Plusieurs réformes ont été mises en place afin de favoriser cette lancée positive. Parallèlement, les banques devraient libérer les conditions de financement destinées aux acquéreurs et aux promoteurs. Les analystes sont optimistes quant aux perspectives des immobilières cotées. L'année 2013 a été une année pour le moins difficile pour le secteur immobilier. Après avoir montré des signes d'essoufflement à fin 2012, l'immobilier a poursuivi sur cette même lignée en 2013 affichant des performances en retrait. Selon les analystes de Sogécapital Bourse, la régression enregistrée par le secteur l'année dernière est liée essentiellement au durcissement des conditions d'octroi des autorisations de construire et des conditions d'accès au financement pour les promoteurs immobiliers. Toutefois, «les perspectives 2014 demeurent positives quand à la relance du secteur sur d'excellentes bases», prévoient les mêmes analystes. En effet, plusieurs réformes ont été mises en place afin de favoriser cette lancée positive, notamment les nouvelles dispositions fiscales de la loi de Finances 2014, visant à encourager le logement des classes moyennes, soulignent les analystes de Sogécapital Bourse. Ajoutant à cela le plan d'action 2013-2016 adopté par le ministère de l'Habitat, de l'urbanisme et de la politique de la ville, qui a pour objectif l'élaboration des documents d'urbanisme de 12 grandes villes sur la période 2013-2014 et l'approbation de 400 documents d'urbanisme à l'horizon 2016. Parallèlement, les banques pour leur part, devraient libérer les conditions de financement destinées aux acquéreurs et aux promoteurs. D'ailleurs le groupe Attijariwafa bank affiche déjà l'ambition d'insuffler une nouvelle dynamique dans l'acquisition de logements. La banque vient d'annoncer qu'elle consacrera près de 8 MMDH pour le financement de 20.000 crédits logement. Rappelons que l'année dernière, l'encours des crédits à l'immobilier a enregistré un accroissement de 4,7% par rapport à 2012, tiré principalement par l'accroissement des crédits au logement de 6,3% pour se chiffrer à 230,4 MMDH. Cette évolution est expliquée par l'allégement relatif des conditions d'octroi de crédits, tant pour les acquéreurs que pour les promoteurs. Par ailleurs, le volume des investissements directs étrangers dans l'immobilier a atteint 5,22 MMDH au titre des neufs premiers mois de l'année 2013 contre 6,20 MMDH pour la même période de l'année 2012, en régression de 16%. Pour sa part, la production de logements en 2013 est restée bien orientée. Quelques 166.556 unités (lotissements inclus) ont été achevées sur ladite période contre 145.536 produites en 2012, soit une progression de 14,4%. Quant au nombre d'unités mises en chantier, celui-ci a atteint 234.013 unités en 2013, contre 306.649 unités en 2012, en régression de 20,8%. Le logement social est le plus touché par la dégradation des mises en chantier, accusant une baisse de 28% à 192.970 unités en 2013 contre 267.860 unités en 2012. Au final, seules les opérations de moyen et haut standing ainsi que les villas apportent une contribution positive au total mis en chantier, lequel s'élève à 36.791 unités initiées en 2013 contre 33.963 l'année d'avant, soit une progression de 8%. Aujourd'hui, les analystes sont optimistes quand aux perspectives du secteur de l'immobilier et pour preuve, ces derniers ont émis des recommandations favorables sur les immobilières cotées en Bourse. Un cours cible entre 73 et 76 DH pour Addoha En effet, 4 sociétés de Bourse recommandent d'acheter la valeur Addoha, cotée sur la place casablancaise. Il s'agit de Sogécapital Bourse, BMCE Capital Bourse, CFG Group et Upline Groupe. Sogécapital Bourse estime qu'en dépit d'une année 2013 marquée pour le promoteur immobilier Addoha par des performances mitigées, avec un résultat net en repli de 6,5%, l'année 2014 s'annonce plutôt bien avec un chiffre d'affaires sécurisé portant sur près de 25.200 unités, se chiffrant à 14,8 