BMCE Capital Research, le Bureau d'Analyse et Recherche panafricain de BMCE Capital a publié ce mardi 13 octobre 2020 son document biannuel « Forecast 2020-2021 » avec ses projections de réalisations sur 2020 et 2021 des 40 principales entreprises cotées à la Bourse de Casablanca (représentant plus de 90% de la capitalisation boursière). Eu égard à l'impact de la Covid sur les réalisations financières semestrielles, les analystes de BMCE Capital Research ont procédé au réajustement de leurs prévisions aussi bien pour l'année 2020 que pour 2021. Lesdites prévisions font ainsi ressortir que : Au volet commercial, le chiffre d'affaires de notre scope 40 devrait reculer de -3,7% à 208,4 Mds de DH suite au mauvais comportement de la cote industrielle, partiellement compensé par l'amélioration du PNB des banques alors qu'il devrait se redresser de +6,4% à 221,6 MDH en 2021E . Sur le plan opérationnel, le REX global devrait accuser un repli de -1,8% à 50,5 Mds de DH intégrant le poids des contributions au Fonds Covid-19 principalement pour les financières ainsi que le recul du résultat financier des Assurances. En 2021, le résultat opérationnel global devrait reprendre de près de 15% à 58,3 Mds de DH. Enfin, la capacité bénéficiaire de l'univers de couverture de BMCE Capital Research devrait se dégrader de –18,7% à 19,7 Mds de DH entre 2019 et 2020E . En 2021E , la capacité bénéficiaire devrait se redresser de +34,4% pour se fixer à 26,4 Mds de DH. Les prévisions sectorielles Pour le secteur bancaire, les analystes s'attendent à un recul du Résultat brut d'exploitation de 2,4% à 24 Mds de DH intégrant l'impact négatif résultant de la contribution des banques au Fonds Covid-19. Un impact qui est compensé partiellement par la bonne tenue du PNB. En 2021, l'appréciation anticipée de +17,4% du RBE à 28,2 Mds de DH tient compte de la non-récurrence supposée de la contribution au Fonds COVID-19 combinée au bon comportement escompté du PNB. En 2021, la hausse escomptée de +49,3% du RNPG des financières à 9,8 Mds de DH se produirait sous l'effet d'une reprise notable attendue de l'activité des entreprises devant aboutir à une amélioration globale du risque (-25,4% du coût du risque des Banques du périmètre de couverture à 8,7 Mds de DH), avec un taux du coût du risque en 2021E projeté à 1%, soit un niveau inférieur à celui devant être constaté en 2020E (1,5%) mais largement supérieur à celui de 2019 (0,7%, soit 5,2 Mds de DH). Pour le secteur des assurances, les analystes s'attendent à une dégradation des résultats techniques en raison de la crise sanitaire. « En 2020, l'amélioration estimée de +1,7% des primes acquises nettes à 18,1 Mds de DH proviendrait de la reprise escomptée aussi bien de l'activité d'Epargne que de l'Automobile devant être constatée sur le S2 2020 et pouvant être atténuée par une réduction du CA de l'Assurance Industrielle" , apprend-on dans le présent rapport. Le recul attendu de -34,2% du résultat technique à 1,2 Md de DH serait alimenté principalement par (i) la contre-performance anticipée du marché boursier marocain (près de -17% en y-t-d à date) et par (ii) le repli des produits financiers des opérateurs suite à la baisse des dividendes à distribuer par plusieurs sociétés (un Résultat Financier en diminution de -27% en 2020E ). Pour sa part, la sinistralité automobile devrait ressortir en baisse sur le S2 2020 comparativement en 2019 en raison des mesures mises en place par l'ACAPS (un S/P moyen de 72,6% en 2020E contre 73,3% en 2019). La progression escomptée de +41,1% du résultat technique à 1,7 Md de DH serait en lien avec la dynamique commerciale dont devraient faire preuve les opérateurs du secteur et une amélioration attendue du comportement du marché boursier marocain. Les analystes ont élaboré les prévisions également pour les industries tablant sur des réalisations financières stables en dépit de l'impact des contributions Covid-19. Lire également : SOCIETES COTEES : UN REPLI DE 54,3% DE LA MASSE BENEFICIAIRE À FIN JUIN SELON BMCE CAPITAL
