* A l'issue du mois d'avril 2006, les deux baromètres (Madex et Masi) se sont inscrits en hausse. * Le marché obligataire a marqué une pause au mois d'avril. Lannée 2006 s'annonce sous de bons auspices à la Bourse des Valeurs de Casablanca. Les deux baromètres de la place se sont inscrits en hausse, enregistrant une progression mensuelle de 11,10% à 6.513,76 points pour le Madex renforçant son gain depuis le début de l'année à 49%. Idem pour le Masi qui a clôturé le mois d'avril avec une performance mensuelle de 9,89% à 8.074,94 points. Dans ce contexte haussier, la capitalisation boursière a suivi la même tendance et s'est ainsi élargie de 28,6 milliards à 362,98 Mds de DH. Dans une lettre d'information de BMCE Gestion, les analystes estiment les valeurs qui se sont inscrites en hausse au cours du mois d'avril à 32. En tête des meilleures performances, Sonasid, bénéficiant toujours de l'engouement des investisseurs depuis l'entrée d'Arcelor dans son tour de table. La valeur Sonasid a ainsi enregistré une progression de 25% pour un volume global de 79,66 MDH, clôturant le mois sur un cours de 1.950 DH, suivie du CIH première banque de l'immobilier au Maroc qui s'est renforcée de 22,84% à 384,5 DH. La BMCE, en polarisant plus de 27% du volume d'échanges sur le marché central durant ce mois, s'apprécie de 17,99% à 1.200 DH pour atteindre une performance annuelle de 66%. Concernant les valeurs qui se sont inscrites en baisse au cours du mois d'avril, on peut citer la contre-performance de Taslif qui a reculé de 19,58% établissant sa performance annuelle à 2%. Par ailleurs et selon les rédacteurs de la lettre d'information, IB Maroc s'est aussi inscrite en baisse de 16,92% à 216 DH, suivie de Diac Salaf qui a enregistré une baisse de 14,29% à 210 DH avec un volume d'échanges de 15 MDH. En termes de volumes transactionnels, le chiffre d'affaires mensuel s'est établi à 3,47 milliards de DH. Le marché officiel absorbe 91,66% générés essentiellement par les transactions portant sur les titres BMCE pour 869,04 MDH, soit 27% du négoce sur ce compartiment et IAM avec 571,61 MDH, soit 18,08% du volume échangé. Le marché de blocs a pour sa part drainé un volume de 289,58 MDH animé essentiellement par les transactions portant sur les titres BMCI et Nexans Maroc, avec des proportions respectives de 73,5% et 16,92%. Concernant le marché obligataire, il est à signaler que le marché a dû marquer une pause en avril 2006, prenant ainsi le temps d'actualiser ses anticipations avant d'entamer le deuxième trimestre de l'année. Selon les analystes de BMCE Gestion, le début du mois d'avril a vu un climat d'accalmie s'installer progressivement, avec un net retrait des principaux investisseurs. Outre ce repli de la demande, c'est le Trésor qui viendra affaiblir davantage la dynamique du marché en rejetant la quasi-totalité des soumissions aux adjudications et ce, en raison d'une situation de trésorerie particulièrement excédentaire ( près de 11 Mds de DH à fin avril 2006). Face à cette configuration, la dynamique offre/demande s'est quasiment éteinte, replongeant le marché dans un état de léthargie généralisée. Néanmoins, la pénurie des titres induite par l'absence du Trésor sur le marché primaire a entraîné l'accumulation progressive d'une demande importante non servie, en particulier sur la partie 5-20 ans la plus prisée de la courbe. Cette demande a fini par déferler sur le marché secondaire vers la fin du mois, relançant la baisse des taux sur les maturités 5-20 ans. Quid du marché monétaire ? Sur ce marché, la moyenne du TIMP au jour le jour pour le mois d'avril s'est établie à 2,51%, contre une moyenne de 2,30% pour le mois de mars. D'après BMCE Gestion, cette hausse résulte essentiellement de l'importance de la demande de monnaie émanant de certaines banques afin de rattraper leur retard au niveau de la nouvelle réserve monétaire. Sur le marché des Repos, les taux au jour le jour ont évolué dans une fourchette comprise entre 2,10% et 3,25% et ce, sous l'impulsion des reprises des liquidités opérées par BAM. Le marché a aussi placé quelque 3,75 milliards de DH en facilités de dépôt à 2,25% contre 5,27 milliards de DH pendant le mois de mars. Sur ce registre, BAM a rejeté toutes les demandes des banques pour les reprises de liquidités sur une semaine. Pour la réserve monétaire à fin avril, la moyenne constituée a atteint 38,6 milliards de DH, affichant ainsi un excédent de 1 Md de DH par rapport à la moyenne requise.
