Le Groupe OCP est anticipé pour maintenir sa résilience dans un contexte industriel plus exigeant et conserver un ratio Fonds de roulement ajustés (FFO) sur dette compris entre 20% et 30% en 2023, selon S&P Global Ratings. Durant le premier semestre 2023, OCP a annoncé un EBITDA de 7,7 milliards de dirhams marocains (MAD), en recul par rapport à 28,1 milliards de dirhams enregistrés au cours de la même période en 2022. Cette diminution reflète la baisse significative des prix des engrais phosphatés dans un contexte de déclin cyclique par rapport aux niveaux records observés en 2022, ainsi qu'une demande et des volumes modérés cette année. De plus, une réduction des dépenses opérationnelles, incluant des matières premières essentielles telles que le soufre et l'ammoniac, ne compense que partiellement la pression sur les prix et les volumes. Selon S&P Global Ratings, les projections indiquent qu'OCP enregistrera un EBITDA ajusté compris entre 26 et 28 milliards de dirhams marocains (MMDH) en 2023, et entre 38 et 40 MMDH en 2024. Ces prévisions reflètent une révision à la baisse par rapport aux estimations de juillet 2023. Toutefois, elles prennent en compte une reprise des prix des engrais phosphatés au second semestre de 2023, ainsi que des conditions économiques favorables. Malgré l'impact de la baisse des prix des engrais phosphatés sur les résultats du premier semestre, une reprise progressive est anticipée pour la seconde moitié de l'année. « Nous prévoyons également une accessibilité généralement favorable aux engrais, avec des prix agricoles résilients et un ratio stock-utilisation historiquement bas renforçant l'économie agricole« , précise la même source. La société de notation financière anticipe, qu'en accord avec son historique, l'OCP adaptera ses plans d'investissement aux conditions actuelles de l'industrie et aux bénéfices plus bas cette année. Ainsi, ses prévisions supposent désormais des dépenses en capital de 18 à 20 MMDH en 2023, par rapport aux 25 à 26 MMDH que S&P avait pris en compte avant que l'OCP ne publie ses résultats du premier semestre. Par ailleurs, les projections révisées de la société indiquent que le ratio Fonds de roulement ajustés (FFO) sur dette de l'entreprise restera en ligne avec ses attentes pour la notation, à environ 20-22% en 2023 et environ 35% en 2024. « Cela fait suite à une année 2022 exceptionnellement forte, au cours de laquelle l'OCP a atteint un ratio FFO sur dette ajusté de 66%. L'engagement financier de l'OCP en faveur d'un profil de crédit autonome de qualité investissement et le maintien d'une liquidité adéquate tout au long de l'année restent des facteurs clés pour la notation« , conclut S&P Global Ratings.
