* Le nouvel indice retient les 20 valeurs les plus liquides du marché. * BMCE Capital veut faire de son indice une référence pour les gestionnaires dactifs. La Bourse casablancaise est décidément en phase de gagner en maturité. Après moult déclarations officielles ayant annoncé la volonté des opérateurs de mener à bon port les réformes décidées dernièrement, certains sont déjà passés à lacte. Cest notamment le cas de BMCE Capital qui vient dannoncer le lancement dun nouvel indice. Depuis le 1er décembre dernier donc, les gestionnaires dactifs disposent dune nouvelle référence pour leurs placements en Bourse. Il sagit du BMCE Capital Equity Index 20, qui sera plus connu sous les initiales BCEI 20. Et il faut dire que le BCEI 20 ne peut être que le bienvenu dans un marché qui manque dindices adaptés aux nouveaux instruments dont le lancement est plus que jamais imminent, à limage du marché à terme. «Parmi les produits quoffrira le marché à terme aux investisseurs, il y aura des produits dérivés sur les taux ainsi que sur les indices», avait indiqué K. Hajji, Directeur général de la BVC, dans une précédente sortie médiatique. Et BMCE Capital ambitionne clairement de faire de son indice un sous-jacent dun produit à terme sur indice et qui sera proposé avec le lancement du marché à terme. Mais pour quun indice soit pertinent en Bourse, il doit avant tout être représentatif. A cette règle répond le nouveau BCEI 20, qui traite de 84% du capital flottant global de la place. Aussi est-il indispensable quun indice, que lon souhaite être une référence pour les investisseurs, comprenne des valeurs dont le volume des échanges est significatif. Cest pour cela que lon retrouve dans la composition du BCEI 20 des valeurs-phares de la Bourse casablancaise, notamment Ittisalat Al-Maghrib, dont la pondération dans lindice a été fixée à 15%, ou encore Addoha et Attijariwafa bank avec des pondérations respectives de 11,57% et 11,03%. Cependant, «la réplicabilité est la principale singularité de notre indice», souligne Houssam Barakat, Directeur Quants & Risk Management au sein de BMCE Capital. En effet, le BCEI 20 répond à cette problématique en permettant aux gestionnaires dactifs de pouvoir répliquer la constitution de lindice. Dans ce sens, ce dernier doit «capter la même performance tout en respectant les règles prudentielles mises en place par le CDVM», ajoute H. Barakat. Et cest là lune des plus importantes lacunes des indices jusque-là présents dans le marché, à laquelle répond le BCEI 20. Le gendarme de la Bourse a effectivement mis en place une réglementation stipulant que la somme des actifs, dont la pondération individuelle dépasse 10%, ne doit pas excéder 45% du poids total. Or, dans la pratique, les indices connus jusque-là dérogeaient à cette règle et se contentaient de renseigner sur la tendance générale de la place. Dailleurs, même la société gestionnaire de la place sen est rendu compte, et a annoncé dernièrement la mise en place prochaine dun nouvel indice comprenant les 10 à 15 valeurs les plus liquides du marché. Par ailleurs, il faut dire que le nouvel indice jouera un rôle important dans le développement de la gestion indicielle. En effet, si en Occident où la finance est beaucoup plus développée, la gestion indicielle a constitué une alternative aux investisseurs en période de crise, puisque dans la logique, et à terme, un indice est voué à la croissance, au Maroc cette pratique a longtemps souffert du manque de réplicabilité des indices de la place qui prenaient en considération lévolution dune multitude de titres. Enfin, il est à signaler que le BCEI 20 sera un indice mis à jour à fréquence trimestrielle, selon le contexte boursier.
