Mai, un mois pas comme les autres

* Le mois de mai a été caractérisé par un volume record sur le marché central de 24,5 Mds DH contre une moyenne sur les quatre premiers mois de l’année de
13,1 Mds DH.
* CDG Capital décortique le marché des actions
Après avoir démarré le mois sur une hausse continue jusqu’à un pic de 12.723,23 points, la Bourse de Casablanca a enregistré un brusque changement de tendance consécutivement à un mouvement massif de prises de bénéfices initié par un groupement d’investisseurs nationaux. Par conséquent, le MASI, principal indice de la place de Casablanca, a perdu en l’espace de quatre séances 13,7% à 10.975,78 points.
D’après les analystes de CDG Capital, ce mouvement correctif a créé sur le marché une situation de panique, suivie par un stade de léthargie impliquant un phénomène de «yoyo» dans un canal restreint sur le restant des séances du mois.
Par ailleurs, le mois de mai s’est caractérisé par un volume record sur le marché central de 24,5 Mds DH contre une moyenne sur les quatre premiers mois de l’année de 13,1 Mds DH. En cumul annuel, le marché central de la Bourse de Casablanca a traité un volume d’affaires de 76,8 Mds DH, soit une envolée de 87,4% comparativement à la même période de 2006. En termes de volumes, le secteur bancaire s’est taillé la première position avec 16,3 Mds DH de flux d’affaires, soit 66,3% du volume global. Ce chiffre d’affaires est majoritairement issu des opérations réalisées sur le titre BMCE qui, à lui seul, a été traité à plus de 10 Mds DH, soit 42,7% du volume mensuel global.
A noter par ailleurs que le mois de mai a été marqué par le démarrage de l’introduction en Bourse de la société pharmaceutique Promopharm, dont la période de souscription a été clôturée par anticipation le 31 du même mois. La première cotation de ce nouvel émetteur avait été prévue pour le 15 juin courant.
Différentes phases d’évolution
Dans son analyse du marché des actions, CDG Capital a distingué différentes phases d’évolution.
De l’anticipation des résultats annuels 2006, de la surliquidité du marché financier marocain et de la baisse des taux obligataires, la Bourse de Casablanca a maintenu durant cette période la tendance haussière avec laquelle elle a clôturé l’exercice 2006. Aussi, les indices MASI et MADEX se sont respectivement bonifiés de 18,13% et 18,74% à 11.202 et 9.195 points au 19 février 2007. Dans le courant des mois de janvier et de février, les deux baromètres de la place avaient respectivement dépassé les barres d 10.000 pts et 11.000 pts pour le MASI et de 8.000 et 9.000 pts pour le MADEX.
Du 20 février au 16 mars, l’envolée prise par les deux indices pendant plusieurs mois avait été modérée à partir de la seconde quinzaine du mois de février. En effet, le MASI et l’indice des principales valeurs se sont respectivement dépréciés de 6,87% % et 7,21% du 20 au 23 février 2007, permettant ainsi au marché d’essuyer une légère correction, pour atteindre des performances annuelles de 10,02% pour le MASI et 10,18% pour le MADEX. D’après CDG Capital, la publication de résultats annuels satisfaisants a freiné cette baisse, poussant les deux indicateurs à reprendre leurs hausses, et déterminant ainsi une phase de quasi-stagnation de leurs évolutions entre le 20 février et le 16 mars 2007. A cette date, les performances annuelles des indices MASI et MADEX s’étaient respectivement situées à 17,90% et 18,15%.
Du 16 mars au 8 mai, profitant vraisemblablement d’une bonne attractivité et d’un bon engouement des opérateurs du marché, les deux indicateurs avaient enregistré un nouvel élan de croissance, conséquence directe de la publication des résultats annuels 2006. Ainsi, sur une période de près de deux mois, le MASI s’est hissé de 14,07% à 12.723 points, dépassant ainsi pour la première fois la barre des 12.000 points. De même, le MADEX s’est accru de 13,61% à 10.435 points à la même période, franchissant ainsi le cap des 10.000 points. Au terme de cette période, les deux baromètres de la place se positionnent au plus haut niveau des gains 2007, soit 34,17% pour le MASI et 34,75% pour le MADEX.
A partir du 9 mai 2007 et compte tenu de la survalorisation de la cote et de la forte instabilité du marché, les institutionnels ont été propices à des prises de bénéfices, marquant ainsi une phase de correction étalée sur une semaine, qui à la date du 14 mai a réduit les performances annuelles des indices boursiers MASI et MADEX respectivement à 15,78% et 15,65%. Par la suite, les opérateurs du marché -autant institutionnels qu privés- se sont repositionnés, ramenant ainsi les indices à des performances annuelles respectives de 25,16% et 25,48%.
Sur l’année 2007, la capitalisation boursière a maintenu une tendance haussière. La période de correction a inévitablement impacté la capitalisation durant le mois de mai, mais son effet a été modéré du fait de sa faible durée et du fort renforcement des cours par rapport à la même période en 2006.
Dans le courant du mois de mai, seulement une douzaine de valeurs sur les 64 cotées ont clôturé le mois sur une performance positive. Sur l’année 2007, six sociétés ont enregistré des contre-performances allant de
-2,5% pour Addoha à -38,2% pour Fenié Brossette.