Le CDVM déclare recevable le projet d'offre publique de retrait initié par Afrique levage et visant les titres Mediaco Maroc, au prix unitaire de 32 dirhams l'action et 24 dirhams le droit d'attribution. Le feuilleton Mediaco arrive à son terme. Une étape supplémentaire vers la radiation des titres Mediaco Maroc de la Bourse de Casablanca vient d'être franchie. En effet, le Conseil déontologique des valeurs mobilières, dans un avis publié récemment, a déclaré recevable le projet d'Offre publique de retrait (OPR) proposé par Afrique Levage, actionnaire majoritaire de Mediaco Maroc. Cette OPR vise le rachat des actions détenues par les minoritaires, soit 23,3% des titres représentant 99.188 actions et 24 droits d'attribution. Le prix offert aux minoritaires est de 32 dirhams l'action, soit à peine 4 dirhams de plus que le dernier cours de la valeur au soir de la suspension de sa cotation, et 24 dirhams le droit d'attribution. Autant dire des miettes, surtout quand on a en tête le prix d'introduction en 2006 qui était de 495 dirhams l'action. Mais pouvait-on s'attendre raisonnablement à une meilleure offre ? Il faut croire que non, au regard de la valorisation réalisée par l'évaluateur indépendant, Audit Concept. Celui-ci a eu recours à une analyse multicritère reposant sur trois méthodes d'évaluation que le CDVM juge «pertinentes et usuellement retenues». Ainsi, la méthode des comparables fait ressortir un prix par action de 38,4 dirhams, tandis que la méthode de la moyenne des cours boursiers (allant du 1er janvier 2013 au 15 août 2014) aboutit à un prix par action de 30,81 dirhams. Quant à la méthode de la valeur liquidative, qui se base sur une estimation du passif et de l'actif de l'entreprise, elle valorise tout simplement l'action à ... 0 dirham ! Ces trois évaluations, pondérées de manière égale, font ressortir un prix par action moyen de 23,1 dirhams. Soit près de 5 dirhams de moins que le cours avant suspension le 12 septembre. Dans ces conditions, on peut deviner que le CDVM ait demandé à Afrique Levage de fournir un effort au niveau du prix pour le fixer à 32 dirhams. Ce qui explique peut-être aussi le retard pris pour la publication de l'avis de recevabilité qui a dépassé les dix jours. Et on se dit aussi que 32 dirhams, c'est mieux que rien. Toujours est-il que depuis le 7 octobre, la cotation des titres de capital de Mediaco Maroc a repris, avec un cours de référence fixé à 32 dirhams, dans l'attente de la publication du calendrier définitif de l'OPR.
