* Emission de 70.000 nouveaux titres au prix unitaire de 390 DH. * Première cotation le 12 décembre prochain. La Société de réalisations mécaniques va bientôt élargir le cercle des sociétés cotées. Le CDVM vient en effet de viser une note d'information relative à l'introduction en Bourse par augmentation de capital de l'entreprise. L'opération, orchestrée par Finergy en tant que conseiller et coordinateur global, porte sur l'émission de 70.000 actions nouvelles offertes au prix unitaire de 390 DH, soit un montant global de 27,3 MDH. L'offre est déclinée en deux types d'ordres, dont le premier est réservé aux personnes physiques et morales non institutionnelles, résidentes ou non résidentes, de nationalité marocaine ou étrangère, exprimant des ordres inférieurs ou égaux à 1.000 actions. Il leur est alloué 35.000 actions (soit 50 % du nombre total d'actions offertes et 11 % du capital après augmentation de capital issue de la présente opération). L'ordre de type II est destiné aux personnes physiques et morales ainsi qu'aux institutionnels, résidents ou non résidents, de nationalité marocaine ou étrangère, exprimant des ordres strictement supérieurs à 1.000 actions et inférieurs ou égaux à 5.000 actions. Il leur est également réservé 35.000 actions. La période de souscription s'étale du 28 au 30 novembre, tandis que la date de la première cotation au 3ème compartiment de la Bourse de Casablanca est prévue le 12 décembre. Cette opération, pour laquelle aucune condition de souscription particulière n'a été prévue pour les 59 personnes employées (au 30 septembre 2006), devrait permettre à cette spécialiste de la vente de matériels de BTP et de manutention de diversifier et d'accroître ses ressources permanentes, dans un contexte marqué notamment par le développement conséquent du secteur du BTP et de la manutention au Maroc. Ainsi, outre une plus grande indépendance à l'égard des concours bancaires, le montant récolté à l'issue de l'opération devrait servir à financer le cycle d'exploitation de la société par le renforcement de la trésorerie et accroître la notoriété de l'entreprise tant auprès de la communauté financière que des clients. Qui est la SRM ? Inconnue du marché financier jusqu'à une date récente, la SRM va, à coup sûr, mobiliser pendant quelque temps l'attention des investisseurs, particulièrement les férus du marché boursier. Filiale à 99,99% du Groupe Premium (regroupant plusieurs sociétés spécialisées dans l'importation, la distribution et la maintenance de matériels agricoles, de manutention et de BTP, ainsi que dans la fourniture industrielle), lequel ne détiendra plus après l'introduction en Bourse que 78,12% du capital, la SRM est spécialisée, comme relevé plus haut, dans l'importation et la vente de matériels de BTP et de matériels de manutention. Comme le précise la note d'information, elle distribue ainsi, à titre exclusif, plusieurs marques européennes de «renommée internationale, commercialise également les pièces de rechange des marques qu'elle représente et assure un service après vente pour ses clients». Tant le choix des produits commercialisés (Liebherr, Bomag et Putzmeister pour le BTP; Linde et Manitou pour la manutention) que le service après-vente la positionnent ainsi sur le marché haut de gamme. Ce qui explique qu'elle a initié en interne une démarche qualité, en se reposant notamment sur une équipe de techniciens de haut niveau répartis sur tout le territoire national. En parallèle, la SRM a mis en place une démarche commerciale plus agressive, sous-tendue par la concurrence venue des marques asiatiques plus accessibles en terme de prix. Dans ce cadre, une politique d'ouverture d'agences a été déployée depuis quelques années, histoire de tisser des relations de proximité avec la clientèle. Cette approche a été soutenue par l'importance accordée au service après-vente, très déterminante dans ce type d'activité. «Les techniciens de SRM sont ainsi formés par les fournisseurs en Europe afin d'intervenir sur le matériel de manière précise et efficace», est-il souligné. De même, «SRM dispose ainsi d'un commercial et de techniciens dans chacune des agences, ce qui permet d'augmenter la réactivité commerciale et technique du personnel». Ces initiatives, auxquelles s'ajoute la réorganisation interne du Groupe Premium enclenchée en 2004 et qui a abouti à une spécialisation par métier des différentes entités juridiques, ont de ce fait impacté positivement les performances de la société. Principaux indicateurs et perspectives A ce titre, les ventes de marchandises sont passées de 110 à 176 MDH entre 2003 et 2005, dopées particulièrement par la vente de matériels BTP qui en représente 64% en 2005 contre 68% en 2004 et 37% en 2003. Dans la même foulée, le résultat d'exploitation de SRM s'inscrit en forte hausse, passant de 5 à 10 MDH durant la même période. «Cette augmentation est due principalement aux performances opérationnelles de l'entreprise, les ventes ayant connu des niveaux élevés au cours des deux derniers exercices», précise-t-on. Quant au résultat net, il atteint 5 MDH à fin 2005 contre 22 KDH de pertes en 2003, grâce à l'augmentation de l'activité et des volumes vendus, ainsi qu'à une meilleure maîtrise des charges d'exploitation et des coûts liés aux opérations de change. En cela, la rentabilité financière de SRM s'améliore également sur la période 2003-2005 et s'établit à 18 % en 2005 contre 16% en 2004 et 0 % en 2003. Ce trend haussier devrait par ailleurs être maintenu pour la période 2006-2009, SRM bénéficiant d'un environnement économique favorable, puisqu'il est attendu, au cours des prochaines années, une évolution prononcée du secteur de la distribution de matériels de BTP et manutention. Aussi, pour tirer pleinement profit de cette conjoncture, la société a l'ambition de «renforcer les liens avec ses clients habituels et de devenir le partenaire privilégié des entreprises marocaines pour tous leurs besoins en matériels de manutention et de BTP». Pour réussir ce tour de force, il est prévu, entre autres, de mettre en place, pour la fin de l'année 2006, un système de contrôle de la qualité ISO 9001 version 2000 pour toutes les sociétés du Groupe Premium; l'ouverture de plusieurs agences sur tout le territoire national (Meknès en début d'année 2007, Kénitra et Marrakech au cours de l'année 2007); le développement de nouveaux métiers au sein même des segments BTP et manutention par la diversification de l'offre de matériels proposés par les fournisseurs historiques ou par la recherche de nouvelles cartes de représentation. De même, SRM étudiera toutes les opportunités de croissance externe en Afrique, et plus particulièrement au Maghreb. Plus concrètement, toutes ces initiatives, conjuguées, entre autres, à l'abattement de l'impôt sur les sociétés obtenu suite à la présente introduction en Bourse (50% d'abattement sur l'IS), devraient permettre de booster les performances de la société, notamment en 2009. A cet égard, il est attendu un chiffre d'affaires de 348 MDH en 2009 contre 179 MDH en 2005, avec des ventes de matériels de BTP qui devraient représenter 69% du CA, soit plus de 240 MDH. Grâce à la maîtrise des autres charges d'exploitation, le résultat d'exploitation devrait s'établir à 33 MDH contre 10 MDHen 2005. Quant au résultat net de SRM, il devrait ainsi atteindre 28 MDH en 2009 contre 5 MDH en 2005.
