Les analystes de BMCE Capital Bourse viennent d'actualiser leur valorisation de l'action SBM. Ils estiment que son rendement est susceptible d'augmenter à l'avenir. L'annonce de l'opération de fusion-absorption par la Société des brasseries du Maroc (SBM) de sa filiale, la Société des brasseries du nord marocain (Branoma), n'est pas tombée dans l'oreille d'un sourd. Les analystes de BMCE Capital Bourse viennent d'actualiser leur valorisation ainsi que leur recommandation de l'action SBM cotée à la Bourse de Casablanca. Ils fixent le cours cible de la valeur à 2.315 DH. Ce dernier offre un potentiel de croissance de 6,4% par rapport au cours de 2.175 DH de l'action SBM observé vendredi. De ce fait, les analystes de BMCE Capital Bourse recommandent aux investisseurs de conserver l'action SBM dans les portefeuilles (Versus alléger précédemment). Pour mémoire, le CDVM a visé en date du 26 mai dernier la note d'information relative à l'augmentation de capital SBM au titre d'une opération de fusion-absorption de sa filiale Branoma. Cette augmentation de capital porte sur un total de 4.452 actions (sachant que SBM détient 99,1% du capital de Branoma). Dans la foulée, SBM devrait également absorber sa filiale la Sociéte brasseries de Tanger (SBT) et ceci sans impact sur le capital du fait qu'elle est détenue à 100%. «La fin totale de l'exonération fiscale de la ville de Tanger prévue à partir de 2015 semble avoir motivé cette opération», soulignent les analystes. Le groupe des Brasseries du Maroc est actuellement le seul opérateur industriel sur le marché de la bière avec une part de marché de plus de 95%. Bénéfices plus élevés à l'avenir Ce dernier s'est engagé, depuis quelques années, dans un programme de diversification de ses activités, notamment la commercialisation de la boisson à base de malte «Fayrouz» en 2005, l'eau minérale Ain Ifrane en 2010 et l'huile d'olive en 2011. Sur le plan bilanciel, la société affiche une structure financière solide reflétée notamment par une capacité d'endettement intacte, en dépit d'un programme d'investissement important, de 259 MDH sur la période 2014-2015. En conséquence, les analystes de BMCE Capital Bourse anticipent pour SBM, une évolution annuelle moyenne du chiffre d'affaires consolidé de 9% pour atteindre 2,7 MMDH en 2015. Le résultat net consolidé devrait, lui, se hisser de 25,2% à 339,4 MDH en 2014, intégrant un résultat non courant de 40,6 MDH (dont une plus-value de cession de 57,8 MDH relative à la vente de la malterie de Tit Mellil). En 2015, les bénéfices du groupe devraient s'améliorer de 16,2% à 394,4 MDH. Les analystes attirent toutefois l'attention des investisseurs sur le fait que le groupe SBM pourrait procéder ultérieurement à un retrait de la Bourse de Casablanca, compte tenu de sa faible liquidité sur le marché (en raison d'un flottant de 6%), ainsi que d'un rendement susceptible d'augmenter à l'avenir suite à cette nouvelle réorganisation.
