En dépit d'un contexte mi-figue mi-raisin, la conjoncture économique nationale évolue favorablement. Selon la dernière note trimestrielle de la DTFE (Direction du trésor et des finances extérieures), tous les indicateurs sont au vert. Le taux de croissance de l'économie nationale évolue aux alentours de 5%. Outre la bonne performance du secteur agricole, la croissance a été soutenue aussi par les activités non agricoles et cette amélioration se confirme au 3e trimestre. Les perspectives s'annoncent plutôt bonnes en lien avec la sortie de la récession de la zone euro et la bonne tenue du marché intérieur. Les derniers chiffres du Haut-commissariat au Plan indiquent que le taux de croissance s'est élevé à 5,1% au 2e trimestre 2013 contre 3,8% durant le même trimestre de l'année précédente. L'amélioration du niveau de croissance a été soutenue par l'excellente performance des activités agricoles alors que l'activité des secteurs non agricoles semble s'améliorer après le sensible ralentissement enregistré au premier trimestre de l'année. Cette tendance se confirme au 3e trimestre 2013 en lien avec la confirmation de la sortie de la récession de la zone euro et l'amélioration progressive des indicateurs de conjoncture relatifs aux secteurs tournés vers le marché intérieur. La situation des échanges extérieurs à fin septembre 2013 fait ressortir un allégement du déficit commercial de 1,1 milliard DH ou 0,8%, pour se situer à 147,1 milliards DH. Ce résultat provient d'une baisse des importations (-3,2 milliards DH ou -1,1%) plus importante que celle des exportations (-2,0 milliards DH ou -1,5%). Au niveau des importations, le recul a concerné l'ensemble des groupement de produits à l'exception des achats de biens d'équipement et de demi-produits, témoignant d'un maintien de la dynamique d'investissement notamment au niveau des secteurs de l'automobile, de l'électronique et des mines. Hausse des 19% des IDE Pour ce qui est des exportations, le recul constaté provient principalement de la forte baisse de 7,7 milliards DH ou 20,7% du chiffre d'affaires de l'Office Chérifien de Phosphates. Cette contre-performance a été toutefois atténuée par la bonne tenue des exportations des secteurs liés aux Métiers Mondiaux du Maroc, ce qui s'est traduit par une amélioration de 5,7 milliards DH ou 5,6% des exportations hors OCP. Dans le même sillage, les recettes de voyages et les transferts des MRE ont poursuivi leur évolution positive en s'inscrivant en hausse de 729 millions DH ou 1,7% et de 401 millions DH ou 0,9% respectivement. Aussi, les recettes des investissements directs étrangers se sont-elles accrues de 4,6 milliards DH ou 18,9%, pour s'établir à 28,8 milliards DH. Compte tenu de ces évolutions, les Réserves Internationales Nettes (RIN) ont enregistré une hausse de 1,1 milliard DH ou 0,7% à fin septembre 2013 par rapport à leur niveau à fin 2012 pour s'établir à 145,8 milliards DH, soit l'équivalent de 4 mois et 4 jours d'importations de biens et services. Au niveau des finances publiques, la situation des charges et ressources du Trésor fait ressortir une augmentation de 8,1 milliards DH du déficit budgétaire, pour atteindre 36,6 milliards DH à fin septembre 2013. Cette évolution est attribuée essentiellement à une augmentation des dépenses totales (+3,7 milliards DH ou +2,0%) conjuguée à une baisse des recettes ordinaires (-0,3 milliard DH ou -0,2%). La dette totale du Trésor à 543,7 milliards DH L'accroissement des dépenses globales est imputable aux dépenses de fonctionnement (+6,7 milliards DH ou +6,7%), aux intérêts de la dette (+2,5 milliards DH ou +17,2%) et d'investissement (+2,3 milliards DH ou +7,8%). Par ailleurs, la légère baisse des recettes ordinaires recouvre une diminution de 2,1 milliards DH ou 1,6% des rentrées fiscales et une augmentation de 1,7 milliard DH ou 7,7% des revenus non fiscaux. Tenant compte du solde positif de 1,1 milliard DH des opérations des comptes spéciaux du Trésor et d'une baisse de 9,8 milliards DH des arriérées, le besoin de financement du Trésor s'est établi à 46,4 milliards DH. Ce besoin a été couvert principalement par le recours au marché des adjudications avec un volume de souscriptions de 130,8 milliards DH à fin septembre 2013 contre 85 milliards DH un an auparavant. Compte tenu des remboursements qui se sont élevés à 83,8 milliards DH, l'encours de la dette intérieure du Trésor a atteint 422,2 milliards DH, en hausse de 47,3 milliards DH par rapport à fin 2012. De même, le stock de la dette extérieure du Trésor s'est inscrit en hausse de 4,6 milliards DH portant ainsi l'encours de la dette totale du Trésor à 543,7 milliards DH, en augmentation de près de 52 milliards DH ou 10,6% par rapport à fin 2012. Sur le plan monétaire, l'agrégat de monnaie M3 a enregistré durant les neuf premiers mois de l'année 2013 une hausse de 13,8 milliards DH ou 1,4% pour s'établir à 1.006 milliards DH. Cette évolution recouvre une augmentation de 29,4 milliards DH ou 23,5% des créances nettes sur l'Administration Centrale, une amélioration de 1,1 milliards DH ou 0,7% des réserves internationales nettes et un léger accroissement de 2,6 milliards DH ou 0,3% des créances sur l'économie. D'un autre côté, et après la nette décrue de l'ordre de 19,6 milliards DH des crédits bancaires au cours du 1er trimestre 2013, le financement bancaire de l'économie a montré des signes d'amélioration à partir du mois d'avril. En effet, l'additionnel des crédits distribués sur la période avril-septembre a enregistré un flux net positif de 26,2 milliards DH sous l'effet particulièrement d'une amélioration des crédits de trésorerie et à l'immobilier. Ainsi, le flux des crédits bancaires à l'économie s'est chiffré à 6,6 milliards DH à fin septembre 2013 contre 17,2 milliards DH durant la même période de l'année passée. Hausse du besoin des liquidités Le besoin de liquidité des banques s'est légèrement accentué au mois de septembre en raison de la poursuite de l'effet restrictif des facteurs autonomes induite principalement par la ponction des réserves de change de Bank Al-Maghrib. En effet, le besoin de liquidité s'est établi à 73,8 milliards DH contre 71,6 milliards DH un mois auparavant. Bank Al-Maghrib a comblé ces besoins notamment par le biais des avances à 7 jours (57 milliards DH), mais également par des opérations de pension livrée à 3 mois (14 milliards DH) et de prêts garantis (6 milliards DH).
