Attijariwafa bank a affiché des réalisations commerciales légèrement inférieures aux attentes. Malgré la pression sur la marge d'intérêt, le groupe devrait afficher une croissance soutenue de son RNPG à 10,4% cette année. La bancaire présente les meilleurs indicateurs de rentabilité, selon CFG group. Le courtier recommande le titre à l'achat avec un cours cible de 373 DH. En prenant en compte le déficit structurel de la balance des paiements nationale et son impact sur la croissance des dépôts bancaires, ces derniers devraient croître à un rythme moins soutenu que les crédits à la clientèle. C'est ce qui ressort à travers le flash publié par le courtier CFG Group. Dans ce sens, les dépôts de Attijariwafa bank devraient afficher une croissance annuelle moyenne de 6% sur les trois prochaines années, alors que les crédits devraient enregistrer un taux de croissance annuel moyen de 10%, tirés par le potentiel de croissance dans les filiales africaines. De ce fait, le groupe aura davantage recours au marché monétaire et au marché de la dette privée. Ce qui va exercer des pressions sur le coût de ses ressources. Toutefois, et selon les analystes de CFG, «Attijariwafa bank dispose d'un gisement de croissance important dans les autres contributeurs au PNB. Ce qui permettrait à ce dernier de croître en moyenne de 9,8% sur la période 2012-2015». Croissance soutenue En améliorant le coefficient d'exploitation, et en maintenant le coût du risque à des niveaux similaires à ceux de 2012, le groupe devrait être en mesure d'assurer une croissance soutenue de son RNPG. Les analystes de CFG tablent ainsi, sur un coefficient d'exploitation à horizon 2015, de 44,4% et un coût du risque représentant 0,48% de l'encours brut des prêts et créances sur la clientèle. Au final, la croissance du RNPG sur la période 2012-2015 se situerait à 10,4%. Ceci permettra d'afficher un ROA entre 1,45% et 1,49%, et un ROE compris entre 15% et 16%. Par conséquent, CFG Group recommande le titre à l'achat avec un cours cible de 373 DH par action, en retenant un coût des fonds propres de 9,6% et un taux de croissance perpétuelle de 3% à partir de 2021. Rappelons que depuis le mois de mars, le titre Attijariwafa bank a affiché une variation de 16,66% touchant un plus haut à 350 DH. Selon les analystes, cette hausse résulte, d'une part, d'un regain d'intérêt des investisseurs. Ces derniers prévoyaient un coût du risque beaucoup plus élevé. Et, d'autre part, le groupe a communiqué sur son implantation au Niger, au Gabon et au Benin. Toutefois, les rumeurs concernant la cession partielle de la part de la SNI dans Attijariwafa Bank refont surface. Selon les bruits de couloir, circule le nom de QNB.
