Le Trésor marque une rupture avec ses tendances passsées. Au cours du mois de janvier dernier, ses levées brutes ont reculé de 25% par rapport à décembre 2013 et de 51,5% en glissement annuel, pour s'établir à 9 MMDH seulement, contribuant ainsi, selon la Direction des études et des prévisions financières (DEPF), à l'amélioration des marges de financement de l'économie. Ces levées ont été connu la prédominance des maturités à moyen terme, à hauteur de 72,4%, contre 60% au titre du mois de décembre 2013. Le restant des levées a été destiné aux maturités à long terme à hauteur de 20,4% et à celles à court terme, à hauteur de 7,2% contre respectivement 38,3% et 1,7% le mois de décembre 2013. Il est par ailleurs à noter que le Trésor n'avait pas communiqué au cours du mois de janvier ses besoins, en liaison probablement avec leur baisse, eu égard au rythme de levées avec lequel il a entamé l'année 2014. En ce qui concerne le mois en cours, le Trésor avait prévu de lever entre 10,5 et 11 MMDH. Selon CDG Capital Bourse, le Trésor a dépassé ses besoins prévisionnels au titre du mois de février, en portant le total de ses levées pour ce mois à 13,9 MMDH. Ayant déjà dépassé ses besoins mensuels, le Trésor n'a pas montré un grand intérêt pour l'offre proposée par les investisseurs, selon CDG Capital Bourse, lors de la séance du mercredi 19 février. «Il n'a levé que 500 MDH sur une demande de plus de 18 MMDH. Le montant retenu par le Trésor a porté uniquement sur les maturités 52 semaine et 2 ans», souligne la même source. Cela lui a permis de marquer ces deux maturités en baisse. La maturité relative à 52 semaines a ainsi perdu 11 points de base, à 3,59%. La maturité à 2 ans a été également adjugée à un taux moyen pondéré (TMP) de 3,97%, soit 12 points de base de moins par rapport au dernier primaire. Par ailleurs, les remboursements du Trésor au cours du mois de janvier 2014 ont également reculé. Ils ont chuté de 43,4% par rapport au mois de décembre 2013, pour s'établir à 6,6 MMDH. De ce fait, les levées nettes du Trésor ont été positives de 2,4 MMDH, contre 336 MDH enregistrés au titre du mois de décembre dernier. Compte tenu de ces évolutions, l'encours des bons du Trésor émis par adjudication a enregistré une légère hausse de 0,6% par rapport à son niveau de fin décembre 2013, pour ressortir à 415,4 MMDH à fin janvier 2014. Au registre du volume des soumissions sur le marché des adjudications, il a augmenté de 22% par rapport au mois de décembre pour atteindre 56,3 MMDH, satisfaits à hauteur de 16% contre 26% en décembre. Ce volume a été orienté principalement vers le moyen terme (56,9% après 61% en décembre 2013) suivi du court terme (36,4% après 24%) et du long terme (6,7% après 15%). Eu égard à l'évolution des taux moyens pondérés primaires des bons du Trésor au titre du mois de janvier 2014, comparativement aux taux des dernières émissions, ils ont enregistré des baisses comprises entre 1 et 40 points de base.
