Petits porteurs : De gros risques pour de faibles rémunérations ?

• Près de 40% de la capitalisation boursière sont détenus par des particuliers.
• En l’absence d’une typologie des actionnaires personnes physiques, obligée par le secret bancaire, le statut de petit porteur est trop difficile à cerner.
Détenir des actions a souvent été euphorique pour les petits épargnants désireux de diversifier leurs modes d’épargne. Si l’accès au marché boursier évite aux entreprises de faire appel à un unique partenaire, c’est principalement ce risque que devrait éviter tout petit porteur, par définition personne physique : celui de cristalliser ses actions autour d’une seule valeur. Or, les introductions successives à la Bourse de Casablanca durant ces deux dernières années ont permis aux petits porteurs d’accumuler un certain «savoir-faire» dans l’acquisition de nouveaux titres. Le nombre des petits porteurs a aussi augmenté de manière très significative. Près de 40% de la capitalisation boursière sont détenus par des particuliers. En l’absence d’une typologie des actionnaires, obligée par le secret bancaire, le statut de petit porteur est trop difficile à cerner. Il faut noter aussi que les banques restent le pivot du financement des acquisitions des titres des petits porteurs. Cette concentration fait que lors des introductions en Bourse, les banques sont confrontées à une forte demande. A ce niveau, la concurrence des banques via leurs déposants petits porteurs pose toujours problème. En d’autres termes, les critères d’octroi du droit d’acquérir un titre boursier, pour la première fois, sont toujours flous. Un système de procuration parrainé par les collectivités locales s’est transformé pendant ces deux dernières années en «un réseau» de procurateurs qui signent des procurations pour des titulaires de compte. Afin qu’ils aient le maximum d’actions possibles. Ceci a créé un climat malsain qui oblige les banques à user de leur pouvoir discrétionnaire pour trier les demandes valides.
D’un autre point de vue, il est difficile de prétendre que le taux d’épargne financière des ménages n’a pas évolué. Les produits financiers sont de plus en plus présents dans les dépenses des ménages marocains qui ont un salaire annuel taxé à 44% de l’IGR. Le motif de spéculation est donc présent même si les opportunités de placement se font de plus en plus rares. C’est plutôt un esprit de prudence qui règne actuellement chez la majeure partie des petits épargnants.
Combien y a-t-il de petits porteurs au Maroc ? Difficile d’avancer un chiffre exact. En tout cas, ils seraient près de 250.000 personnes à détenir des actions de manière directe. Le faible taux de bancarisation qui ne dépasse pas 30% y est certainement pour beaucoup. Car, il est pratiquement impossible d’augmenter le taux d’épargne des particuliers dans la capitalisation boursière.
Il reste à souligner qu’un placement en Bourse est souvent un placement à risque pour les personnes physiques. Malgré l’existence d’un potentiel de gain, le risque de perdre son capital reste très présent.