Trésor

L’évaluation des besoins du Trésor intervient après 2004, exercice au terme duquel les réalisations en terme de financement net à moyen et long termes ont atteint 33,4 Mds de DH. Pour l’année 2005, les besoins prévisionnels de financement à moyen et long termes du Trésor à couvrir sur le marché des adjudications devraient se situer aux alentours de 31 milliards de dirhams.
Durant l’année 2005, les besoins prévisionnels de financement à moyen et long termes du Trésor à couvrir sur le marché des adjudications devraient se situer aux alentours de 31 milliards de dirhams. Compte tenu des tombées en principal de la dette pour un montant d’environ 14 Mds de DH, le financement net, signale la direction du Trésor et des Finances extérieures, devrait porter sur un montant approximatif de 17 Mds de DH.
En fait, ces montants ne tiennent pas compte des 11 Mds de DH qui seront émis au profit de la CMR (Caisse marocaine de retraite) pour régulariser les arriérés de l’Etat envers cette caisse. Au passage, à préciser que les émissions de bons du Trésor au profit de la CMR sont étalées sur toute l’année 2005 et concerneront les maturités de 5 à 20 ans.
Il faut toutefois indiquer que cette évaluation des besoins du Trésor intervient après 2004, exercice au terme duquel les réalisations en terme de financement net à moyen et long termes ont atteint 33,4 Mds de DH. Autrement dit, il s’agissait d’un montant supérieur aux prévisions initiales.
Selon le département du ministère des Finances et de la Privatisation, cette évolution est imputable pour l’essentiel au «fait que les hypothèses de travail utilisées pour 2004 étaient assez prudentes, puisqu‘elles se basaient sur les conditions ayant prévalu au dernier trimestre 2003, marquées par une concentration de volumes offerts sur le court terme».
A cela s’ajoute la révision de la stratégie de financement du Trésor en conséquence de l’évolution des conditions du marché des adjudications durant l’exercice écoulé dans le «but d’améliorer le profil de la dette intérieure».
Notons que l’encours de cette même dette s’est établi à fin 2004 à 224,1 Mds de DH contre 211,5 Mds de DH une année plus tôt, soit une progression de 6 %. Une évolution attribuable à l’accroissement de 17,7 Mds de DH de l’encours des bons émis par adjudication et d’un flux négatif de 5,1 Mds de DH des autres instruments de la dette. Néanmoins, malgré une prépondérance des souscriptions à moyen et long termes, le Trésor a réussi à stabiliser le coût de son endettement par rapport à 2003, en raison notamment de la détente des taux d’intérêt enregistrée en 2004 sur l’ensemble des maturités.