La société de Bourse a revu à la baisse sa valorisation de l'action Wafa Assurance. En effet, les analystes de la société de Bourse fixent désormais le cours cible à 2.893 DH (contre 2.931 DH précédemment). Toutefois, ils recommandent toujours de conserver le titre dans les portefeuilles, ce dernier affichant un potentiel de 4%. La nouvelle valorisation prend en considération la dégradation du ratio S/P (Sinistres/Primes) non vie (65,1% au S1 2013 vs 59,6% au S1 2012) imputable à l'automobile et à quelques sinistres dans les risques d'entreprise, couverts par les traités de réassurance. Les analystes ajoutent que la filiale du groupe Wafa Assurance continue de subir l'impact négatif de la baisse du marché actions au niveau de ses plus-values latentes (-3,2% au S1 2013 vs 13,2% au S1 2012). Wafa Assurance affiche une «dépréciation du taux de rendement moyen de son portefeuille comparativement à ses niveaux historiques (3,3% au S1 2013 vs 7.3% en 2009)», expliquent les analystes. De son côté, le titre Wafa Assurance affiche un rendement du dividende faible comparé à celui du secteur (2,7% sur la base du cours du 20 novembre 2013 contre 4,1% pour le secteur des assurances). De plus, la société a fait l'objet d'un contrôle fiscal au cours des exercices 2011 et 2012, dont elle a rejeté les rectifications portant sur un montant de 885 MDH. Notons qu'aucune provision n'a été constituée. OPCVM. Afflux des personnes physiques Selon le dernier rapport de l'Asfim, l'actif net sous gestion des OPCVM a atteint 232,3 MMDH à fin octobre 2013 contre 233,5 MMDH à fin septembre, enregistrant ainsi une légère baisse de 0,54%. Ce recul est dû principalement à une décollecte nette de plus de 2 MMDH durant le mois d'octobre. Le nombre d'investisseurs en OPCVM s'élève quant à lui à 28.186 actionnaires ou porteurs de parts en hausse de 4,21% par rapport au mois de septembre 2013. Cette hausse est la conséquence de l'augmentation du nombre de porteurs «personnes physiques résidentes», qui a été de l'ordre de 3,19%. Les OPCVM OCT sont les plus concernés par cette hausse, puisqu'ils ont gagné 815 investisseurs. Le nombre d'OPCVM en activité est, quant à lui, passé de 368 à 371 durant la même période, suite à la création de «CFG Tresocorp» un FCP monétaire, géré par CFG Placements. Les obligations, plébiscitées par les compagnies d'assurances Les placements nets des entreprises d'assurances et de réassurances ont atteint 119.269,97 MDH en 2012, en hausse de 3,5% par rapport à 2011, selon la Direction des assurances et de la prévoyance sociale (DAPS). La ventilation de cet encours montre la part prépondérante des actifs des taux (49,83%), qui sont suivis des actifs actions (42,98%), de l'immobilier (1,19%) et des autres placements (2,70%). Les placements en immobiliers ont atteint 4,9 MMDH en 2012 contre 4,2 MMDH en 2011, soit une augmentation de 9,08%. L'immobilier direct représente 63% de ces placements immobiliers, contre 37% au titre de parts et actions des sociétés immobilières qui ont augmenté de 23%. Pour sa part, l'encours de l'actif des taux détenus a progressé de 4,26%. Le rapport précise que cet actif est dominé par le portefeuille obligataire, soit 93% contre 7% pour le portefeuille monétaire. En 2012, l'actif actions détenu par les entreprises d'assurances représente 12,98% des placements affectés aux opérations d'assurances, en s'établissant à 13,9 MMDH contre 46,7 MMDH en 2011 (+0,3%).
