Les estimations de BMCE Capital Research relatives à l'évolution de la capacité bénéficiaire des sociétés cotées tablent sur un rebond de +37,8% à 23,4 Mds de DH en 2021e avant d'enregistrer une consolidation de cette tendance avec +21,7% à 28,4 Mds de DH en 2022e. Dans le cadre de son cycle de conférences et à l'occasion de la publication par BMCE Capital Research du 'Forecast 2021-2022', BMCE Capital a organisé le mercredi 28 avril 2021 un webinaire à destination de ses clients. Cette conférence a été l'occasion de décrypter les réalisations 2020 et de présenter les nouvelles prévisions 2021 – 2022 des sociétés cotées. Les estimations d'évolution de la capacité bénéficiaire de BMCE Capital Research tablent sur un rebond de +37,8% à 23,4 Mds de DH en 2021e avant d'enregistrer une consolidation de cette tendance avec +21,7% à 28,4 Mds de DH en 2022e. Retraité des Dons au Fonds spécial Covid-19, le RNPG global 2021E ressortirait en amélioration de +12,9% en glissement annuel. Industries 2021 Les analystes anticipent en 2021e une masse bénéficiaire en forte hausse de +33,7% à 14,9 Mds de DH, essentiellement tirée par la bonne tenue escomptée : x Des immobilières suite à (i) l'amélioration significative prévue de l'activité et (ii) la non-récurrence de la constatation de moins-values pour certains actifs ayant été comptabilisées en 2020 (un impact de 1,5 Md de DH). x Et, de la non-récurrence des Dons COVID qui se sont élevés à 2,2 Mds de DH en net pour l'ensemble des sociétés industrielles. Retraité de la contribution nette globale au Fonds Spécial pour la gestion de la pandémie, le RNPG 2021E de la cote industrielle ressortirait en hausse de +11,7% en glissement annuel. Pour 2022, ils prévoient un bottom Line en appréciation de +12,7% à 16,8 Mds de DH, devant être porté notamment par les bonnes performances escomptées de LafargeHolcim Maroc dans le sillage de l'effet plein de la production additionnelle de sa nouvelle usine située à Agadir. Sociétés financières 2021 Pour les financières, les analystes s'attendent à une hausse de 52,7% du RNPG 2021e à 7,2 Mds de DH consécutivement à : x La baisse du coût du risque amorcée à partir de 2021 (-8,4% à MAD 13 Md, soit un taux du coût du risque de 1,6% en 2021 contre 1,8% en 2020), suite à la constitution par les Banques en 2020 d'un matelas de provisions confortables leur offrant la possibilité d'effectuer des reprises à Moyen/Long terme. Ils notent toutefois que ce niveau demeure largement supérieur au niveau normatif de 0,8% et devrait se réduire progressivement sur les années à venir. « Nous prévoyons en 2022 une augmentation de +41,2% du RNPG des financières à 10,2 Mds de DH profitant principalement de la poursuite de l'allègement du coût du risque (un taux du coût du risque de 1% en 2022 contre 1,6% en 2021), accompagnant une reprise attendue de l'activité économique », annoncent-ils. S'agissant des assurances en 2021, les analystes s'attendent à une progression de +16,2% de la capacité bénéficiaire des assurances à 1,3 Md de DH, en lien avec l'appréciation anticipée du résultat technique ainsi que du résultat non-technique. Pour rappel, les compagnies cotées avaient pâti en 2020 de l'impact des contributions des assureurs au Fonds COVID-19 (un total de 2401 MDH en brut pour les assureurs côtés). En 2022, BKR table sur une hausse de la capacité bénéficiaire des assurances à +15,5% à 1,4 Md de DH, prenant en considération aussi bien l'amélioration attendue des indicateurs techniques que d'activité des 3 assureurs cotés.
