Ce qui ressort de l'étude d'Attijari Intermediation L'investissement?en valeurs mobilières est une opération à risques. Ainsi, dans un contexte où l'aversion au risque des investisseurs est plus sensible aux éléments qualitatifs plutôt que quantitatifs, et vu la dimension de plus en plus psychologique que revêt l'acte d'investir, Attijari Intermediation a décidé de mettre en place un nouvel indice de confiance des investisseurs en Bourse. Selon la société de Bourse, la dynamique du marché Actions marocain est influencée par trois facteurs fondamentaux, à savoir les indicateurs micro économiques, notamment la croissance bénéficiaire des sociétés cotées, le contexte macro économique global et le climat général de confiance. Ce dernier facteur englobe la perception future des investisseurs envers plusieurs aspects, dont essentiellement: l'évolution du contexte économique, politique, social, géopolitique et international. D'ailleurs, les conclusions de la dernière étude d'Attijari Intermediation intitulée «Le marché marocain face aux courants à l'international», révèlent que le marché Actions marocain est plus sensible à la perception des investisseurs de l'avenir plutôt qu'aux chiffres macro et microéconomiques publiés. Pour preuve, le marché est resté indifférent en 2011 à l'égard de résultats macroéconomiques positifs en début d'année et d'une croissance bénéficiaire des sociétés cotées élevée de 11,3 %. Cette perception de l'avenir, qui impacte significativement le marché Actions marocain, est une sorte de prédiction subjective de la part des investisseurs, reposant plutôt sur l'intuition que sur la raison. À cet effet, Attijari Intermediation estime que le contexte politique national et international actuel est tellement riche en biais cognitifs et émotionnels imprévisibles qu'il implique des fluctuations permanentes de la confiance des investisseurs. Pourquoi un indice de confiance ? Dans un contexte où l'acte d'investir en Bourse revêt une dimension de plus en plus psychologique, ces derniers jugent qu'il est judicieux d'élaborer un indice qualitatif ayant comme objectif la mesure et le suivi du niveau de confiance des investisseurs, et ce à travers l'évaluation de leurs perceptions futures du marché boursier. L'indice de confiance des investisseurs en Bourse (ATI Indice de confiance), évalue la perception future des investisseurs envers le marché Actions marocain. Cet indice revêt une dimension purement psychologique puisqu'il assure la mesure et le suivi du niveau de confiance des investisseurs en Bourse, et ce à l'aide d'une enquête menée selon une fréquence trimestrielle. Il constitue un résumé des opinions et des changements des sentiments des investisseurs en Bourse. Son appréciation ne pourrait être considérée comme un signe de reprise du marché, mais plutôt comme une amélioration du niveau de confiance des investisseurs en l'avenir. Techniquement, l'indice évolue au sein d'un intervalle fermé allant de 0 à 100 points. Cet intervalle est fractionné en quatre zones, reflétant chacune un sentiment différent. Le calcul d'ATI Indice de confiance repose sur les réponses obtenues à partir d'un questionnaire adressé aux intervenants les plus représentatifs du marché Actions. Les questions formulées sont formées avec cinq réponses possibles allant de très pessimistes à très optimistes. Les questions posées aux individus sondés sont réparties en six principales catégories, à savoir: Marché, Economie, Résultats des sociétés cotées, Politique, Géopolitique et International. A ce jour, l'échantillon investisseurs comprend 33 individus, représentant quatre principales catégories: Institutionnels/OPCVM, Acteurs de référence, Particuliers et Etrangers. Chaque catégorie dispose d'une pondération différente qui dépend de son niveau d'interventionnisme sur le marché ainsi que d'une appréciation propre aux auteurs de cette étude. Pour ce qui est des dates de publication d'ATI Indice de confiance, celles-ci ont été choisies en des périodes clés durant lesquelles la volatilité du marché connaît des fluctuations significatives. En effet, les dates sélectionnées se situent juste avant les publications des résultats semestriels et annuels ainsi que des principaux chiffres macro-économiques. Résultats des premiers travaux À fin août 2011, l'ATI Indice de confiance ressort à 45,6 points sur une échelle de 100 points. Ce score se situe au niveau de la fourchette haute de la phase d'attentisme. Ce qui veut dire que la perception future des investisseurs envers le marché Actions marocain pourrait ainsi être qualifiée d'indécise. Cette perception est impactée, selon les analystes d'Attijari Intermediation, par deux principales catégories de facteurs : le contexte géopolitique et international que les investisseurs qualifient de défavorable pour le marché Actions marocain, et les anticipations mitigées des investisseurs quant à la qualité des résultats semestriels 2011 des sociétés cotées. Néanmoins, un consensus marché clair n'a pu être identifié dans ce sens. Au contraire, sont rassurants la confiance des investisseurs quant à l'évolution du climat économique général du pays, et l'assurance des investisseurs quant à l'évolution du contexte politique au Maroc et son éventuel impact sur le marché Actions.
