Agroalimentaire : Les filiales de l’ONA dans le bon train

* Centrale Laitiére, Cosumar et Lesieur devraient faire croître leurs bénéfices de plus de 10% en 2009.
Le secteur de l’agroalimentaire s’est avéré être un secteur refuge dont les valeurs doivent être ciblées dans la constitution du portefeuille. C’est du moins ce qui ressort des performances annoncées en mars dernier où l’agroalimentaire a affiché une amélioration de 10% de ses indicateurs d’activité et de rentabilité.
Parmi les valeurs qui représentent le secteur, on notera l’incontournable Centrale Laitière. Avec un effort marketing et une bonne couverture territoriale, la filiale laitière de l’ONA a affiché vert en 2008. L’exercice actuel sera-t-il pareil ? A en croire l’analyse de BMCE Capital, la croissance sera au rendez-vous, mais elle baissera légèrement son rythme. En effet, en 2009, le chiffre d’affaires consolidé de la compagnie est attendu en hausse de 6,5%, à 5,6 Mds de DH, tandis que le résultat d’exploitation devrait croître de 8,6% pour atteindre 828 MDH. Le RNPG devrait s’établir aux alentours de 522 MDH, soit une hausse de 11,7%, avec une marge nette de 9,3% contre 8,9% l’année écoulée. Ces réalisations seraient possibles grâce, entre autres, à l’offensive qu’a enclenchée Centrale Laitière dans la région du Sud où la concurrence est plus soutenue avec l’apparition de nouveaux opérateurs de petite taille. Sur un autre plan, Centrale Laitière ambitionne d’engager son développement au Maghreb et en Afrique, mais risque fort probablement d’être lésée par son partenariat avec Danone qui pourrait mettre un frein à cette stratégie.
Cosumar, de son côté, a engagé d’importants investissements afin d’améliorer sa productivité et renforcer ses marges. La structure de ses coûts se verrait ainsi allégée et sa capacité à faire face au renchérissement des prix à l’international renforcée. La filiale sucrière de l’ONA serait capable de maintenir son niveau de croissance malgré la conjoncture difficile, et ce en profitant de sa position de monopole, de la progression de la demande interne et de l’importance stratégique de son produit qui bénéficie d’une attention particulière des pouvoirs publics. Dans ce contexte, les analystes de BKB tablent sur une évolution de 6% du chiffre d’affaires en 2009, qui dépasserait le seuil des 6 Mds de DH, une progression de 4% du résultat d’exploitation à 956 MDH et un RNPG gagnant plus de 12% par rapport à 2008 pour se fixer à 561 MDH.
Lesieur Cristal devrait aussi afficher vert en 2009, avec des prévisions tablant sur un chiffre d’affaires consolidé, en hausse de 4,5% à 4,7 Mds de DH et un résultat d’exploitation de 313 MDH (hausse de 38,9% par rapport à 2008). Le RNPG connaîtrait de son côté un essor de 13,2% pour atteindre 178,7 MDH.
Ces performances seraient réalisables grâce, entre autres, à la poursuite de la stratégie de sécurisation des achats et l’optimisation des coûts opérationnels. Aussi, le management de la société prévoit-il une continuité dans le désengagement des activités jugées non stratégiques, avec éventuellement, une cession des activités savon et emballage.
Cependant, l’activité de trituration devrait pâtir du démantèlement douanier sur les tourteaux de soja.