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Réforme de l'Indice de la BVC
Publié dans Finances news le 27 - 12 - 2001

De nouveaux indices boursiers entreront en vigueur dès le 1er janvier 2002. Le MASI (Moroccan All Shares Index) et le MADEX (Moroccan Most Active Shares Index), ainsi que les indices sectoriels mis en place devront permettre une lecture plus pointue et p
La Bourse de Casablanca vient de franchir une nouvelle étape dans son processus de modernisation avec la mise en place de nouveaux outils de mesures de l'évolution et des performances du marché. L'Indice Général de la Bourse de Casablanca (IGB), pour beaucoup obsolète eu égard notamment aux changements majeurs qu'a connus la place, va en effet céder sa place, dès le 1er janvier 2002, à un ensemble d'indices. Ce changement radical dans la vie du marché boursier national ne procède cependant pas du hasard. Elle découle d'abord de la volonté de satisfaire aux besoins des professionnels qui ont maintes fois décrié les carences et les imperfections de l'actuel indice et longtemps réclamé un indice qui permette une lecture plus pertinente et plus pointue du marché. D'un autre côté aussi, outre la nécessité d'être en phase avec les standards internationaux, cette réforme répond non seulement au besoin d'instaurer une approche dynamique de la gestion collective, mais également de mettre en place les bases adéquates à un futur lancement de produits dérivés sur le marché boursier national.
Ainsi, à l'instar de ce qui se fait au niveau des Bourses internationales, la Bourse de Casablanca a développé une gamme homogène d'indices de capitalisation. De fait, l'IGB disparaît du langage des professionnels et autres journalistes au profit du MASI (Moroccan All Shares Index) et du MADEX (Moroccan Most Active Shares Index).
Le MASI est un indice nu de type transversal intégrant toutes les valeurs cotées (actions) à la Bourse de Casablanca. C'est un outil de référence et de mesure à long terme de la performance et intégrera au 1er janvier 55 valeurs et leurs lignes secondaires. Il est un peu l'équivalent de l'IGB, à la différence qu'il a pour base 1000 au 31 décembre 1991 et qu'il y a un renforcement des critères d'ajustement. La date de référence initiale (1979) a donc été changée pour tenir compte des grandes réformes intervenues sur le marché dès 1993 et du vaste programme de privatisation initié à cette époque.
Le MADEX est un indice compact regroupant les valeurs les plus liquides du marché (cotées en continu) actuellement (BCM, BMCE, Cior, Managem, ONA, Samir, SNI, Sonasid, Wafa Assurance, Wafabank). C'est à ce titre un outil utile pour les gestionnaires de portefeuille, d'autant qu'il est appelé à servir de référence à l'indexation des fonds investis en actions. Il est révisé semestriellement, parallèlement à la révision du listing des actions cotées en continu, pour y introduire certaines valeurs ou en retirer d'autres qui ne répondent plus aux critères de liquidité (volume des transactions enregistré, nombre de contrats et fréquence de cotation).
Ë côté de ces deux indices, il a été mis en place des indices sous-jacents, notamment des indices de rentabilité brute (MASI Rentabilité et MADEX Rentabilité ), dont les échantillons retenus pour leur calcul est le même que ceux retenus pour le calcul du MASI et du MADEX, des indices sectoriels et des indicateurs (nombre de valeurs en hausse par rapport à la veille, nombre de valeurs dont le cours reste inchangé, nombre de valeurs traitées, etc) émis en continu. Comme précisé par les responsables de la Bourse, " les indices sectoriels calculés sont des subdivisions du MASI, basés sue la Nomenclature Economique de la Bourse de Casablanca " (voir site de la Bourse de Casablanca). Ë l'instar de ce qui se fait au sein de plusieurs marchés boursiers étrangers, les sociétés cotées ne seront donc plus classifiées selon leur objet social qui ne reflète pas forcément la nature de leurs activités, mais en fonction de l'origine de leur chiffre d'affaires et du résultat. Par ailleurs, la composition de l'échantillon de chaque secteur sera révisée annuellement " afin de tenir compte de l'évolution des conditions économiques et de la croissance de certains secteurs ".
Ë signaler que les premiers calculs font état d'un MASI actuel à 3.700 points et d'un MADEX à 2.700 points. Aussi, le 31 décembre, il sera procédé au calcul (normal) de l'IGB et à celui du MASI; et dès le 1er janvier 2002, c'est la valeur du MASI qui sera inscrite dans les statistiques de la Bourse.
D. W.
Encadré
Mode de calcul des indices
Les indices de la Bourse de Casablanca sont des indices de capitalisation à l'instar de la méthodologie appliquée pour le calcul de principaux indices des places boursières internationales.
Pour chacun des indices, le MASI et le MADEX, une première mesure de l'évolution des cours est donnée : l'indice nu. Ils sont ainsi diffusés toutes les minutes, de l'ouverture à la clôture de la séance, et calculés à partir des valeurs traitées et des cours de références pour les valeurs non traitées, réservées ou suspendues.
L'intégration du montant des dividendes est effectuée dans le cadre du calcul des indices de rentabilité sous-jacents,
MASIRentabilité, et MADEXRentabilité, de manière à fournir une évaluation de la véritable performance globale des valeurs.
Les indices de rentabilité diffusés par la Bourse de Casablanca sont des indices de rentabilité brute.
Les indices arithmétiques, diffusés instantanément et de manière continue, ont pour objet de permettre une meilleure analyse de l'évolution des indices, permettant notamment d'apprécier l'origine de ces variations.
De manière à pouvoir produire des instruments de référence adaptés aux besoins des investisseurs étrangers, les indices sont également calculés en Dollars US et en Euro, et diffusés une fois par jour à l'issue de la clôture de la séance.


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