BMCE Bank est le premier groupe bancaire au Maroc à lancer un emprunt Eurobond sur les marchés internationaux. D'un montant de 300 millions de dollars sur 5 ans et pour un taux d'intérêt supérieur de 200 pbs au taux souverain, cette émission permettra, en plus d'améliorer les ressources financières du groupe, de donner plus de visibilité aux autres acteurs du secteur. Retour sur la prouesse d'un groupe parti en éclaireur. C'est bel et bien une première. BMCE Bank a réussi la première émission obligataire à l'international pour une banque en Afrique du Nord. Elle devient, également, le premier émetteur non souverain au Maroc. Pour le management, «l'Eurobond BMCE Bank de maturité de 5 ans, de coupon de 6,25% et de rendement de 6,50% représentera, désormais, un benchmark pour tout émetteur Corporate de même rating au Maroc, de la région, voire du continent». A noter que l'émission s'est faite en-dessous du pair avec une première cotation à 98,947%. Compte tenu de la nature unique de la transaction, les investisseurs ne disposaient pas de comparables. Aussi, la tarification fut-elle basée sur l'analyse des activités et des fondamentaux financiers du groupe bancaire, ainsi que sur sa stratégie au Maroc et à l'international. Sur ce point, le management semble satisfait en expliquant que la prime d'émission était «une prime très raisonnable». En effet, la méthode de Pricing consistait à appliquer une prime à l'emprunt souverain correspondant, étant donné l'absence de comparables. Ainsi, la prime de risque s'est établie à 216 pbs, alors que des emprunts à même échéance pour les banques nigériennes Access Bank et Fidelity Bank sont respectivement de 318 et 425 pbs, tout en sachant que ces banques «vendent» uniquement leur marché local, ce qui n'est pas le cas de BMCE qui s'est présentée comme un ensemble régional. Chose qui aurait pu pénaliser le groupe sur le papier étant donné la réputation dont jouissent certains de ses pays d'implantation auprès des investisseurs internationaux. Mobilisation générale au sein du groupe Pour optimiser cette opération, le management du groupe a mis toutes les chances de son côté. Une délégation de Senior management de la banque, composée de sept responsables, dont le directeur général délégué, Brahim Benjelloun Touimi, a rencontré plusieurs dizaines d'investisseurs internationaux durant un roadshow de 5 jours à Genève, Zurich, Londres, Abu Dhabi, Dubaï, Singapour et Hong Kong. Et c'est le Président Othman Benjelloun qui a présidé à Londres, le jeudi 21 novembre, la séance de pricing et d'allocation des titres parmi les multiples investisseurs souscripteurs internationaux. Selon le management, au final, c'est une soixantaine d'investisseurs institutionnels multinationaux, gestionnaires de fonds, compagnies d'assurances et banques privées ainsi que des institutions supranationales qui ont souscrit à cette opération. Selon le format juridique de l'émission, la cible d'investisseurs se trouvait en Europe, Asie et Moyen-Orient, en n'incluant pas ceux basés aux Etats-Unis. La sortie de la Banque sur les marchés obligataires internationaux permet une visibilité plus large pour le groupe, mais également pour tout le système bancaire marocain qui dispose maintenant d'un benchmark sérieux. Aussi, nos réserves en devises ne devront pas s'en plaindre...
