La courbe s'oriente à la baisse Marché obligataire Marché primaire Fort d'un excédent de trésorerie proche de 10 MMDH, le Trésor se contente de lever 100MDH lors de cette dernière séance du mois de mars. Il porte ainsi le volume global de ses interventions sur le marché intérieur de la dette au terme du mois à 2,6 MMDH. En contrepartie, il a dû faire face sur la même période à des tombées de 6,1 MMDH, ce qui correspond à un désendettement net de 3,5 MMDH. Eu égard à la structure de la séance, une demande relativement importante «8,8 MMDH» et des besoins maîtrisés de la part de l'argentier du royaume, la courbe primaire s'est orientée à la baisse. Ainsi, la maturité adjugée, à savoir le 13 Sem, s'est délestée de 5 pbs pour ressortir à 2,25% Marché secondaire Une nouvelle vague baissière s'est déclenchée sur le marché secondaire des bons du Trésor après l'annonce par BAM de la révision à la baisse de son taux directeur. Cette vague a frappé l'ensemble des segments de la courbe. Une correction systématique a concerné les taux courts qui se sont aussitôt alignés sur ce nouveau repère. Le 13 Sem et le 26 Sem se voient donc échangés à 2,25% et à 2,36% accusant dans l'ordre des baisses de 15,1 pbs et 4,5 pbs. Les taux moyen et long termes, quant à eux, ont suivi le même trend. Le 5 ans, le 15 ans et le 20 ans ont perdu 16,9 pbs, 11,2 pbs et 9,2 pbs respectivement pour se situer à 2,66%, 3,48% et 3,91%. Maintien de l'équilibre Marché Monétaire En dépit de la baisse des placements du Trésor et de la ponction effectuée par la Banque centrale sur ses avances à 7 jours, le marché a pu maintenir son équilibre. Mieux encore, les banques de la place ont pu boucler, sans difficulté majeure, la période de constitution de la réserve obligatoire avec un excédent important de 22,3 MMDH. Dans le détail, les avances à 7 jours se sont rétractées de 1 MMDH dans un temps où le Trésor a revu à la baisse ses placements quotidiens moyens de 600 MDH à 9,5 MMDH. Dans ces conditions, les taux monétaires se sont globalement détendus pour traiter en fin de semaine entre 1,95% et 2,15% pour le repo jj, et à 2,25% sur le marché interbancaire. Par ailleurs, signalons que lors de son premier conseil au titre de l'année 2016, BAM a décidé de réduire son taux directeur de 25 pbs à 2,25%. Cette décision intervient dans un contexte marqué par une croissance atone «prévue à 1% seulement», et une inflation qui devrait, au titre d4e l'année 2016, se situer à 0,5% selon l'institution. Nouvelle semaine sur les chapeaux de roues Marché Actions Imperturbable, la bourse de Casablanca poursuit son avancée dans le vert. Son salut, elle le doit pendant cette semaine à l'intérêt grandissant sur les deux cimentiers HOLCIM et LAFARGE qui ont pris des galons en communiquant sur une éventuelle distribution d'un dividende exceptionnel après la concrétisation de leur projet de fusion. L'autre stimulateur est l'abaissement décrété cette semaine par la banque centrale de son principal taux directeur. Une baisse qui a déclenché aussitôt une avalanche d'achat sur le marché des actions étant donné que celui-ci offre une alternative de placement devenant encore plus attractive après l'érosion des taux obligataires. Dans ce contexte, le MASI enregistre cette semaine une progression de 2,56% à 9.535 pts. Dans son sillage, le baromètre des valeurs les plus actives gagne 2,66% à 7.795 pts. À cet effet, la progression YTD de ces deux principaux indices atteint de nouveaux sommets pour culminer à 6,83% pour le premier indice, et à 7,44% pour le second. Côté échanges, ceux-ci maintiennent leur affermissement. En chiffres, le flux brassé sur le marché central s'élève cette semaine à 1 MM de DH, contre 521 MDH une semaine plus tôt. Par valeur, les principaux échanges ont porté sur BMCI qui draine un flux de 400 MDH et finit dans la foulée la semaine sur une hausse timide de 0,86% à 585 DH. Derrière, Sonasid qui évolue dans tous les sens, génère un flux de 98,4 MDH pour achever la période à 430 DH. En troisième place des valeurs les plus actives arrive ADDOHA qui brasse 88,2 MDH et se déprécie de 1,37% à 39,45 DH. Au niveau de la physionomie, le marché a traité 66 valeurs parmi lesquelles 38 sont en hausse, 16 en baisse et 12 sont restées inchangées. Coté variations, la plus forte hausse revient cette semaine à Promopharm qui grimpe de 45,67% à 1.413 DH, M2M Group avance, quant à elle, de 31,91% à 310 DH, au moment où SRL améliore son cours de 29,94% à 214,4 DH. À l'inverse, Jet Contractors se déprécie de 5,03% à 170,1 DH. Cosumar perd 4,08% à 188 DH, et Stroc Industrie lâche 3,88% à 54,3 DH.
