Bank Al-Maghrib procédera à compter du 2 janvier 2020 à la publication d'un nouvel indice monétaire de référence au jour le jour, dénommé MONIA (Moroccan Overnight Index Average) en remplacement de l'ancien taux de référence du marché Repo. Le nouvel indice « MONIA » vise à renforcer la transparence des opérations sur le marché monétaire et son approfondissement par le développement d'un ensemble plus large de produits et d'instruments pour les acteurs du secteur financier. Il s'inscrit également dans le cadre des évolutions opérées au niveau international, avec en particulier l'introduction de taux de référence sans risque. Cet indice est une mesure du taux auquel les participants au marché monétaire marocain procèdent à des opérations de Prêts/Emprunts en dirham garanties par des Bons du Trésor dans des conditions où les risques de crédit, liquidité et taux d'intérêt sont minimes.Les termes de référence du calcul de cet indice seront publiés sur le portail Internet de la banque centrale. Bank Al-Maghrib peut interrompre le processus de fixation de l'indice MONIA en cas de survenance d'un événement majeur se traduisant par une modification de la structure du marché ou une détérioration de la qualité des données disponibles. Le nouvel indice a été mis en place dans le cadre d'une approche concertée entre l'ensemble des intervenants du marché monétaire, en particulier le Ministère de l'Economie, des Finances et de la Réforme de l'Administration, Bank Al-Maghrib, l'Autorité Marocaine des Marchés de Capitaux, l'Association des Sociétés de gestion et Fonds d'Investissement Marocains, les principales banques marocaines ainsi que la Banque Européenne pour la Reconstruction et le Développement. Ce taux sans risque au jour le jour constituera le point de départ de la courbe monétaire de référence qui sera mise en place par la suite. Dans ce sens, les différentes options pour le taux sans risque pouvant être appliquées au marché ont été examinées. Un benchmark des expériences internationales a également été étudié afin de statuer sur le nouvel indice de référence sur le marché monétaire représentant le taux-sans-risque au Maroc. Le groupe de travail mis en place a retenu comme taux de référence sans risque le taux de la pension livrée au jour le jour, compte tenu de l'importance des volumes observés sur le marché de la pension livrée ainsi que du nombre et de la diversité des intervenants sur ce marché. Ainsi, ce taux reste le plus approprié pour être le taux sans risque sur le marché monétaire car il est basé sur des transactions réelles et reflète mieux les conditions sur le marché monétaire. Il représente une mesure du taux auquel les participants du marché monétaire procèdent à des opérations de Prêts/Emprunts en dirham au jour le jour avec comme collatéral des bons du Trésor. Le taux sans risque constitue la principale référence pour la valorisation des instruments financiers, particulièrement les produits dérivés. Il assure une transparence et une meilleure gestion du risque de taux d'intérêt. Dans ce sens, les indices de référence sont utilisés sur les marchés dérivés pour des produits tels que les swaps de taux d'intérêt, les futures, les options et les contrats à terme car ils facilitent la négociation dans le cadre de contrats standardisés indexés sur des taux d'intérêt variables tout en réduisant les coûts de transaction et en améliorant la liquidité du marché. Ils réduisent ainsi l'asymétrie d'information en fournissant une référence de prix transparente et indépendante. Ils peuvent également servir dans l'évaluation des éléments du bilan car ils peuvent être utilisés comme taux d'actualisation pour certains instruments financiers ou dans le cadre des évaluations comptables. Ce projet de mise en place d'un nouvel indice monétaire constitue un jalon essentiel pour le développement du marché monétaire dans notre pays, en assurant aux intervenants de marché de disposer d'indicateurs transparents, robustes et fiables répondant aux normes internationales, ce qui permettra à court terme d'améliorer la liquidité sur ce compartiment de marché et à moyen et long termes de développer des instruments de couverture appropriés. VOIR EGALEMENT : [WEBTV] ABDELLATIF JOUAHRI FAIT LA RADIOSCOPIE DE L'ANNEE 2019