MMDH. Rappelons que ce chiffre d'affaires sécurisé est réalisé à hauteur de 65% par le haut standing. D'autre part, «l'Afrique constitue aujourd'hui un véritable relais de croissance pour le groupe», soulignent les analystes de Sogécapital Bourse. En effet, l'année a été marquée par le lancement de 7 programmes, portant sur près de 13.200 logements en Côte d'Ivoire (8.000 logements), Guinée Conakry (3.000 logements), Cameroun (1.600 logements) et CongoBrazzaville (600 logements). Le groupe a également signé d'autres conventions d'investissement au Niger, Sénégal, Mali et Ghana. Il vise à travers cette expansion en Afrique l'export de son savoir-faire, notamment de son concept de guichet unique et compte élargir ses activités au Moyen-Orient, notamment en Arabie saoudite. Sogécapital Bourse fixe le cours cible de l'action Addoha à 73 DH contre un cours à la clôture de la séance de vendredi dernier de 59,95 DH. De même, les analystes d'Upline Group fixent le cours cible de l'action à 73 DH. Leur valorisation prend en considération la stratégie financière orientée cash suivi par Addoha, laquelle vise un allègement du Besoin en fonds de roulement (BFR), à travers essentiellement un plafonnement des investissements dans le foncier à 700 MDH par an, mais également son objectif de relever la part de l'Afrique dans les revenus du groupe à 25% à moyen terme. De son côté, la recommandation à l'achat de BMCE Capital Bourse prend en considération la stratégie adoptée par Addoha depuis 2012, axée sur la génération du cash à travers le reprofilage du planning de production avec un rythme de près de 25.000 unités par an. «Le groupe l'a bien assimilé, sa viabilité ne dépend pas uniquement de la croissance, mais également de son aptitude à recouvrir ses créances dans des délais convenables», soulignent les analystes de BMCE Capital Bourse, dont la valorisation aboutit à un cours cible pour Addoha de 74 DH. Quant aux analystes de CFG group, ils valorisent Addoha à 76 DH l'action. Alliances fait le consensus auprès des analystes Alliances bénéficie des recommandations à l'achat de 3 sociétés de Bourse, à savoir M.S.IN, Sogécapital Bourse et BMCE Capital Bourse. Les analystes de M.S.IN tablent sur une évolution moyenne de 17,5% du chiffre d'affaires sur la période 2014-2015. «Le pôle social et intermédiaire devrait évoluer à des niveaux stables et représenter environ 30% dans le CA global. Compte tenu d'un carnet de commande de 5,6 MMDH, le pôle construction devrait renforcer son poids dans le volume d'affaires sur les années à venir», précisent les mêmes analystes. Le RNPG, lui, devrait évoluer de 8% à fin 2014, et de 33% en 2015. Le gearing de la société devrait également s'améliorer, grâce à un système de rotation de l'emprunt. Les analystes de M.S.IN fixent ainsi le cours cible d'Alliances à 632 DH, versus un cours en Bourse de 489 DH à la clôture de la séance de vendredi dernier. Les analystes de Sogécapital Bourse, eux, mettent en avant le fait qu'Alliances entame l'année 2014 avec un chiffre d'affaires sécurisé de plus de 13,7 MMDH. Pour le seul segment des logements sociaux et intermédiaires, le groupe immobilier a sécurisé un chiffre d'affaires de 4,5 MMDH pour 2014. Pour les autres segments à savoir le résidentiel et le golfique, le groupe devrait procéder à la commercialisation de plusieurs projets notamment Sindibad et Taghazout, pour un chiffre d'affaires sécurisé de 2,9 MMDH. Le pôle construction, pour sa part, poursuit sa croissance à travers les filiales EMT, avec un carnet de commandes de 5,5 MMDH et le pôle prestation de services sécurise un carnet de commandes de 3 MMDH. Par ailleurs, «le groupe poursuit également son développement en Afrique, entamé en 2013 à travers le lancement de plusieurs projets en Côte d'Ivoire, au Congo et au Mali» soulignent les analystes de Sogécapital Bourse, qui valorise Alliances à 623 DH. De son côté, la valorisation de BMCE Capital Bourse s'établit à 633 DH pour l'action Alliance.
