Maroc Leasing, qui a rendu publics ses indicateurs financiers au titre de l'exercice écoulé, affiche des réalisations commerciales supérieures aux prévisions. Une prouesse qui lui permet de conserver sa position de leader, en dépit d'un contexte difficile pour le secteur du leasing, marqué notamment par une quasi-stagnation du niveau de la production. Cette performance a été enregistrée grâce notamment au bon comportement de l'activité au niveau commercial. En effet, la filiale commune du groupe de la Banque centrale populaire (BCP) et de la Caisse de dépôt et de Gestion (CDG) parvient en 2011 à réaliser un PNB de 181,9 millions de dirhams, contre 178 millions estimés par les analystes de BMCE Capital Bourse (BKB)) ; soit une progression de 11,6% sur un an. C'est dire que Maroc Leasing n'a pas tardé à tirer profit de sa fusion-absorption avec Chaâbi Leasing réalisée en 2010. En effet, la politique commerciale visant l'exploitation du réseau de distribution de ses deux actionnaires de référence, à savoir la Banque populaire et le Groupe CDG via sa filiale bancaire le CIH, semble donner ses fruits. Une rentabilité altérée Les charges générales d'exploitation affichent pour leur part une augmentation moins soutenue que celle du PNB, avec une hausse 5,4% à 68,1 millions de dirhams témoignant des efforts consentis en matière d'optimisation des charges. De facto, le résultat brut d'exploitation marque une croissance de 12,8 %, bénéficiant des effets combinés de l'appréciation du PNB et de la maîtrise réussie des charges générales d'exploitation. Par ailleurs, face à une conjoncture économique un peu difficile marquée par la hausse des impayés, les dotations aux provisions se déclarent en hausse de 12,5%, à 26,1 millions de dirhams. Parallèlement, les reprises de provisions et compensations de créances amorties se sont établies à 16,2 millions de dirhams. En conséquence, le coût du risque de crédit, appréhendé par le ratio dotations nettes aux provisions rapportées au PNB, ressort à 5,5%, un niveau qui reste maîtrisé. Au final, la capacité bénéficiaire de Maroc Leasing se bonifie de quelques 4,6% à 64,7 millions de dirhams. Au vu de ses performances commerciales, les bénéfices de la société de leasing auraient pu marquer une plus importante hausse si ce n'est, vraisemblablement, l'impact des charges d'exploitation et du coût du risque. À ce titre, les dividendes à distribuer cette année seront largement inférieurs à ceux de l'année dernière où la société a vu ses bénéfices chuter. Des synergies sont à développer. En effet, il convient de souligner que le Conseil d'administration ne compte proposer que 15 dirhams par action à la prochaine AGO prévue en avril prochain, au lieu des 20 dirhams distribués au titre de l'exercice 2010. Ce qui correspond à un montant total à distribuer aux actionnaires de 41,65 millions de dirhams, soit un pay-out de 64,40%. Ce niveau de dividende offre un rendement brut de 3,2% alors qu'il était de 3,6 en 2010. Sur le plan des perspectives, Maroc Leasing devrait continuer à tirer profit de son adossement au Groupe BCP et au CIH, disposant d'un réseau d'agences cumulé d'environ 1 400 points de vente. Ceci lui confère un avantage commercial indéniable par rapport à ses concurrents qui se matérialise par la proximité de ses clients. De plus, l'Assemblée générale ordinaire de la société, sur proposition du Conseil d'administration, a autorisé le management de l'entreprise à procéder à une levée de fonds d'un montant de 2 milliards de dirhams en emprunts obligataires ou en Bons de sociétés de financement (BSF), en une ou plusieurs tranches, sur une période de 5 ans. Des ressources qui sont nécessaires pour permettre à la société de faire face au développement de son activité. Enfin, grâce à la taille acquise suite à la fusion avec Châabi Leasing, d'une part, et aux synergies intra-groupe pouvant être développés, d'autre part, Maroc Leasing est à même d'atteindre les objectifs qu'elle s'est fixés en terme d'optimisation de l'ensemble de ses charges pour améliorer sa rentabilité.
