BMCI qui ont porté respectivement sur 14,7 millions DH, 110 millions DH et 166,2 millions DH. Un flux transactionnel dynamique Un bon cru donc côté rentabilité. Bon cru aussi sur le plan de la liquidité. Le volume d'affaires trimestriel a totalisé 22,9 milliards DH, correspondant à une moyenne mensuelle de 7,6 milliards DH, drainés pour près de 43 % pendant le mois de septembre (9,8 milliards DH). Accumulant 97,8 % du flux global, le marché de détails a été particulièrement dynamisé par les transactions sur Addoha et Itissalat Al-Maghrib, lesquelles ont généré respectivement 37,6 % et 25,30 % du négoce avec 8,4 milliards DH et 5,4 milliards DH. Le marché de bloc a été quant à lui animé pour 84,5 % par les échanges sur la valeur Addoha avec 430 millions DH. Le reliquat ayant porté sur le négoce de la valeur IB Maroc, suite au remaniement du tour de table de la société début août ; Aluminium du Maroc et Papelera de Tetuan. Le secteur immobilier en tête de peloton Le troisième trimestre de l'année a été marqué par la bonne tenue de la grande majorité des indices sectoriels, et plus particulièrement de celui de l'immobilier, dopé par les transactions sur Addoha. En effet, ce dernier se hisse de plus du double, passant de 8.707,70 pts au 30 juin dernier à 18.059,73 pts au 29 septembre 2006. À plus faible ampleur et à l'image des gains réalisés par IAM, l'indice des télécoms enregistre quant à lui une progression de 15,3% à 1.975,92 pts. Pour sa part, bénéficiant de l'accueil favorable réservé à Distrisoft depuis sa récente introduction à la BVC, la branche des logiciels et services informatiques s'apprécie de 14,3% à 864,4 pts. De leur côté, les indices des boissons et distributeurs s'octroient des accroissements respectifs de 13,8 % à 9.101,63 pts et de 12,2 % à 11.081,29 pts. A contrario, cinq secteurs battent en retraite au cours de ce trimestre. En bas du tableau, les loisirs et hôtels et l'emballage dégringolent respectivement de 31,4 % à 100 pts et de 31 % à 4.265 pts, impactés par les contre-performances de Risma (-2%) et Le Carton (-16,95%). Idem pour l'indice des équipements électroniques et électriques qui décroît de 18 % à 6.314,29 pts, plombé par le repli de 15 % de Nexans Maroc. Sanctionnée par les baisses accusées par Rebab Company et SMI et en dépit de l'appréciation de Managem (+3,19%), la filière minière s'affaiblit de 7,3% à 6.518,59 pts. En somme, la Bourse offre, ce trimestre encore, un taux de rendement de loin supérieur à celui des autres placements. En mettant de côté les «super coups» de spéculation foncière, aucun investissement ne permet, pour le moment, de rapporter autant. Encore une fois, ceux qui se sont dirigés vers la Bourse auront fait le meilleur choix. Néanmoins, «les arbres ne montent pas jusqu'au ciel», prévient un vieux proverbe boursier qui pourrait s'appliquer tant aux cours qu'aux bénéfices réalisés...ou rêvés !
