* Les industries se hissent, de 25,9%, profitant notamment des performances exceptionnelles de Maroc Telecom, laquelle réalise à elle seule près de la moitié du total, soit un résultat net de 8 Mds de DH. * Capitalisant sur les bonnes réalisations du groupe ONA, les holdings et sociétés de portefeuilles drainent une capacité bénéficiaire de 2,5 Mds de DH. Au 1er trimestre, le bilan de la BVC était orienté à la hausse. Daprès les analystes de BMCE Bourse, cette hausse reflète les bonnes perspectives des réalisations des sociétés cotées. Ils analysent cette évolution selon quatre phases : une phase de croissance soutenue, allant du début de lannée jusquau 17 janvier 2008, au terme de laquelle le Masi et le Madex culminent respectivement à 13.892,55 points et 11.490,67 points ; un léger intermède de correction durant lequel les deux indices-phares de la BVC se replient de plus de 3% chacun jusquau 22 janvier 2008 ; une période de reprise de la tendance haussière à lissue de laquelle le Masi et le Madex atteignent le plus haut niveau ; et une phase de consolidation sétalant du 14 mars à la fin du trimestre. Le volume des transactions réalisé au cours du premier trimestre de lannée en cours a enregistré une hausse de 15,3% à 49 Mds DH. Par ailleurs et au même titre quau premier trimestre de lannée dernière, les échanges sur le titre Addoha animent fortement le compartiment central, totalisant 20,8% du négoce des trois premiers mois de lannée 2008, soit un chiffre daffaires de 10,2 Mds. Dans une moindre mesure, IAM, BMCE Bank, CGI et ONA accaparent conjointement 40,9% du flux transactionnel de cette période drainant un volume de 20,1 Mds DH. Le marché du gré à gré est principalement dynamisé par les transactions sur la valeur BMCE Bank suite à laugmentation de 5% de la participation de CM-CIC dans son capital, drainant un volume de 4,8 Mds DH, soit 85,5% du flux trimestriel généré sur ce compartiment. Le reste étant réalisé sur les actions ONA, Ciments du Maroc, Cosumar et Stokvis. Au terme du premier trimestre de lannée en cours, les valeurs cotées à la BVC affichent des performances opérationnelles en nette progression. Les financières ont ainsi enregistré un PNB agrégé de 209 Mds DH, en hausse de 18,1%. La contribution des sociétés bancaires sest améliorée de 40 points à 93,5 % du PNB global. Pour leur part, les sociétés de crédit à la consommation génèrent 1Md de DH, accaparant 5,3% du total. Enfin Maghrébail et Maroc Leasing réalisent conjointement un PNB agrégé de 264 MDH, soit une hausse de 19,1% par rapport à 2006. Les compagnies dassurance ont par ailleurs enregistré une hausse du chiffre daffaires de 37,8% à 5,5 Mds de DH. Le bon comportement du PNB résulte essentiellement de la progression de la branche Vie, dont le total des primes émises sélève à 2,9 Mds de DH, en accroissement de 70% par rapport à 2006. Les holdings et sociétés de portefeuilles drainent, quant à elles, un volume dactivité en élargissement de 155,2% à 35,7 Mds DH. La contribution de lONA se fixe à 91,9% à 32,8 Mds DH. Enfin, les revenus des industries se développent de 14,9% passant de 106,2 Mds de DH à 122 Md en 2007. Les sociétés inscrites à la cote affichent un résultat net total de 27,1 Mds de DH contre 20,8 Md de DH en 2006, soit une hausse de 31%. Cette hausse est portée essentiellement par les performances des financières. Les banques ont ainsi contribué à hauteur de 93,9% à cette performance et dégagent une capacité bénéficiaire de 6,8 Mds de DH contre 5,1 Mds de DH en 2006. Pour leur part, les compagnies dassurance génèrent une capacité bénéficiaire de près de 1,2 Md de DH, dopée essentiellement par la bonne tenue des principaux opérateurs, notamment Wafa Assurance et Atlanta. Avec une capacité bénéficiaire de 16,2 Mds de DH, les industries se hissent de 25,9%, profitant notamment des performances exceptionnelles de Maroc Telecom, laquelle réalise à elle seule près de la moitié du total, soit un résultat net de 8 Mds DH. IAM tire le marché vers le haut Daprès les analystes de BMCE Bourse, le bon comportement du marché est porté essentiellement par lorientation favorable des principaux indices sectoriels avec, en tête, celui des télécoms qui se distingue par une ascension de 35,15% à 2.902,75 points, grâce notamment à la progression particulière de la valeur Itissalat Al-Maghrib. Le secteur de limmobilier sest par ailleurs renforcé de 18,35% à 72.123,88 points, dopé notamment par lévolution du titre Addoha (30,56%). Le secteur des logiciels et services informatiques a enregistré, par contre, un retrait de 14,29% à 1.052,62 points. Compte tenu de la bonne orientation de léconomie et des perspectives favorables de la majorité des valeurs cotées, ainsi que de limpact escompté de la baisse de limpôt sur les sociétés, les analystes de BMCE Bourse anticipent pour 2008 la réalisation dune capacité bénéficiaire en accroissement de 14% à 30,9 Mds DH. Cette capacité est impactée négativement par les Holdings et le CIH dont les prévisions pour 2008 portent sur des résultats nets en retraits significatifs.
