Sociétés cotées : Mutandis s’empare de LGMC

* Les multiples opérations de reclassement de l’actionnariat de LGMC ont été finalement un apéritif à l’entrée de Mutandis dans le capital de la société.
Grand chamboulement dans le tour de table de LGMC. La société vient, en effet, de connaitre l’entrée de Mutandis dans son capital. Le Fonds d’investissement d’Adil Douiri s’est emparé de 51% des actions du spécialiste des industries de la pêche suite à l’acquisition sur le marché de blocs de 466.916 titres de la société, détenus jusque-là par K. Ayouch et la famille El Jamali, à un coût unitaire de 424 DH. «Pour LGMC, l’association avec Mutandis lui permettra de consolider et de renforcer la position d’acteur majeur dans le secteur. Pour Mutandis, cette opération s’inscrit dans la mission de développement d’entreprises industrielles marocaines que Mutandis s’est fixée», mentionne-t-on au sein de Sogebourse. Suite à cette transaction et eu égard à la faiblesse du flottant, les actionnaires majoritaires de LGMC ont décidé de procéder au retrait de la valeur de la place de Casablanca. A cet effet, un projet d’Offre Publique de Retrait relatif aux actions constituant le flottant de LGMC vient d’être déposé auprès du CDVM pour visa.
Ceci étant, il faut dire que les anciens actionnaires de LGMC ont pris le temps de préparer l’opération. Depuis le
3 décembre dernier, on a assisté à un grand chamboulement dans l’actionnariat de la compagnie. En effet, à partir de cette date, quatre des personnes morales détenant des parts dans LGMC, à savoir Sous-produits de la Mer (SPDM), Sous-produits de poisson (SPDP), Tad Maroc et Concorde finance se sont délaissées de leurs parts en faveur de Karim Ayouch, Mohamed El Jamali et Abdelkrim El Jamali. Même Jaybo SARL, aujourd’hui deuxième actionnaire de référence de LGMC, a cédé 107.591 actions à Karim Ayouch, franchissant ainsi à la baisse le seuil de participations de 50%. A signaler que, mise à part la transaction de SPDM et SPDP, toutes ont transité par le marché de blocs, à des prix unitaires compris entre 329 DH et 333 DH.
Jusqu’ici, rien d’étrange dans cette affaire. Mais lorsque l’on s’aperçoit que les personnes physiques précitées sont liées aux sociétés auxquelles elles ont acheté les parts de LGMC, l’on ne peut s’empêcher de se demander les raisons de toutes ces transactions. Le communiqué officiel du CDVM, informant sur les différents franchissements de seuil, mentionne clairement qu’il s’agit d’un «reclassement entre actionnaires majoritaires de la société LGMC ». Un reclassement qui devait provoquer un éclatement de l’actionnariat de LGMC en vue de faciliter l’opération de Mutandis. «Ce qu’il faut retenir, c’est que les actionnaires de LGMC ont tous agi de concert», rappelle A. El Jamali, directeur financier de la société. Mais qu’en est-il du volet fiscal ? Car, si les transactions initiales entres les anciens actionnaires se sont faites à des montants ne dépassant pas les 333 DH par action, Mutandis a, quant à elle, payé 424 DH pour chaque titre acquis. Ce qui laisse à Karim Ayouch et à la famille El Jamali une plus-value considérable, assujettie à une taxation de 20% seulement. Alors que dans le cas des personnes morales, les plus-values auraient été considérées comme des produits financiers imposables à 35% (IS). «L’enjeu fiscal peut effectivement expliquer les transactions précédant l’entrée de Mutandis dans le capitalde la société», estime un analyste.