Club Méditerranée : Le forcing de la CDG

* Accor ramène sa participation de 28,9 à 6%.
* Fipar-Holding, filiale de la CDG, prend 10% du capital du Club Med.
La Caisse de Dépôt et de Gestion et le Club Med consolident leur partenariat. A travers sa filiale Fipar-Holding, la CDG vient en effet de prendre 10% du capital de la société de droit français cotée à l’Euronext de Paris.
Cette prise de participation est une suite logique aux relations de partenariat qu’entretiennent les deux structures depuis les années 60 et qui ont abouti, en juin 2004, à la création d’une joint-venture dénommée Société Immobilière de la Mer (SIM) détenue à hauteur de 60% par le Groupe CDG et de 24% par le Club Med. Cette joint-venture, un outil de développement qui disposait de près de 160 millions d’euros d’actifs, regroupait tous les actifs immobiliers exploités et commercialisés par le Club Med au Maroc à l’époque, notamment les villages Smir, Medina de Marrakech (appartenant à la CDG), Yasmina et Agadir (du Club Méditerranée), outre celui de la Palmeraie dont le capital était détenu à 80% par la CDG et 20% par le Club Med.
Ces actifs sont tous exploités et commercialisés par le Club Méditerranée sous sa marque dans le cadre de contrats de location à long terme ou contrats de gestion. Dans cette optique, les investissements réalisés conjointement par la CDG et le Club Med devraient s’élever à 84 millions d’euros à l’horizon 2006-2007.
En accueillant dans son tour de table la CDG, le Club Med s’associe ainsi à un acteur de référence dans le domaine immobilier et de la gestion au sens large et confirme de fait sa volonté de s’orienter vers le haut de gamme convivial.
Un tour de table restructuré
Globalement, le tour de table du Club Med a beaucoup changé. Outre l’arrivée de la CDG, d’autres partenaires ont également choisi d’entrer dans le capital, notamment le groupe Air France-KLM (2%) et un opérateur immobilier européen dont le nom a été gardé secret.
Par ailleurs, Accor, qui détenait 28,9% du capital du Club Med depuis octobre 2004, a décidé de ramener sa participation à hauteur de 6%. Cette «sortie» s’expliquerait par la volonté d’Accor de se recentrer sur ses cœurs de métier, précisément l’hôtellerie et les services.
Ainsi, 16% de sa participation ont été cédés au prix de 44,90 euros par action à un groupe d’investisseurs liés par un pacte d’actionnaires auquel Accor participe, tandis que 6,9% des actions seront cédés prochainement.
Aujourd’hui, les nouveaux actionnaires, y compris Accor, représentent 22% du capital et 26% des droit de vote et «s’engagent dans un pacte d’actionnaires fondé sur le soutien à la stratégie de la société et à son management». A ce titre, ce pacte prévoit une clause de lock up et standstill de 2 ans. Ce qui devrait permettre notamment à Accor et au Club Med de «pérenniser les synergies mises en place depuis 2005». En cela, les deux sociétés ont signé un accord de partenariat de trois ans renouvelable en matière d’achats et de commercialisation.
Pourtant, l’arrivée en force d’Accor dans le capital du Club Med augurait d’une belle «aventure» entre les deux groupes. Avec 22,9% du capital, il devenait le partenaire de référence du Club Med, en rachetant 21,2% des parts détenues par le groupe Agnelli (Exor/Ifil) et les 7,7% appartenant à la Caisse de Dépôt et Consignation (CDC) pour un montant global de 252 millions d’euros.
Il s’agissait de dégager des synergies optimales et d’étudier toutes les opportunités opérationnelles et commerciales permettant de fructifier au mieux ce partenariat.
Ainsi, Accor pouvait conforter sa position dans le secteur du tourisme mondial tout en tirant profit de l’image que s’est forgée le Club Med à travers le monde. En mettant par ailleurs son expertise au profit du Club Med, il devait permettre à ce dernier de mener à bien sa politique de développement et de montée en gamme et, surtout, de s’inscrire dans une logique de rentabilité durable. Sur ce dernier point d’ailleurs, les principaux indicateurs d’activité sont en hausse.
Les résultats du premier semestre clos le 30 avril 2004 (hiver 2004) faisaient ressortir un chiffre d’affaires de 784 millions contre 785 millions d’euros la même période de l’année précédente (à périmètre comparable et à taux de change constant, le CA progresse de 2,4%). Au premier semestre 2006, le chiffre d’affaires a atteint 828 millions d’euros contrre 750 millions à la même période de 2005, soit une progression de 10,5%. A périmètre comparable et taux de change constant, cette hausse est de 7,7% avec une accélération de la croissance au second trimestre (+9,3% contre +5,6% au premier). Le résultat opérationnel s’établit à 22 millions d’euros, tandis que le résultat net est positif de 1 million d’euros.
Quant aux synergies avec Accor, elles ont permis d’engranger 6,4 millions d’euros sur l’hiver 2006 (contre 1,7 million l’hiver 2005), dont 3,9 millions liés à l’accroissement du chiffre d’affaires et 2,1 millions inhérents à l’optimisation des achats.